多年以前，王健林在某一次公开演讲中说到，再过几年，万达的租金收入将达到1000亿元。在现场他颇为自得的吟诗一句：“任凭风浪起，稳坐钓渔船。”
几年过去了，现在万达不但没有坐稳这条钓渔船，反而陷入了各种危机。再也不见当年那种跑马圈地，豪气万丈的意气风发。
取而代之的是网上疯传6月前集团将开启大规模裁员，以降低人员成本。万达系也同时通过质押融资、减持套现等方式四处“搞钱”。
曾经意气风发的万达和王健林，似乎变得越来越像隔壁的恒大和许家印。
一：从豪气万丈到缩手缩脚
这一切要从2016年说起。在2016年，王健林领导万达商业私有化，代价为344亿港元。为了完成这一壮举，王健林引入了外部投资者的帮助。
然而，投资者给出了相应的条件：如果万达未能在2018年8月底前在A股上市，那么万达就必须回购全部股份，并向境内外投资者支付10%和12%的利息。
可惜的是，2018年时，万达商业回A的前景不够乐观。但是，王健林并没有放弃，反而召集了苏宁、融创、京东等企业巨头加入进来。这几家公司共同承接了之前的投资者所持有的股份，为万达商业保驾护航。
当然，这也是有条件的，根据之前的赌约，万达商管必须在2023年10月底前完成上市，并且2019年的净租金收益不得低于190亿元。
就在这个时候，黑天鹅来了，没过多久疫情爆发！万达商管的业绩并没有达到要求，进一步加大了其回归A股的难度。
机不可失，时不再来，一步错，步步错。
但老王不会轻易放弃，他心生一计，A股不成那我去港股啊，当即拍板立了珠海万达商管。这个新公司得到了珠海市国资委30亿元的战投，并专门成立一家轻资产公司作为赴港上市的主体。王健林亲自到场签约，表明了对这个新公司的信心和支持。
然而，在2021年的Pre-IPO轮融资中，珠海万达商管又遇到了麻烦。一些明星资本加入，同样提出了赌约，如果万达方面不能完成，就需要以零对价转让相关数量的股份，或者向投资人进行现金补偿。
虽然珠海万达商管在同年10月21日向港交所递交了招股书，但第三次递交招股书三次都没任何结果，目前具体原因尚不清楚。但股东可不管这些，对赌条约全在和合同上白纸黑字额度写着，怎么解释都没用。
“三申上市而不成”对于万达和王健林无疑是一个巨大的打击。
二：证监和投资者的最后通牒
今年3月，证监会针对万达商管集团的申请发行60亿公司债券发出了问询函，其中着重提及了旗下子公司珠海万达商管的上市进度。
根据问询函内容透露的信息，如果珠海万达商管未能在今年底前成功上市，将需要向上市前投资者支付约300亿元的股权回购费用。
对于现在的王健林来说，300亿元可能是一个巨大的数目，而更大的压力来自于众多投资者之间的对赌协议。根据协议，如果万达商管未能在2023年底前成功上市，投资者可以要求万达按照8%的收益率回购总额380亿的股权。
据评级咨询机构“YY Rating”测算，不考虑预提所得税和股息，这意味着万达潜在的回购支出规模高达440亿元。
然而更糟糕的局面还在后面，即使成功上市，卖股票也是个很大的难题。
在房地产下行的今天，什么机构愿意来给万达拉伸？总可能不能给散户讲几个故事，就让散户们集体出来“献身”。没有人“抬轿”那最后买单的会是谁呢？
大概率还是那些投资者，上市后还是没钱，那就债转股，更倒霉的是境外的投资者，他们清算起来周期更长更麻烦，就算清了公司的盘，也要亏本。
毕竟血淋淋的例子就摆在眼前，想当年恒大的战略投资者在转成股东后，很多都出现了问题，山东高速当时以230亿元购入恒大的股权并成为其第二大股东，但董事长孙亮却在2022年被查。虽然山东高速将其股权转让给深圳人才安居，但对方却拖欠了股权转让款和利息。
这个剧本是何其的熟悉，在不同的时空，彷佛在不同的时空望江路和许家印的身影不断重合。有时候你以为你在看别人的命运，实际上只是在照镜子而已。
三：不得已的壮士断腕
在六年前，万达通过大甩卖资产的方式成功偿还了4000亿元的巨额债务，万达还将其酒店、商业地产、文化旅游等业务进行剥离和转让，以获取更多的现金流。
万达集团还掀起了一轮“抛物线式下跌”式的股权质押潮，将所持有的部分股票作为抵押，为公司筹集了大量的资金。此外，万达还通过发行债券和转让股权等方式，筹集了大量的资金用于偿还债务，并成功安全平稳的落地。
当时的这波操作，后人纷纷评价王健林高瞻远瞩有魄力，要是事情到这里就结束了，这段往事不失为商界的一段美谈。
现在回过头来看，这里面蕴含了多少无奈和心酸只有当事人自己知道。如今年近70岁的王健林似乎又面临了新的危机，自救成功就可以续写万达帝国的商业神话，一旦失败，那就只能和许老板“交个朋友”。
