2025年2月20日的深夜，A股市场被一连串减持公告搅动。当投资者还在消化白天多家公司业绩大涨的喜讯时，四家上市公司突然抛出“利空炸弹”——股东或高管计划大规模减持股份，涉及金额从数千万至数亿元不等。这一消息迅速引发市场担忧，有分析人士直言：“明天开盘，部分标的可能面临跌停风险。”
东鹏饮料：第三大股东套现离场，减持比例超1%
当晚21时39分，东鹏饮料（605499）公告称，第三大股东鲲鹏投资计划减持不超过1.3786%的股份，按当日收盘价估算，套现金额或达数亿元。鲲鹏投资是公司IPO前的重要股东，此次减持虽因“自身资金需求”，但市场更关注其退出信号——过去一年，东鹏饮料股价已从高位回落超30%，股东此时离场可能进一步打击投资者信心。更微妙的是，鲲鹏投资关联方林木勤仍为公司实控人，但减持公告中明确强调“林木勤不参与本次减持计划”，试图淡化影响。
拓新药业：控股股东一致行动人减持超2.6%
几乎同一时间，拓新药业（301089）公告称，控股股东一致行动人伊沃斯商贸计划减持2.61%的股份。这一比例在近期减持案例中属于较高水平。值得警惕的是，伊沃斯商贸的减持时段恰好覆盖2025年一季度财报窗口期，市场担心其可能提前“嗅到”业绩波动风险。
尽管公司未披露具体原因，但股东在高位套现的动机引发猜测——拓新药业自2024年新冠药物概念退潮后股价持续低迷，此次减持或加剧抛压。
普元信息：董事长带队减持，高管集体“撤退”
普元信息（688118）的减持公告更显戏剧性。公司先是在20日晚间披露董事长刘亚东、财务总监杨玉宝等三位高管合计减持2.44%股份的计划，随后又紧急发布更正公告，将杨玉宝的减持比例从0.70%修正为0.70%，王克强从0.20%修正为0.20%——看似微调，实则暴露内部信披混乱。更令投资者不安的是，刘亚东作为控股股东兼董事长，此次减持的145万股均来自IPO前持有的原始股，低成本筹码的抛售可能引发跟风效应。一位股民在论坛吐槽：“高管自己都不看好，散户还敢接盘？”
北方导航：董事减持“蚊子肉”，信号大于实质
北方导航（600435）的减持规模虽小，但象征意义强烈。公司董事长李海涛和副总经理王雪垠各自计划减持0.00275%的股份，合计仅8.28万股，按市价计算约百万元级别。
然而，两位高管均通过股权激励获得股份，行权成本不足市价一半，此时减持被解读为“落袋为安”。微妙的是，公告特意强调减持“不超过持股总数的25%”，看似合规，却难掩管理层对股价后续走势的谨慎态度。
市场反应：资金避险情绪升温
这四家公司的减持动机虽被归因为“个人资金需求”，但密集出现在同一夜晚，难免引发市场联想。有机构人士指出，2月下旬通常是年报披露高峰期，部分股东可能选择在业绩明朗前套现。例如，戈碧迦（835438）和新赣江（873167）同日公告净利润同比大降32.05%和48.95%，股价次日承压几成定局。
更值得警惕的是，减持潮并非孤立事件——2月以来，已有超50家A股公司发布股东减持计划，涉及金额逾百亿元。
面对可能到来的抛售潮，投资者需警惕两类风险：一是大比例减持对流动性的冲击，如东鹏饮料和拓新药业的减持规模均超1%，短期卖压显著；二是高管减持背后的潜在利空，例如普元信息高管集体行动可能暗示业绩增长乏力。某私募基金经理坦言：“现在市场情绪脆弱，任何减持都可能被放大为利空，尤其要回避估值高、业绩增速放缓的标的。”
