一个比中国人民银行还威武的机构诞生了！
昨天（11月8日）晚上9点左右，新华社发布通稿，宣布“国务院金融稳定发展委员会”正式成立。国务院副总理马凯，担任委员会的首任主任。
通稿这样表述了“国务院金融稳定发展委员会”：
党中央、国务院决定设立国务院金融稳定发展委员会，作为国务院统筹协调金融稳定和改革发展重大问题的议事协调机构。
其主要职责是：落实党中央、国务院关于金融工作的决策部署；审议金融业改革发展重大规划；统筹金融改革发展与监管，协调货币政策与金融监管相关事项，统筹协调金融监管重大事项，协调金融政策与相关财政政策、产业政策等；分析研判国际国内金融形势，做好国际金融风险应对，研究系统性金融风险防范处置和维护金融稳定重大政策；指导地方金融改革发展与监管，对金融管理部门和地方政府进行业务监督和履职问责等。
今年7月17日，在全国金融工作会议闭幕后2天，央行行长周小川在一次会议上表示，中国人民银行要“履行好国务院金融稳定发展委员会办公室职责，加强金融监管协调”。
也就是说，央行成为这个委员会的“办公室”。坊间一直把中国人民银行称为“央妈”，如今“央妈”有了“自己的妈”！
至于“三会”——银监会、证监会、保监会，肯定也在这个委员会的领导之下。
此外，前两天央行行长周小川在一篇重要文章里提出：第一，要充分利用人民银行的机构和力量，统筹系统性风险防控与重要金融机构监管；第二，加强并明确地方金融监管权限——地方负责地方金融机构风险防范处置，维护属地金融稳定，不得干预金融机构自主经营。
由此可见，中国金融管理体系正在发生巨大变化，金融的新时代已经到来。
看懂这个“金融新时代”，对于我们未来10年的投资非常重要。
“一行三会”的监管体系，是金融“分业经营”时代的产物，类似“铁路警察、各管一段”。后来，随着时代发展，金融进入了“混业经营”的时代，出现了互联网金融、云计算、大数据、数字货币等概念。尤其是2015年7月的股灾，证明了“分业管理”模式的滞后——由于权责不明，不仅无法及时发现风险，也无法及时应对风险。
股灾之后，高层通过反思决定建立新的监管体系。最初的想法包括：学习英国率先提出、澳大利亚成功实践的“双峰监管”模式。如果按照这个模式，“一行三会”将变成：央行、证券和投资委员会（保护投资者权益，维护市场公正）、审慎监管局（维护金融稳定、实现金融机构稳健经营）。
还有一种想法是：成立大央行，相当于上面说的“央行+审慎监管局”，“大央行”之外，只保留“证券和投资委员会”。
最终通过权衡利弊，还是决定设立更高层面的“金融稳定发展委员会”，并增加央行的监管权限，赋予地方政府有限的金融监管权限，由此构成了新的金融监管体系。这个体制堵住了很多漏洞，但缺点是层级多。
接下来，我们将看到各地成立金融监管局。在深圳，深圳金融办已经加挂了“深圳金融监管局”的牌子。
从“金融稳定发展委员会”的角度来看，未来将首先关注影子银行、资产管理行业、互联网金融和民营性质的金融控股公司。说到底，主要是防范系统性金融风险，以及可能跨领域传递的金融风险。
中国建立新的金融监管体系，是为了迎接即将到来的大金融时代。此前我在专栏里多次表述过，中国即将从“印钞票的时代”（通过货币超发，推动城镇化快跑）进入“印股票的时代”。
这个“印股票的时代”，就是大金融时代。其特征是：中国将从房地产、大基建拉动经济的模式，进入靠“直接融资+实体经济”拉动经济的时代。从过去的货币超发，进入到“股权超发”的时代。国家希望看到居民家庭财产的比重，从绝大部分是房子，变成“相当一部分是金融产品”。当然，这需要一个过程。
大金融时代，首先要建立真正的市场经济体制，降低企业负担，让优秀企业不断涌现。围绕着创业热潮，股权、股票投资被激活，由此带动直接比例上升，整个社会金融资产总量激增。这对于金融行业是重大利好，意味着未来机会多多。
对于普通投资者来说，未来优质、便宜的股票也将越来越多，A股将通过几年时间，逐步跟注册制的估值接近。创业板、中小板上目前的股票，绝大多数将出现一个风险释放、股价显著走低的过程。
笔者有个忠告：如果在这个过程中，还希望通过大牛市引入注册制，那么未来还会出现大股灾！因为注册制下的估值水平，比现在低很多。估值的高低，关键看市盈率中位数，不看平均市盈率。
当然，为了吸引投资，股市也不能直接滑入熊市，这是一个非常为难的任务，考验着证监会的智慧。也许有人会说，如果我们无限期推迟注册制呢？问题是大量新股发行上市，最终都存在一个“禁售股流通”的问题。你总不能走回头路，重回股权分置时代吧。
至少在未来两年，官方还有能力维持股市的“鸟笼行情”。但随着市值的不断增长，放开手让股市自然涨跌是必须的。
未来最赚钱的投资，一定在股权投资上。但与此同时，这又是一个风险巨大的市场，散户随时可能成为牺牲品。
“印股票的时代”和“印钞票的时代”不是截然分开的，在相当长的时间里，两种模式可能会并存，只是前一种增长模式的影响越来越强，后一种增长模式的影响越来越弱。
