2月24日晚，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦发布了2023年四季度及全年财报。2023第四季度，伯克希尔·哈撒韦的净利润为375.74亿美元，同比增长107.8%。
2023年全年，伯克希尔·哈撒韦的营收为3644.82亿美元，全年净利润为962.23亿美元，几乎为市场预期408亿美元的2.5倍！更是一举扭转去年同期净亏损227.59亿美元的尴尬局面。
截至发文时，伯克希尔哈撒韦的股票盘前涨幅为4.7%，这意味着1股BRK A股已经赚3420美金，约合2万4千多人民币！
堪称泼天富贵。。。
伯克希尔如此炸裂的业绩，其中有很大部分来自日本五大商社的收益。巴菲特自2020年8月开始首次买入五大商社，并在随后持续加仓，目前总持仓为1.6万亿日元。截至2023年末，巴菲特持有的五大商社的资产总额膨胀至2.9万亿美元，总盈利1.3万亿日元，合80亿美元。
这五大商社分别是：三菱商事、伊藤忠商事、三井物产、住友商事、丸红株式会社。目前巴菲特对这五家商社的持股比例为9%。而巴菲特在《致股东信》中也提到将继续加持日本五大商社，最高持股比例将不超过9.9%。
此外，近期日本股市走强，举世瞩目，日经225指数突破1989年12月底的高点，创历史新高。且随着日本经济的走强，日本央行货币政策正常化的时间表也引发关注。五大商社在不仅掌握日本经济的命脉，而且在海外有着广泛的布局，还通过积极投资引领日本的产业结构升级。
本文起底日本五大商社的前世今生，并分析巴菲特投资五大商社的逻辑。
1 三菱商事
三菱商事是日本商社的代表，创办人岩崎弥太郎1873年成立“三菱商会”，至今已150年，以海运事业为主，后来也投入矿业、运输船只的维修服务，后因应日本煤矿产业兴起而参与煤矿开采，拓展营运规模。
1886年，第2代经营者岩崎弥之助（岩崎弥太郎之弟）将公司改名为“三菱社”，并在造船与煤炭等老业务之外，拓展银行、仓储等新业务。第3代经营者岩崎久弥（岩崎弥太郎之子）引入事业部制度，根据业务需求成立不同部门，形成更具专业分工及现代化的经营模式。
在事业部制度的基础下，各部门各自发展，并逐渐演进为公司。例如造船事业部升级为三菱造船公司，矿产事业部演进为三菱矿业公司、银行事业部为三菱银行等。在这些公司之上的总社便是“三菱商事”，具有财阀性质。二战后日本战败，美国站领军下令解散财阀，三菱商事被分拆为100多家公司。
随后冷战开启，美国对日本的态度180度大转弯，由扼制变为扶持，日本军国主义政府与意识形态虽然被彻底消灭，但日本战前的政商经济体制却得以保留，原属三菱财阀下的各家企业仍然存在着广泛的联系，并在各自领域推进发展，逐渐恢复往日气象。“财阀”二字不再使用，取而代之改称“三菱集团”，业务涵盖能源（石油、天然气、核能）、金属（铁矿石、铝）、汽车、飞机、化学、食品、基础设施，以及军事装备研发等，控制着日本整个军工和宇宙工业。
目前三菱商事的市值高达13.6万亿日元，排日经225指数第八位。从2022会计年度营收排序来看，三菱商事是日本第2大企业，仅次丰田汽车。
2 三井物产
三井物产是日本最古老的商社，创立于1673年，创始人三井高利。 创立之初只是势州松阪市的一家杂货店。 主打“人们需要什么就卖什么”。 后抓住机遇开展汇兑业务，并为江户幕府提供金融服务，成为后者的御用商人。 1876年，三井家族开设了日本第一家私人银行“三井银行”，并成立了当时规模日本第一的“三井物产公司”。
二战后，三井财阀也遭到拆分，形成170家小公司。后来，借助日本政府强有力的商社培植措施，原三井物产系统的公司不断合并，于1959年完成合并后，再度成为日本规模最大的综合商社。此时，原三井财阀的众多企业重新聚拢起来，形成新的三井财团体系。
目前，三井物产所涉包括万象，几乎遍及国民经济的所有领域。
3 住友商事
住友商事的前身是1919年12月设立的大坂北港株式会社，经营从事不动产业务，后来也因日本二战战败后，重组开辟新的事业。
