我国目前已经形成了以沪深交易所主板、深交所创业板、上交所科创板和新设立的北交所为核心的场内市场,以及全国股份转让系统(俗称“新三板”)和地方股权交易中心等区域性股权市场组成的场外市场。场内市场和场外市场共同组成了我国多层次的资本市场体系。
企业要根据自己的实际情况,对照各个板块的标准和要求,选择适合自身发展阶段和行业特点且有利于未来成长和发展的板块上市,做到心中有数、有的放矢。
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主板市场
主板市场主要针对大型成熟(蓝筹)企业提供上市服务,分为上海证券交易所主板和深圳证券交易所主板,即通常所说的“A股”。
目前A股上市主板是核准制,主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高,上市企业多为大型成熟企业,具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。我国沪深交易所主板在组织体系、上市标准、交易方式和监管结构方面几乎一致。
02
创业板
与A股主板市场相比,试行注册制的创业板上市条件相对宽松,但对拟上市企业规定了行业限制。
创业板深入贯彻创新驱动发展战略,适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势,主要服务成长型创新创业企业,支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式的深度融合。原则上不支持以下行业的企业申报创业板上市:农林牧渔、农副食品加工、采矿、食品饮料、纺织服装、黑色金属、电力热力燃气、建筑、交通运输、仓储邮政、住宿餐饮、金融、房地产、居民服务和修理等传统行业。
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科创板
科创板同样试行注册制,上市条件较A股主板市场相对宽松,但对拟上市企业的业务定位要求较高。科创板强调发行人要有“硬科技”。
科创板定位“面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求;符合国家战略,拥有关键核心技术,科技创新能力突出;主要依靠核心技术开展生产经营;具有稳定的商业模式;市场认可度高,社会形象良好,具有较强成长性。”
科创板优先推荐“三类七领域”企业。
1、“三类”企业指:
(1) 符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业;
(2) 属于新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业的科技创新企业;
(3) 互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合的科技创新企业。
2、“七领域”企业指:
(1) 新一代信息技术领域,主要包括半导体和集成电路、电子信息、下一代信息网络、人工智能、大数据、云计算、新兴软件、互联网、物联网和智能硬件等;
(2) 高端装备领域,主要包括智能制造、航空航天、先进轨道交通、海洋工程装备及相关技术服务等;
(3) 新材料领域,主要包括先进钢铁材料、先进有色金属材料、先进石化化工新材料、先进无机非金属材料、高性能复合材料、前沿新材料及相关技术服务等;
(4) 新能源领域,主要包括先进核电、大型风电、高效光电光热、高效储能及相关技术服务等;
(5) 节能环保领域,主要包括高效节能产品及设备、先进环保技术装备、先进环保产品、资源循环利用、新能源汽车整车、新能源汽车关键零部件、动力电池及相关技术服务等;
(6) 生物医药领域,主要包括生物制品、高端化学药、高端医疗设备与器械及相关技术服务等;
(7) 符合科创板定位的其他领域。
04
北交所
北交所定位服务于创新型中小企业,重点支持先进制造业和现代服务业等领域的企业,推动传统产业转型升级,培育经济发展新动能,促进经济高质量发展。
1、我国的“创新型中小企业”应具备7个方面的特征:
(1) 创新动力更高:创新型中小企业会不断进行创新积累,打造自身优势。
(2) 人才知识依赖度更高:公司创始人及其核心团队的创新能力、战略眼光决定着企业的发展方向。
(3) 成长潜力更高:创新型中小企业一旦创新产出获得了市场认可,会出现跨越式非线性增长。
(4) 创新模式多元:创新型中小企业的原创技术或产品创新往往较少,往往采取多元化创新策略。
(5) 行业分布多元:信息技术、消费品、工业、医疗等行业,转型升级到传统产业等,都有创新型中小企业广泛分布。
(6) 风险特征更突出:在获取商业金融知识、知识产权保护、公司治理规范、外源资金供给等方面的能力相对薄弱,发展不确定性相对更高。
(7) 区域分布相对集中。
2、北交所的设立,为“专精特新”中小企业提供了更有效的资本市场发展平台,带来了新的时代机遇。
“专精特新”中小企业是指具有专业化、精细化、特色化、新颖化四大特征的中小企业,即专注于产业链上某个环节的中小企业。而“专精特新”小巨人企业则是其中的佼佼者,是专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优的“排头兵”企业。
与其他板块相比,北交所的上市条件更加宽松,制度设计更加包容和友好。但对拟上市企业有一个特殊要求:拟上市企业必须是在全国股转系统连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司。
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总结
综合来看,A股主板市场上市条件要求最高,适合大型成熟企业或已进入发展成熟期、盈利稳定的中小企业;创业板、科创板的上市条件相对宽松,但对拟上市企业的业务定位有一定要求,专利、研发投入占比、持续研发能力及成果满足科创板科创属性要求的企业,可以优先考虑科创板;成长型创新创业企业和传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的企业,可以优先考虑创业板;北交所的上市条件更加宽松、包容,制度设计对创新型中小企业更加友好,目前还处于成长期的创新型中小企业可以选择先在新三板挂牌,一年后登陆北交所上市。