自上周三(6月21日)A股成功加入MSCI以来，借道沪深股通的北上外资呈现“买买买”的积极态势。
随着MSCI成分股的最终揭榜，A股市场中“价值投资”的理念再次得到强化。
上周五(6月23日)是A股“入摩”后的第三个交易日，东方财富Choice数据显示，6月21日至6月23日的三个交易日里，北上外资总计净流入44亿，其中近30亿资金布局MSCI中国的成份股，合计买入17股。
在每日的沪深股通十大活跃成交榜上，除京东方A外，绝大多数是MSCI中国成份股，海康威视、贵州茅台、美的集团、伊利股份、云南白药、方正证券、东阿阿胶、青岛海尔、恒瑞医药、长江电力、格力电器等遭外资抢筹，净买入金额均超亿元。
其中海康威视净买入额超12亿元，贵州茅台、美的集团净买入额也在2亿元之上。
A股被纳入MSCI是外资“北上”热情提升的重要因素。A股成功纳入MSCI，有助于提升其在国际资本市场中的地位，吸引全球投资者更为密切地关注中国市场。
一方面，除了QFII和RQFII等方式之外，目前外资主要通过沪股通和深股通进行配置，因此纳入决定短期内对“北上”资金产生积极影响。
另一方面，由于A股纳入MSCI将从2018年6月开始，部分资金存在提前布局的目的。
▪ 华西证券首席策略分析师曹雪峰指出，“未来MSCI估值体系可能会向国外市场靠拢，家电、消费行业的上涨已反映出了这一趋势，之前A股炒作的是小而美，但从去年下半年开始，已与港股接轨，成长股估值水平下滑，而绩优股估值则往上涨。”
▪ 海润达资产总经理兼投资总监仇天镝认为，“MSCI成分股作为一种指数配置，入围成分股的肯定都是一些国内各行业具有代表性的龙头企业，属于行业内一二线蓝筹的范畴，所以他们给国内价值投资起了一个引导作用。”
▪ 国金证券策略李立峰团队表示，潜在纳入MSCI的222只成分股均为大盘蓝筹股，在“消费、金融”等板块占比较大。考虑到后续随着外资机构(QFII/RQFII)陆续更多进入A股，主要聚焦“稀缺、绩优、具备超级品牌价值”的公司，给予工商银行、中国平安、贵州茅台以及上汽集团等“超级品牌”概念一定的估值溢价。
6月以来互联互通“北热南冷”
实际上，嗅觉灵敏的外资早在A股第四次叩关MSCI之前，已经盯上了绩优的大消费白马股。今年6月以来，互联互通资金流动由“北冷南热”变为“北热南冷”，外资“北上”流入A股的热情有所提升。
统计数据显示，A股加入MSCI之前，从成交净买额来看，6月1日至21日，沪股通累计为36.18亿元，而沪港通下的港股通累计为14.65亿元。
6月5日至15日的9个交易日，沪港通下的港股通有7个交易日的成交净买额为负值。其中，6月13日沪港通下的港股通成交净买额为-13.86亿元，相比之下，沪股通同期成交净买额为负值只有3个交易日。
深股通成交净买额也明显超过深港通下的港股通。其中，深股通单日成交净买额超过10亿元有4次，而深港通下的港股通只有1次。
而6月21日以后的三个交易日，“北热南冷”的格局延续，统计数据显示，沪股通6月21日至23日的三个交易日累计净流入13.1亿元，而沪港通下的港股通净流入11.38亿元；而同期深股通累计净流入31.56亿元，深港通下的港股通累计净流入15.57亿元。
而赚钱效应显然是吸引北上资金积极扫货白马股的重要原因，近期A股市场上，漂亮50、白马股较中小创股票强势。而外资一直以来偏爱低估值的大盘股，是此轮白马股行情的主要推动者之一。
下半年风格即使切换大幅转弯概率较低
而多只白马龙头股也不负众望，比如海康威视、格力电器、美的集团股价均不停刷新历史高位，招商银行和中国平安等也阶段性爆发，今年以来涨幅分别超30%和40%。
那么在白马股连续上涨后，估值有所抬升，市场风格是否会进行切换呢？
▪ 海富通基金表示，今年上半年形成了一个较为极致的行情，整个A股市场以上证50为主的价值股获得了明显的超额收益，因此不排除因为纳摩而利好兑现，上证50为主的价值股有一定回调的可能性。
海富通基金并表示，但基于全年的无风险收益率难有较大幅度下降的判断，即使切换，市场对盈利的确定性要求或难有实质性下降。金融体系去杠杆可能是持续整个下半年的过程。
此外，由于资金有一定的惯性，即使三季度略微有所活跃，但新增大量资金的可能性不大，大幅度转弯概率较低。
