中财办主任刘鹤24日在达沃斯的讲话，令资本市场目光再度聚焦供给侧改革。
有机构表示，改革预期的提升有可能引发相关主题的炒作热情，甚至形成所谓“A股改革牛2.0”。
刘鹤1月24日在达沃斯发表讲话称，中国未来几年经济政策的顶层设计，是围绕上述目标而制定的，关键就是要实施好“一个总要求”、“一条主线”和“三大攻坚战”。
其中“一条主线”，就是要以推进供给侧结构性改革为主线。从中国的实际出发，经济发展的主要矛盾在于供给体系难以适应需求体系的变化，供求之间存在结构性偏差，需要及时调整。因此，通过改革提高供给体系的质量，是我们实现高质量发展的基本路径。
刘鹤表示，中国推进供给侧结构性改革，已经取得了阶段性成效。2016年以来，中国已减少钢铁产能超过1.15亿吨，取缔1.4亿吨“地条钢”产能，减少煤炭产能超过5亿吨。我们通过市场出清调整了供求关系，带动了部分领域的价格回升，全要素生产率增速在2016年出现了由降转升的拐点，这件事已经产生全球的正面外溢效应。
国君固收团队评论认为，“全要素生产率”和“外溢性”这两个词汇，在经济学上是个大话题，但细读致辞全文，刘主任是在供给侧结构性改革处提到的相关概念。
国君固收表示，站在国内资本市场的角度，目前股市情绪已经比较高涨，“无人看空股市、无人看多债市”的情况下，改革预期的提升有可能引发相关主题的炒作热情，甚至形成所谓“A股改革牛2.0”。
那么如何从供给侧改革角度挖掘A股市场的牛股？有专业观点认为，还是要从最基本的业绩面入手。
分析人士认为，随着2017年年报逐渐披露，受益供给侧改革，业绩增长强劲的行业有望率先展开业绩浪行情。
而从近期整理的最新研报看，以供给侧改革为主题的机构研报涉及较多的有煤炭、钢铁、化工三大行业。因此东方财富网重点搜罗了机构对这三大行业所蕴含的投资机会的看法。
煤炭：新增产能有限 三方向把握个股
受益于供给侧改革，煤炭行业2017年业绩的大幅改善，在去年已经实现较大涨幅的煤炭板块，新年以来整体表现仍突出，整体上涨超6%。
截至1月25日，共有15家煤炭公司已披露年报业绩预告，其中，12家公司年报业绩预喜。从预计净利润同比增幅来看，恒源煤电、盘江股份、陕西煤业、永东股份、山西焦化和露天煤业等公司预计年报净利润同比翻番，而*ST郑煤、兰花科创和*ST大有等3家公司经营业绩有望迎来拐点，均预计2017年年报净利润同比扭亏为盈。
安信证券表示，2016、2017 年，煤炭行业共计退出超4.5 亿产能左右，完成总指标超过90%以上，我们认为这标志着供给侧已经成功。未来新增产能以产能置换方式为主，预计2018-2019 年产能难有绝对增量。2017 年集中批复减量置换矿井中大部分是已经投产矿井的合法化，对实际产量贡献有限。
而煤炭企业扩张意愿极低。一方面，煤炭行业刚刚经历行业低谷，长期预期悲观，资本开支依然持续下降。另一方面，煤企的扩张意愿受到政策压制，新增产能被严格限制。
预计2018 年价格维持高位，中枢向上抬升，我们认为2018 年价格中枢为650 元/吨以上，较2017 年上涨约2.44%。炼焦煤方面，受海外煤价带动以及限产结束需求集中释放影响，明年价格中枢也将提升，我们认为有望达到1700 元/吨，同比上涨1.94%。
银河证券认为，可以从三条主线来把握煤炭板块的投资机会：
（1）先进产能代表，成本控制良好，业绩弹性大的一线龙头股，如中国神华、陕西煤业、兖州煤业；
（2）具备估值优势的细分煤种龙头股，如喷吹煤龙头股潞安环能、无烟煤龙头股阳泉煤业；
（3）具备央企改革及地方国企改革、兼并重组概念的个股，如中煤能源、大同煤业、山煤国际。
钢铁：1月淡季不淡
与煤炭一样，钢铁行业2017年整体也受益与供给侧改革，业绩有了大幅提升。中金公司表示，钢铁板块的盈利韧性有望超出预期，并坚定看好板块估值上升空间。当前钢铁行业已经进入业绩预告窗口期且冬储行情正在初步启动，估值修复具备催化剂。
截至1月25日，在已披露2017年年报业绩预告的17家钢铁公司中，16家公司年报业绩预喜，充分显示钢铁行业当前较高的景气度。
