大家好，我是水皮，欢迎来到ESG会客厅，我们今天跟大家聊一聊被不确定性击穿的招商银行。
众所周知，资本市场上有这样、那样的利空，但其实对于投资者来说，最大的利空是不确定性。近期，招商银行对此应该是深有体会。
传言猜测满天飞
国庆节后，招商银行A股连续4个交易日都处于跌势之中，到10月13日累计跌幅达11.17%，而它的H股连续6个交易日处于下跌，直接从38.75港元跌到29.6港元，跌幅达到24%。
根据招商银行的中报，它的每股净资产为30.17元，那么，10月13日收盘的时候，招商银行A股报收29.89元，H股报收30.1港元。也就是说，招行的A股和H股双双“破净”，这种情况历史上绝无仅有。
在过去相当长的时间里，招行正是凭借它在零售、财富管理、业绩基本面上的优势，它的估值在银行里面一直处于相当高的水平，无论是市净率还是市盈率，都比其他银行高出一大截！
这次招行的股价之所以会在短期内出现如此的暴跌，主要是受原行长田惠宇被“双开”的影响。在中纪委的“双开”公告中，有三个关于田惠宇的表述引起大家广泛关注：
第一，就是贯彻落实党中央关于金融工作的重大决策部署不坚决、打折扣；
第二，就是罔顾党对金融工作的领导和金融工作的政治性、人民性；
第三，就是长期以“市场化”运作为幌子，以“投资”“理财”为名，“以钱生钱”，大搞权力与资本勾连，靠金融吃金融。
这里面关于田惠宇是如何“以投资理财之名、以钱生钱”，外界就有很多传言，其实，很容易让人对招商银行的经营模式产生联想，甚至有人质疑招商银行聚焦于高净值客户的服务。
这些传言、猜测使得大家对公司今后的经营方向产生了担心，这就是为什么境内外的资金持续抛售很重要的原因。
新行长非常着急
坦率地讲，招商银行的反应的确是慢了一点，或者说之前没有引起足够的重视。
因为自4月中旬行长变动后，招行股价已经开始走弱，4月18日大跌7.35%，4月25日暴跌8.64%，根据统计，4月18日到10月13日股价区间跌幅达36.17%，跌幅在42家上市银行中排名第二。
所以，在一季度业绩交流会上，新行长王良直言“我们非常着急”，并与投资者深入沟通交流，而且他在上任后两次增持公司股票。
但仅仅靠管理层增持释放的信号，实际上是比较温和的，也是比较间接的。因为投资者是对招商银行的经营模式有质疑，所以，在破净的当天晚上，招商银行才反应过来，发了一则“关于当前经营管理情况”的公告。
这个公告并不长，短短两百多字，其中，5次提到了稳定，即“战略稳定、公司治理机制稳定、经营管理稳定、人才队伍稳定”，以及“经营业绩稳定”。这就等于回应了市场的关切，给市场吃了一颗定心丸。所以，公告发出的第二天，也就是10月14日，招商银行出现了比较大的一个反弹，4%这么一个反弹。
水皮想，一个银行的业务优势，包括公司治理模式，它绝不会因为一个行长的个人问题，产生重大调整。因为这是公司治理的问题，跟个人的违法乱纪是两回事。那市场上的投资者对此无限放大，其实是没有必要的。但是，做为管理层来讲，招商银行也必须及时回应市场的关切。
