10月10日，中国人民银行官网发布公告，决定创设“证券、基金、保险公司互换便利”，首期操作规模5000亿元。
公告表示，为落实党的二十届三中全会关于“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”的要求，促进资本市场健康稳定发展，中国人民银行决定创设“证券、基金、保险公司互换便利（Securities,Funds and Insurance companies Swap Facility，简称SFISF）”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。
图片来源：中国人民银行官网截图
民生银行首席经济学家温彬表示，这标志着我国首个支持资本市场的货币政策工具落地。此类创新工具涉及多个基础设施，交易要素多、技术含量高，短期内推出对政策协同性和工作效率的要求高。
此前9月底，中国人民银行行长潘功胜在国新办发布会上首次透露将创设此工具。他表示，国债、央行票据与市场机构手上持有的其他资产相比，在信用等级和流动性上是有很大差别的。很多机构手上有资产，但是在现在的情况下流动性比较差，通过与央行置换可以获得比较高质量、高流动性的资产，将会大幅提升相关机构的资金获取能力和股票增持能力。同时他指出，通过这项工具所获得的资金只能用于投资股票市场。
为资本市场提供数千亿级增量资金
据央视网报道，业内人士表示，互换便利作为一种长期制度性安排，有利于有效维护我国资本市场长期的稳健发展。互换便利这项货币政策工具落地，将为资本市场提供数千亿级的增量资金。
据接近央行人士介绍，互换便利期限不超过1年，到期后可申请展期；抵押品范围未来可能会视情况扩大。这些操作上的灵活性均表明，工具未来将有很大的发挥空间。
互换便利不会扩大基础货币政策规模
据《中国证券报》报道，从接近央行人士处了解到，互换便利不是直接给钱，不会扩大基础货币政策规模。现行人民银行法规定，央行不得直接向非银金融机构提供贷款，证券、基金、保险公司互换便利采用的是“以券换券”的方式，既提高了非银机构融资能力，又不是直接给非银机构提供资金，不会投放基础货币。
中国银行间市场交易商协会副会长徐忠近日撰文也表示，此次“互换便利”在实施过程中，没有基础货币投放，不存在“扩表”，并不是所谓的“央行下场入市”。从操作原理上来看，与美联储的定期证券借贷便利（TSLF）类似，是通过“以券换券”的形式增强相关机构融资和投资能力，实现了流动性支持。金融管理部门会对相关机构的资质、条件作严格要求，并设置科学的抵押率。
从央行9月24日介绍看，互换便利操作可以分为两个环节：第一个环节是符合条件的非银机构可以将股票ETF等资产抵押给央行，换入流动性更好的资产；第二个环节是非银通过将换入的资产卖出或抵押等方式在二级市场进行融资，获取的资金只能投入股票市场。
受连续利好影响，10月8日，沪指高开逾10%，创业板指高开逾18%，近千只股票竞价涨停。开盘后仅20分钟，沪深两市成交额便突破1万亿元，刷新此前9月30日创下的历史最快万亿纪录。沪深两市全天成交额3.45万亿元，再创历史新高。
10月10日，三大指数集体高开，沪指高开0.58%，深成指高开0.49%，创业板指高开0.49%，养殖业、半导体、农业等方向涨幅居前。