其中，韶钢松山、包钢股份、安阳钢铁、柳钢股份等公司预计2017年年报净利润同比增幅均在10倍以上，分别为：2364.82%、2252.00%、1320.00%、1311.00%，而南钢股份、山东钢铁、三钢闽光和鞍钢股份等公司2017年年报净利润有望同比增幅也均在200%以上。
而2018年钢铁供给侧改革有望继续获得坚定的推行。工信部原材料工业司1月初发布题为《深化供给侧结构性改革 开创中国钢铁工业高质量发展的新局面》的文章中指出，2018年，要继续坚定不移抓好钢铁去产能工作，力争提前完成“十三五”的上限目标。要梳理工作中的薄弱环节，确保落后产能应去尽去。建立打击“地条钢”长效机制，坚决防止死灰复燃。
天风证券指出，1月份作为钢铁行业传统的淡季，需求下降明显叠加库存有所上涨，钢材价格在2017年12月份初达到高点后出现了回落迹象。但基于行业仍处于环保限产期间，钢材供给受限，需求下降边际影响弱化，钢材价格在下降中仍将维持高位运行，钢价企稳回升态势可期。
个股方面，天风证券重点推荐：
*ST华菱：估值优势明显，企业盈利稳定，2018年大概率脱帽。
方大特钢：企业主营长材占比高，盈利能力强，民营企业经营灵活，费用率较低，分红预期高。
宝钢股份：行业龙头，汽车板及取向硅钢国际领先水平，业绩稳定，安全边际及投资价值高。
三钢闽光：长材占比高，福建省区域龙头企业；费用率行业领先，成本优势明显；建材市占率超过70%，销售价格高于内陆钢厂，利润空间大。韶钢松山：产品以螺纹钢等建材为主，约占全部产量70%，不仅受益地条钢出清；同时广东省为钢材净流入地区，钢材价格高于全国平均，盈利能力及持续性强。
新钢股份：公司业绩稳定，定增后企业现金流明显改善，利于公司进一步发展。凌钢股份：产品以螺纹钢等建材为主，约占全部产量70%，区域内产品差异化优势明显；供给端受益于“地条钢清理”+“环保限产”政策；需求端受益于东北振兴和雄安新区建设。
鞍钢股份：价格弹性大，估值优势明显。
化工：双重约束 强者恒强
而化工行业受到环保税叠加排污许可证双重约束，这对于淘汰不具备生产资质的落后化工产能，提升先进产能企业的业绩效果十分显著。
截至1月25日，从已披露2017年年报业绩预告的184家化工类上市公司看，122家年报预喜。
其中乐通股份、国创高新、鲁西化工、万华化学、卫星石化等54家公司预计2017年年报净利润同比增幅至少翻倍；国瓷材料、桐昆股份、雅化集团等46家公司净利预增至少两成。
华创证券表示，环保税叠加排污许可证双重约束，对于大部分化工品均会产生一定影响。结合供需格局来看， 近期最有可能由于环保导致价格上涨超预期的版块包括：草甘膦（兴发集团、新安股份）、草铵膦（利尔化学、辉丰股份）、尿素（华鲁恒升、鲁西化工） 。
环保趋严草甘膦、草铵膦、尿素等行业供需结构好转，逐步淘汰落后产能，行业龙头持续受益，强者恒强。
中银国际证券表示，维持化工行业增持评级。预计 2018 年全行业分化明显，优选供需持续改善的子行业;在供给侧改革背景下，市场份额将进一步向优势企业集中，子行业龙头企业在业绩持续高增长的同时有望享受一定的估值溢价，低估值白马公司为投资优选标的。具体推荐以下三个维度：
1、炼化作为中游加工业，油价上涨趋势对炼化行业构成重大利好。另一方面，出口的增长使得未来炼油行业供需将持续改善。民营炼化项目装置技术先进、规模大、成本低，处于国际领先水平，盈利能力胜过已有产能。重点跟踪产能扩张的龙头企业。
建议关注：恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份等。
2、供需格局持续向好的子行业。
“清洁低碳” +“便宜高效”推动天然气需求快速增长，建议关注蓝焰控股、新奥股份、广汇能源，以及煤头甲醇受益标的华鲁恒升；
染料行业景气持续复苏，重点推荐浙江龙盛，关注闰土股份；
出口持续回暖，供给收缩显著的农药行业,重点推荐扬农化工，关注利尔化学等；
实际扩产产能低于预期，行业开工受环保影响大的环氧丙烷,关注滨化股份；
橡胶助剂行业受环保督查影响严重，低端产能逐步退出,轮胎“双反”结束，出口回升带来需求增加，关注阳谷华泰。
3、电子化学品进口替代空间巨大，部分龙头企业获得大基金持股，并进入国际一流企业供应链。
重点关注雅克科技、飞凯材料、巨化股份、康得新、万润股份等。
