全线翻红，是昨天A股的关键词。
具体来看，昨日超九成个股上涨，板块方面，建材、家电、非银、轻工、银行涨幅居前，通信、计算机和传媒重回涨势。反映到ETF市场，超600只股票型ETF上涨，其中，家电、游戏、建材等主题赛道ETF涨幅较大。
有大v在社交媒体调侃“有券商分析师上周五在群里大喊清仓，昨天被踢出群。”
“明天二月二，但今天提前龙抬头了。”投资者热情调侃。
为什么昨日市场再次出现赚钱效应？多家公募分析，一方面，政策改革下带来市场风险偏好提升；另一方面，高频经济数据好转，也带来市场对盈利增长的乐观预期。
具体来看，高频经济数据的信号从上周已经开始出现，显现出地产链条复工加速、信贷和消费景气度的保持等，而最受市场关注的利好政策则是上周五证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则并正式施行注册制。
虽然市场出现利好信号，但机构人士普遍认为，波动加大或成市场近期趋势，不过，阶段性的波动不影响其中长期向好的走势。行业方面，疫后的线下消费复苏、有景气度改善的TMT领域等继续被机构看好。
经济基本面支撑上行
“2月以来，A股震荡下行，特别是上周最后两个交易日，沪指和创业板的回调幅度相对较大，释放了一定的风险，在国内经济继续修复的预期下，市场重回上涨走势。”博时基金分析，尽管2月北向资金呈现波动的走势，但总体依然是净流入，外资的走势暂未转向，为A股上行提供了一定的支撑。
数据显示，北向资金在昨日午后进场，全天净买入60.03亿元，连续3日净买入。昨日沪股通净买入58.04亿元，深股通净买入1.99亿元。截至目前，2月以来，北向资金合计净买入226.09亿元，其中沪股通累计净买入137.26亿元，深股通则累计净买入88.83亿元。
另外，博时基金还分析，经过11月以来的上涨，部分获利资金在A股市场有阶段性止盈的需求，市场成交额也有所放量。“在国内经济复苏仍处于数据验证期，A股市场情绪整体偏脆弱，容易放大部分不利因素的影响，近期A股市场指数层面波动有所加大。”
“经济复苏从强预期到预期逐步兑现，较好的基本面支撑市场稳步上行。”在西部利得基金看来，春节以来消费、投资和出口均明显向好，消费方面随着居民活动半径扩容，餐饮、出行、酒店、零售等消费活动快速修复；投资方面在1月份对公信贷高增长背景下，2月中以来企业复工复产加速推进开工率环比大幅回升。
此外，他们还表示，出口方面海外经济韧性好于预期，出口仍存结构性亮点。经济复苏从强预期到预期逐步确认，经济基本面支撑市场稳步上行。
摩根士丹利华鑫基金分析，由于国内经济弱复苏、慢复苏的节奏基本形成一致预期，在方向确定的情况下，市场更关注短期数据的边际变化。
从目前的高频数据看，上周复工数据稳步抬升，根据机构统计，上周全国工地开复工率环比提升38.1%，三十大工业综合开工率周环比提升4.2%，三十大中城市成交面积周环比提升32%，较2019年同比增长近18%，轮胎和乘用车的销量均有所改善。因此，在上周市场出现大幅调整后，面对高频经济数据的持续改善，投资者信心重拾，进而带来市场大涨。
“我们认为今天A股上涨主要源于市场对经济复苏信心的增强。”光大保德信基金谈到，除了近期市场出现的地产链条复工加速、信贷和消费景气度的保持等方面信号，昨天公布的EPMI（新兴产业采购经理指数）也大超预期，一系列数据推动市场上修经济增长预期。
进一步看，资金流动上，上周最后两天，计算机等主题板块出现了拥挤度较高下的调整，因此，昨日大盘和价值风格强势上涨，涨幅领先的行业也是地产链和非银。
博时基金也认为，1月的经济和金融数据都显示，当前我国经济延续复苏的态势不变。但信贷数据表明，当前企业的融资需求有所修复、居民的信心仍有待恢复。CPI和PPI的走势相对较温和，目前对年内通胀压力无需过度担忧，其不会对我国的货币政策形成掣肘。
金融、软件板块为何强劲？
昨日，金融板块迎来明显上行。消息面上，2月17日证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则并正式施行注册制。西部利得基金认为，全面注册制之下资本市场有望迎来上市公司和投资资金的双向扩容，为券商投行业务增长和创新业务拓展奠定了基础。
恒生前海基金指数及量化投资部总经理杨伟也认为，昨日A股市场上涨，主要源于政策改革带来的风险偏好提升和高频经济数据好转带来的对盈利增长的乐观预期。
就注册制的发布与实行，他表示，从时间节奏上看，本次全面注册制改革进度较快。全面注册制改革有助于强化资本市场功能，提高直接融资的包容度和覆盖面，有助于推动产业转型升级，充分发挥资本市场在资源配置方面的作用，提升资本市场服务实体经济的能力。
