4月9日晚间，山西A股上市公司壶化股份发布2025年一季度业绩预告，预计一季度实现净利润2000万元—2400万元，同比增长45.55%—74.66%；扣非净利润为1900万元—2300万元，同比增长335.62%-427.33%，表现可谓甚是“抢眼”。
壶化股份“笃定”做强民爆主业
作为集研发、生产、销售、爆破服务于一体的大型民爆集团，壶化股份于2020年9月成功登陆A股，是山西辖区两大上市民爆企业之一，公司主要产品为雷管、炸药、起爆具，并形成了“民爆、出口、爆破、军工”四大业务板块，雷管产量多年位列全国第一，亦是华北地区最强的爆破公司。
值得注意的是，壶化股份虽然同时发力四个板块，但公司仍坚持围绕民爆主业拓展，走好差异化竞争路线，做精民爆主业，尤其近年来公司频频大手笔收购省内外民爆企业，2025初刚完成对河北天宁公司的重组，公司炸药总产能跃升至11.4 万吨，加速跻身国内民爆龙头企业。
同时，山西资本圈赴公司调研时了解到，壶化股份近年来对省外尤其西部地区市场拓展寄予厚望，除了此前曾参股四川甘孜州弘合民爆公司外，还于2024年成立壶化爆破墨脱分公司，位于西藏自治区林芝市，此举有利于加快在西藏的业务布局，也将为上市公司带来新的业绩增长点。
对于一季度净利润大幅增长，壶化股份表示，主要原因是山西省内市场逐步恢复，出口和省外市场增幅较大，业务订单明显放量，特别是起爆具销量同比增长464%。
两大上市民爆企业的不同转型路
与壶化股份立足民爆主业转型不同的是，同为山西上市民爆企业的同德化工却选择“押注”向非民爆板块转型，斥重资布局全生物降解塑料产业。
早在2021年，同德化工开始投建总投资达27亿元的PBAT产业链一体化项目，为此筹谋大额定增募资，并不惜转让广灵同德及同蒙化工两家民爆子公司，以解决项目建设资金难题。
但同德化工此番转型并非坦途，期间定增输血不幸“折戟”，并因股权转让信披违规被中国证监会处罚，又于近日进行2024年业绩预告修正，预计2024年亏损4000万元至7500万元，这也是公司上市以来首次年度亏损。
另外，伴随着转型方向的不同，壶化股份与同德化工无论是业绩还是股价表现均出现明显差异：壶化股份2020年即上市当年营收尚不足6亿元，2023年已超13亿元，同德化工则仍保持10亿元左右的规模；壶化股份上市伊始与同德化工市值差距不大，而其目前市值已达46亿元，同德化工则仅为18亿元。
从一季度来看，壶化股份依托民爆主业继续亮眼表现，同德化工则尚需寄希望于转型项目“翻盘”，未来进展值得关注。
