我国不良资产行业处于“井喷“状态，资产管理公司（AMC）获得了广阔的市场空间。预计2020年传统金融机构不良资产规模约达4.8万亿元，非金融企业可能纳入不良资产公司业务范围的不良资产预计将达到约0.8万亿元。面对不良资产“蓝海”和“4+2+N“的行业竞争格局，地方AMC在发展中机遇和挑战并存，各地方AMC开始积极思考探索突围之道。
目前国内市场已出现一批优秀的地方AMC，如重庆渝富、安徽国厚等, 走与四大AMC差异化发展路线；放眼全球，国际上也活跃着一批以不良资产为起点和核心业务的多元化另类投资机构，如橡树资本、阿波罗全球管理公司、孤星基金等，其发展路径、战略选择经验等对地方AMC发展极具借鉴意义，归纳总结如下。
1.橡树资本
美国信贷危机期间，橡树资本致力于美国企业不良资产处置，以债权投资为主，基于对基本面的研究，采取“逆向投资”思维，寻找估值偏低企业的套利机会。信贷危机结束后，金融及实业高度繁荣、不良业务收益率降低，橡树资本开始实施“走出去”战略，积极推动业务多元化和地域多元化，在全球范围内与各行业和市场的领先者合作，快速建立强大的投资能力，实现了风险对冲，取得了跨周期的稳定回报。
橡树资本及时调整自身战略定位，由“美国不良资产处置机构”转变为“全球另类投资机构”，通过外生方式建立专业投资能力，实现了跨周期多元化发展。
2.阿波罗全球管理公司
阿波罗是以不良资产投资为主业的私募基金典范，擅长用“股权+债权“模式成为实际控制人，深入了解各方利益诉求基础上设计重组方案，以高效完成破产重组。阿波罗曾用该模式投资运营利安德巴塞尔公司，深度介入经营扭亏为盈，获得5倍投资回报。
阿波罗注重行业深耕、人才储备，以对投资企业实施主动管理。多年来其深耕化工、能源、科技、媒体和通信等行业，积累了深厚的行业经验和人脉，建立了CEO池，为实施主动管理储备了大量人才。
3.孤星基金
孤星基金成立初期主要与美国政府机构共同处置金融机构不良资产，随着全球信贷危机爆发，孤星基金快速转移业务地理重心，并聘用熟悉当地情况的专业人才以快速建立当地政策理解能力和投资能力，以此进行机会主义投资，获取超额利润。
我们认为，在战略定位上，地方AMC可借鉴橡树资本的战略选择，把握内外部环境变化及自身禀赋，明确短、中、长期发展模式，简言之，成立初期聚焦不良主业，随着业务发展逐步打造“不良+“模式，在主业成熟运营基础上，积极探索转型机遇，把握宏观形势调整战略定位。在能力培育上，地方AMC可以效仿三家另类投资机构，强化主动管理意识，夯实业务水平，一是搭建人才池，加强公司人才引进和培育，深入业务研究；二是打造 “生态圈”，积极探求与银政企等合作，寻求外生能力，打造专业化不良资产处置和资本运作能力。