此外，2月18日银保监会修订《商业银行资本管理办法（试行）》，进一步完善商业银行资本监管规则。“相关规则调整对银行资产配置结构将会产生较大影响，在零售和对公贷款方向鼓励支持中小微企业、强化地产贷款约束，在自营投资方向对债券、资管产品等投资会产生结构性影响。”该机构认为，银行整体对新规应对非常充分，大部分上市银行资本充足率将获得一定程度提升。政策利好叠加前期滞涨，推动金融板块获得明显超额收益。
昨日，中证全指软件指数 （H30202） 大涨3.39%，其电信运营商、AI等细分领域热度较高。该中CHATGPT、指数选取中证指数体系内软件开发领域的前50名公司作为其成分股，涵盖基础软件、应用软件、网络安全、工业软件等各细分领域龙头，是数字经济、信创等主题的直接相关标的，长期配置价值相对较高
招商基金则表示，昨日中证全指软件指数表现较为强势，或是因为某运营商已全面布局大模型技术研发并取得阶段性成果；此外，另有运营商表态将全面发力打造以5G、算力网络、能力中台为重点的新型信息基础设施和创新构建“连接+算力+能力”新型信息服务体系，带动相关产业链公司大涨。
“需要注意的是，虽然今天AI相关公司涨幅居前，但板块近期波动较大，主要系投资者对AI未来发展方向的认知差异相对较大，且相关公司前期已积累一定涨幅。”该公司表示。
波动加大或成近期趋势
在博时基金看来，美联储加息周期已逐步进入尾声，后续对A股的影响也将逐步减弱，未来A股走势更多还是由国内因素决定。
“我国经济基本面延续修复的态势不变、但面临的压力也不容忽视，货币政策依然稳健，流动性也维持在合理充裕的水平，短期A股还是会继续震荡，但阶段性的波动不影响其中长期向好的走势。”该公司表示，A股未来的机会仍将大于风险，或可逢低加仓，在“稳增长”的大背景下，仍可适当关注新老基建相关板块的机会。
站在当前市场，光大保德信基金对股票方向并不悲观，除非联储表态重新转变，到时再考虑权益方向的风险。风格上，该公司关注大盘和价值方向。
行业方面，综合考虑绝对盈利增速、增速改善幅度和估值，光大保德信基金认为，可以关注传媒、社服、电子、公用事业等方向。主要偏向疫后的线下消费复苏（确定性很强）和有景气度改善的TMT领域。
“我们认为经济复苏正在从预期走向现实，展望后续我们需要前瞻产业趋势和寻找预期差，一方面立足于未来2-3年，寻找具备成长性的产业新趋势；另一方面，持续紧密跟踪经济复苏节奏和产业供需格局演绎，寻找超预期板块及个股。”西部利得基金建议，投资者可关注科技板块正在演绎的人工智能产业新趋势、具有持续成长性的医药板块、复苏超预期的消费板块和地产链以及部分供需格局优化的周期品种。
“在经济的复苏趋势得到高频数据的有效确立之前，市场的波动率可能将持续偏高。”中欧基金称。
此外，基于基本面的行业轮动所产生的再配置需求，中欧基金称，这可能将进一步驱动资金面的结构失衡。在经济复苏预期受到一月强势PMI驱动的背景下，偏成长和防御行业配置为主的机构可能将出现更多向价值和周期行业的配置倾斜。
金鹰基金同样认为，短期，市场宽松交易的节奏需适当调整，进一步交易宽松预期的窗口或将延后，当然，较大概率也终将在年内某个时段到来。
摩根士丹利华鑫基金认为，全年角度，保持对市场的乐观预判，A股具备业绩与估值双升的基础。“在经济整体稳步回升的基础上，A股呈现三方面的机会：一是复苏线，主要是一些顺周期板块，如受益于基建持续发力和保交楼的地产链；二是高景气成长方向，经历一年左右的回调后，当前具备较高的性价比；三是以数字经济为核心的科技领域，预期可能是贯穿全年的市场主线之一。”
展望后市，建信基金认为，中期来看国内经济逐步复苏，人民币拥有较强支撑，对A股中期表现仍较为乐观。短期来看，市场回调幅度有限，月度区间价值风格有望重新领先。一是目前经济复苏方向较为明确，近期建筑开工强度和二手房交易数据已有积极改善，后续重点观察3-4月高频数据验证。二是美联储紧缩政策的市场预期并未影响外资对中国经济修复的基本面判断，出现大幅外资流出的概率较低。三是交易层面短期TMT板块交易拥挤度较高，价值板块是相对性价比占优的选择。
行业配置上，当前阶段，该公司建议关注经济预期修复强相关板块，并持续跟踪地产和开工数据验证。一是传统开工链的钢铁、建材、建筑；二是受益竣工端修复的家居、家电，与复工相关的次高端白酒等；三是供需格局较好的铜铝、煤炭。全年来看，建信基金认为，消费板块仍是主线，当前阶段建议关注医药和出行链相关板块。
