我们的世界正在失去平衡，全球股市像一个跷跷板，美股科技“七巨头”在一边，其他所有东西都在另一边。理查德·伯恩斯坦咨询公司（Richard Bernstein Advisors，下文简称为RBA）认为，“七巨头”以外的其他所有股票为投资者带来了“一代人难得的机会”。
科技“七巨头”——苹果(AAPL)、亚马逊(AMZN)、谷歌母公司Alphabet (GOOGL)、Facebook母公司meta Platforms (meta)、微软(MSFT)、英伟达(NVDA)和特斯拉(TSLA)——在今年美股的上涨中扮演了重要的角色，标普500指数今年迄今为止的总回报率超过13%，但如果剔除这七家公司的股票，该指数基本持平。
RBA在近日发布的报告中指出，大多数投资者都被“七巨头”所吸引，但RBA的投资组合“完全押注于”跷跷板的另一边。
RBA首席执行官兼首席投资官理查德·伯恩斯坦(Richard Bernstein)对《巴伦周刊》说：“投资者喜欢这七只股票只是因为它们在上涨，而不是因为任何基本面原因，这说明其他地方肯定有机会。”
伯恩斯坦说，每当他对别人说自己喜欢“七巨头”以外的所有股票时，对方都会发笑。伯恩斯坦说：“虽然我那么说不完全准确，但也八九不离十。”
伯恩斯坦指出，RBA的研究表明，当增长稀缺时——比如在盈利衰退期间——股市宽度差可以理解，因为投资者可选的能够实现大幅增长的公司较少，如果说现在这样的公司非常少，那么“七巨头”领涨股市就能说得通，问题是现实情况并不是这样。
RBA指出，目前公司盈利正在加速增长，全球经济看上去可以保持在一个相当健康的状态。RBA采用基于全球宏观的策略管理超过150亿美元资产，主要投资于交易所交易基金(ETF)。
在美国公司中，RBA的选股对象是盈利增长率达到或超过25%的公司，超过130家公司符合筛选条件，但只有一家是“七巨头”中的一员，排在第111位。
RBA指出，这说明“‘七巨头’没有什么特别了不起的地方，少数几只股票遥遥领先似乎完全没道理，它们的极端估值表明，除了这七只股票之外，几乎任何股票都带来了一代人难得的机会。”
根据RBA的数据，“七巨头”的平均市盈率为41倍，而标普500等权重指数的平均市盈率为15倍。
伯恩斯坦说：“许多研究表明，长期回报随着估值的变化而变化，我经常对别人说，花买宾利的钱去买大众汽车这样过一辈子可能不是个好主意。”
相对于小盘股、全球其他股票和新兴市场股票，“七巨头”都非常贵。伯恩斯坦说：“不管你怎么细分，世界上的所有股票都比这七只股票便宜，我们正在看到的，或许可以称之为‘股票失去的十年’，因为这七只股票在标普500中所占权重已经变得如此之大。”
规模为71亿美元的Global Risk-Balanced Moderate ETF是RBA的旗舰基金，股票投资组合采用的是包括MSCI ACWI指数在内的混合基准策略。这只ETF重仓非科技类周期性股票，包括工业股、能源股和材料股。
伯恩斯坦说：“从定义来看，盈利周期显然是由周期性股票决定的，当它们的盈利稳定增长时，那是真的稳定，所以如果盈利周期正在放缓，你就不应该对周期股有敞口，如果盈利周期正在升温，则应该买入周期股。”
伯恩斯坦指出，RBA最大的重仓股都是美国以外的公司，他看好加拿大、中国、欧洲和日本股票。伯恩斯坦说：“我们认为，全球许多地方都有大量机会，因为那里的公司盈利开始加速增长。如果一个地方的资产
