未来，在《期货和衍生品法》的指引下，继续坚持服务实体经济，强化特色化发展之路，深耕扎实的风险管理能力与综合衍生品服务能力，将会是期货公司的发力点和挑战所在。
2022，国内期货市场看点纷呈：期货市场对外开放不断深入，期货期权特定品种开放范围持续扩大；新品种上市速度加快，场内期货期权品种突破100个；客户权益持续稳步增长，一度突破1.5万亿大关；《中华人民共和国期货和衍生品法》正式颁布实施，为我国期货市场高质量发展奠定坚实的法治基础。
然而，受地缘政治风险、全球流动性紧缩等因素影响，全球经济下行压力陡增，大宗商品市场遭遇巨幅震荡，国内期货市场活跃度较此前有所下滑，期货公司业绩也面临一定的压力，行业利润首次出现同比下滑。
如何评价过去一年期货行业的整体表现？展望2023年，中国宏观经济和期货行业能否逆流而上步入新的发展阶段？面对复杂的内外部环境和新的历史契机，期货公司该如何做好战略规划？围绕行业关切的热点问题，和合期货董事、和合资管总经理喻雷接受了界面新闻记者独家专访。
喻雷-和合期货董事、和合资管总经理
提及期货公司面临的经营压力和挑战，喻雷认为，短期业绩出现下滑，不是唱衰行业的理由，更不影响期货行业整体的蓬勃发展。在服务国家乡村振兴、全国统一大市场建设国家等国家重大战略方面，期货市场依然具有其独特的优势。
在喻雷看来，期货公司在“共同富裕”目标框架下的重要任务与使命就是帮助投资者实现“跨时间跨空间的财富管理”。对和合期货来说，接下来的规划首先是在监管框架内，用好《期货与衍生品法》，做好内部管理，引入战略资本，优化风险管理子公司业务结构，积极参与产品创新，为实体经济保驾护航；其次，进一步夯实经纪业务基础，稳步扩大规模的同时积极开展产业金融业务，创造新的利润增长点，并加大力度开展创新业务，逐步满足从产业客户到居民资产配置的多元化个性化需求。
中国经济展现强大韧性活力，长期向好趋势不变
界面：2022年，我们一起经历了内外部的多重变化，无论是美联储超级加息、俄乌冲突还是疫情反复、房地产低迷，多因素夹击之下，超预期的变化让市场信心萎靡不振。站在当下这个时间节点上回望，作为驰骋金融市场多年的专业人士，您眼中的2022是怎样的？
喻雷：在宏观经济中，预期非常重要，因为它强调未来的不确定性对于人们的经济行为的决定性影响作用。那从2020年全球新冠疫情以来，特别是2022年初俄乌之间爆发地缘冲突后，大家都开始习惯将当下称作“百年未遇之变局”，说明常规的预期已经无法发挥正常作用了。这是值得大家思考的点。
以个人视角来看2022年，它整体就是“超预期”形态，这种“超预期”可以分为两方面，一方面是对我们而言，属于外部的超预期，奥密克戎毒株的几番新变化、几大经济体之间的政经对垒、当然也包括美联储全年暴力加息400BP、或被动新变化等等，这种外部宏观环境的超预期让全球经济陷入高度不确定和低增长、低贸易、低投资，高债务、高通胀、高风险的“三低三高”之中，加上地缘政治包括经济贸易冲突的频繁发生，让本就脆弱的全球供应链几近崩溃，导致资本市场的恐慌情绪与避险情绪空前高涨，流动性超预期推演出资产价格超预期，这并非常规和非理性的变化，股民的感受会更直观更强烈。