1944年与株式会社住友大厦合并，并更名为住友土地工务株式会社，1945年11月又更名为日本建设产业株式会社，首次进军贸易领域，经营已有业务联系的住友集团内部各公司的产品，以及各行业主要制造商的产品，从那时起，住友才开始专注贸易领域，积极扩大经营的品种和范围。
并于1952年才正式改称住友商事株式会社，目前住友商事有6大事业领域，分别为金属事业、工程机械事业、基础设施事业、数位事业、不动产事业、化学品事业。2018年收入曾居日本业界第3位。
4 伊藤忠商事
伊藤忠商事始于1858年，第1代社长伊藤忠（兵卫）在1858年通过销售麻布创业，于1872年大坂开设“红忠”商号，买卖吴服及棉麻布品，1884年红忠改称“丸红”商号，1893年丸红改为“伊藤糸店”，此为伊藤忠商事的原核。
1918年，伊藤忠之子伊藤精一忠将伊藤糸店分拆为“伊藤忠商事”与“伊藤忠商店”。
伊藤忠商事目前的业务范围涵盖纺织、机械、通讯、金属矿产、石油天然气、生活材料用品、化工品、粮食、食品、金融业务、房地产买卖、仓储物流等业务。全家便利商店（FamilyMart）也是伊藤忠商事的旗下品牌。
5 丸红株式会社
丸红与伊藤忠为同年创立，有同样的历史渊源。 在1918年，伊藤糸店分拆为“伊藤忠商事”与“伊藤忠商店”后，伊藤忠商店又于1921年与伊藤长（伊藤精一忠伯父）创立的“伊藤长商店”合并，并定名为“株式会社丸红商店”。
二战期间，丸红商店与伊藤忠商事合并为“大建产业”，战后年被分拆为4家企业，其一即现在的丸红株式会社。
丸红跟伊藤忠同是以纺织业起家，至今已有160多年的历史，其核心企业有瑞穗银行、日产汽车、日本钢管、札幌啤酒、日立、丸红、佳能、日本生产轴承最大企业日本精工以及农业机械最大厂家久保田等。
6 巴菲特的投资逻辑
巴菲特的投资向来以稳健著称。此次股东信中更是将此风格进一步强化，他声称将“永远持有”美国运通和可口可乐这两家公司。而投资日本五大商社，也是巴菲特此投资逻辑的具体运用。
任何股票，在上市之初都是融资工具，随着公司发展和成熟，逐渐开始为股东创造收益。但能做到这一点的已经是非常少数，大多数公司甚至根本来不到“创造价值”的这一步就完蛋了。
站在这个角度上，其实可以对公司做一个最粗略的划分，一类是消耗性公司，他们即便可以创造出非常暴力的短期高增长，并让投机者获得爆发式的财富增值，但这些公司不具备长期稳定性，或者即便将来有可能具备，但目前看不到迹象。另一类是积累性公司，他们的价值会随着时间的发展而稳定在某个水平上，这些公司不会暴力增长，也不会迅速消亡。
像1月份段永平在微博上发起的一个帖子，里面提出了一个问题：哪些公司在未来10年赚到的钱会比过去10年更多？他认为，苹果、腾讯、茅台、巴郡、微软、谷歌这些公司应该是可以的。20年后呢？苹果、微软、茅台这些公司应该还在。再长期呢？目前能看到，麦当劳、可口可乐这类公司是能够打赢通胀。
因此，与其说巴菲特的投资策略趋于保守，还不如说站在30年以上甚至更久的时间维度上，可以投的公司非常少。
看到今天的英伟达，有多少人会想到2000年科网股狂热中的Cicso？
甚至像新能车这种10年级别的风口（泡沫），特斯拉2020年初股价爆发，在巴菲特的投资体系中是毫无意义的。甚至不夸张地说，老巴一眼就能够看到这堆新能车企业的结局。
日本五大商社，从一定程度上来讲就是日本经济本身，甚至代表了全球经济的一部分，只要你看好全球经济看好人类的前景，那么这些公司就是你的投资标的。
最后，巴菲特是一个终极的乐观主义者。他在2020年5月疫情中的奥马哈年会上，用视频与投资者交流时，提到了美国历史上的3次倾覆，分别是南北战争、二战、以及新冠肺炎疫情，而每一次倾覆中资产价格暴力下跌，但随后都不仅收复了跌幅，而且继续上涨创新高。
这大概就是巴菲特敢于站在30年甚至更久的时间维度上考虑问题，而不是短线投机、甚至搞一锤子买卖的哲学根源吧。（同时也是老巴长寿的心理根源！）
本文源自：智通财经APP