另一方面，就是属于我们内部的“超预期”，相比较外部“超预期”，中国经济在2022更多展现了极具韧性的一面。这得益于我们的制度优势，我们从22年年初的两会就定调了全年“稳发展”的基调，虽然中间也历经了汇率波动、需求端疲弱、供给端冲击和大上海保卫战、房地产新一轮调控等超预期的情况，但从目前的数据看，2022年我们的GDP达到预计的19万亿美元左右，依旧是可以完成的目标和任务。此外，我们资本市场架构是在持续完善的，无论是制度改革的持续推进还是新法规的制定，给包括期货在内的整体证券行业带来更多发展机遇。特别是一系列顶层会议召开，明确了新时期中国经济的第一次“闯关”胜利，经济工作上也再度明确了“内生性”和“稳发展”。这种超预期的经济韧性和活力，为明年甚至整个“十四五”期间夯实了发展基础，后期基本面形势即便会有所反复，但国内中国经济向潜在产出水平回归的趋势不会变。
《期货和衍生品法》为期货市场高质量发展打开新空间
界面：您刚才提到了资本市场制度改革和新法规的制定，2022年《期货和衍生品法》也是热词和关键词之一。2022年，期货行业在“抗风险，稳发展”方面的成绩也十分亮眼，但不可否认的是，对投资者而言，期货业在整个证券业依旧是“小众”的存在，您作为和合期货的董事，如何看待期货行业在2022年体现的变化？
喻雷：的确，对大部分普通投资者而言，期货在大证券行业内是“小众”的存在，很熟悉，却不真正了解。从宏观层面来看，2022年我们在顶层设计、监管和协会的带领下，全行业的确打了一场艰难但结果相对满意的胜仗，在全球大宗商品和能源价格过热的时候，发挥了期货市场发现价格、管理风险、配置资源功能作用，抵御了一波冲击。在这过程中，《期货和衍生品法》三读通过颁布，也进一步解除了原本对行业的束缚，给了期货公司“长袖善舞”的展示机会。
我们以全国统一大市场为视角来进一步理解，首先，所谓统一大市场是在一定的资源禀赋、社会分工、经济发展水平和参与各方共同利益的基础上逐渐演变，形成比较发达成熟的市场经济形态。期货行业能做的是，为参与其中的各方提供更加完善的价格机制和应用场景，比如，给养殖业提供玉米豆粕等期货工具，给制造业提供铜铁等期货工具，帮助实体企业从原材料开始，在全生产周期内锁定风险、规避风险、对冲风险。其次，《期货法和衍生品法》明确鼓励实体企业参与套期保值、推动金融期货和衍生品市场发展的同时帮助实体产业和企业可以抵御价格大幅波动带来的风险，改进库存管理，实现稳健经营、资产保值增值。
再往远看，《期货和衍生品法》除了完善传统实体经济发展所需的风险管理工具之外，在未来，如绿色发展等国家重大战略导向和市场转型发展的需求，也积极探索推出碳排放、物流、指数等新型产品，提升服务实体经济的广度和深度，进一步夯实供应链安全、能源安全、金融安全与国家安全。
权益资产机会较大，大宗商品配置价值凸显
喻雷：11月中旬，美国高盛预测中国的经济增长潜力明显高于美国，中国有望在2035年结束美国长期作为世界最大经济体的地位。这么预测不是没有道理。首先，按照“十四五”规划和远景规划，接下来我们的任务是提高中等收入的比重，形成橄榄型的结构，根据世界银行的数据，2021年我国人均收入水平仅为高收入国家的35.2％。而美国则由于产业空心化，中产阶级越来越少，贫富差距越来越大，将形成哑铃型的结构。当然，从这里我们可以引出下机遇和挑战，就是美国经济在2023年的变化与全球衰退交易的趋势，包括高新技术和资本回流美国后，中美之间在“卡脖子”领域从意识形态到拳拳到肉的竞争演化。
那以2022看2023，用刚召开过的政治局会议讲话精神来说，2023我们的经济发展拥有几大确定性和新方向，即要实现中国式现代化目标下我国人均收入达到高收入国家水平。此外，就如我前面说的，国内经济向潜在产出水平回归的趋势不会变。那在此背景下，个人认为2023年在“稳发展”基调下和有节奏且克制的宽货币紧信用环境下，高端制造、战略新兴产业、电子机械和国产化替代器材、5G生态链等等，再到A股和港股的修复等等，都是确定性较高的“大势所趋”，此外，人民币汇率将由弱转强之后，整体权益资产的机会相比较2022会更多一点，大宗商品配置价值会进一步体现。
当然，期货行业在《期货与衍生品法》的赋能下，也将更多地参与到“共同富裕”目标下的金融市场改革与资本市场建设中去。
共同富裕目标下期货业的历史使命：助力投资者实现“跨时间跨空间的财富管理”
界面：您提到了“共同富裕”，能否进一步展开聊聊，期货行业在此过程中所扮演的角色以及和合期货接下来的发展规划？
喻雷：刚提到了对投资者而言，2023年权益市场的机会相比较2022年会更多一点，原因在于我国经济内生性发力，消费、投资都会逐渐复苏。那在此过程中，以和合期货为例，一方面，《期货与衍生品法》给期货公司本身带来了更多的业务拓展，如专精特新、碳指数等等契合国家战略规划的领域，期货公司提供企业管理工具的同时，与金融同业一起，为市场投资者提供了参与其中的机会，如上证50股指期权，对投资者而言是很好的投资工具与风险管理工具。再拓展开来讲的话，金融的核心是跨时间、跨空间的价值交换，而资产配置对投资者而言，正是通过跨时间和跨空间的财富管理。那期货公司在“共同富裕”目标框架下的重要任务与使命就是帮助投资者实现“跨时间跨空间的财富管理”，2022年，期货公司客户权益稳步增长，正在朝2万亿元目标渐进中。那接下来，积极拓展居民投资渠道和财产性收入来源是期货公司的重点工作，简单来讲，对追求稳健又想在一定范围内追求相对高收益的投资者，固收资产和大宗商品组合模式，即固收+CTA就是很好的投资工具；对风险承受较高又喜欢挑战的投资者来说，金融衍生品则是风险可控的投资标的；对风险承受较低的投资者，国债期货等产品也是好的选择。那上到关系国家产业的大宗商品原材料、下到国民财富落袋为安的理财投资，期货的适应度其实非常的广泛，与同业机构的合作也非常的多样。
对和合期货来说，接下来的规划首先是在监管框架内，用好《期货与衍生品法》，做好内部管理，引入战略资本，优化风险管理子公司业务结构，积极参与产品创新，为实体经济保驾护航；其次，进一步夯实经纪业务基础，稳步扩大规模的同时积极开展产业金融业务，创造新的利润增长点，并加大力度开展创新业务，逐步满足从产业客户到居民资产配置的多元化个性化需求。
继续坚持服务实体经济，强化特色化发展之路
界面：今年以来，期货公司经营有所承压，营收和净利同比出现下滑，如何看待期货公司面临的困难和挑战？
喻雷：要理解这个问题，得分两点，首先，全球经济下行压力增大，期货市场热情回落，这期间不少期货公司，包括上市公司在内的经营业绩出现下滑，不是唱衰行业的理由。这不影响期货行业整体的蓬勃发展，在服务国家乡村振兴、全国统一大市场建设国家等国家重大战略方面，期货市场依然具有其独特的优势。过去十年我国期货市场上市品种数量增长明显，期货和期权品种总数已达104个，客户保证金规模创新高达1.6万亿元，行业规模与成交规模均实现加倍增长。其次，以经济发展和行业周期视角来看，任何行业发展到一定阶段，都会遇到革新的挑战，获取超额利润的机会越来越少，但这不是坏事，一方面行业优胜劣汰，强者愈强，另一方面，逐步达到平均利润状态的稳定状态才是正常现象。未来，在《期货和衍生品法》的指引下，继续坚持服务实体经济，强化特色化发展之路，深耕扎实的风险管理能力与综合衍生品服务能力，将会是期货公司的发力点和挑战所在。
本文源自：南早网
