3月7日晚间，山西证券股份有限公司（简称“山西证券”，002500.SZ）公告表示，截至2023年2月28日，该公司累计新增借款59.20亿元，占上年末净资产比例为33.12%。
按照《公司债券发行与交易管理办法》，在当年累计新增借款超过上年末净资产的20%时，发行人应及时将该重大事项进行公告。
山西证券表示，上述新增借款符合相关法律法规的规定，属于公司正常经营活动范围。该公司财务状况稳健，目前所有债务均按时还本付息，上述新增借款事项不会对公司经营情况和偿债能力产生不利影响。
前两月新增借款超过上年末净资产20%
具体而言，山西证券2022年末未经审计净资产为178.77亿元，借款余额为387.78亿元。截至2023年2月28日，该公司借款余额为446.98亿元，累计新增借款59.20亿元，累计新增借款占上年末净资产比例为33.12%。
分类来看，山西证券59.20亿元新增贷款包括银行贷款-0.89亿元；企业债券、公司债券、金融债券、非金融企业债务融资工具0.38亿元，以及其他借款59.71亿元。
银行贷款方面，截至2023年2月28日，山西证券银行贷款余额为9.36亿元，较2022年末减少0.89亿元，变动数额占上年末净资产比例为-0.50%，主要为短期借款影响。
企业债券、公司债券、金融债券、非金融企业债务融资工具方面，截至2023年2月28日，山西证券应付债券余额为158.04亿元，较2022年末增加0.38亿元，变动数额占上年末净资产比例为0.21%，主要是计提债券利息所致。
新增借款主要来自其他借款：截至2023年2月28日，山西证券其他借款余额为279.59亿元，较2022年末增加59.71亿元，变动数额占上年末净资产比例为33.40%，主要为正回购业务规模增加所致。
去年多家券商新增借款主要来自其他借款
不仅是今年首家新增借款达信披标准的上市券商，山西证券也是去年第一家新增借款达信披标准的上市券商。
但相较去年新增借款达到信披标准的时间，今年山西证券有所延后：截至去年一月底，山西证券新增借款占上年末净资产比例已达34.66%。这意味着，今年山西证券新增借款的节奏有所放缓。
从去年全年来看，山西证券的新增借款先降后升：截至2022年1月底、5月底、8月底，山西证券的当年累计新增借款占上年末净资产的比例分别为34.66%、33.83%、74.47%，也是年内唯一一家当年累计新增借款超过上年末净资产60%的上市券商。
另外在2022年，长江证券（000783.SZ）、西部证券（002673.SZ）、国都证券（870488.NQ）、广发证券（000776.SZ、01776.HK）、财通证券（601108.SH）等券商的新增借款均触发了信披标准。
2022年券商累计新增借款占上年末净资产比例其中，广发证券在2022年7月底、8月底、11月底的当年累计新增借款均超过上年末净资产的40%；西部证券在2022年5月底、8月底、12月底的当年累计新增借款均超过上年末净资产的40%；国都证券在2022年上半年末的当年累计新增借款也超过上年末净资产的50%。从新增借款的来源看，除西部证券的新增借款主要来自企业债券、公司债券、金融债券、非金融企业债务融资工具外，广发证券、财通证券、山西证券、国都证券、长江证券的新增借款均主要来自其他借款。
具体到其他借款中，广发证券主要系卖出回购金融资产款增加，财通证券主要为回购规模增加，长江证券主要为同业拆借规模增加。
券商“加杠杆”速度整体趋缓
值得注意的是，从年内新增借款达到信披标准的券商数量看，2020年至2022年间券商“加杠杆”的速度趋缓。
据澎湃新闻此前梳理，2022年有6家券商的新增借款均触发了信披标准；2021年至少有19家券商披露了新增借款情况（新增借款超过上年末净资产的比例触发信披标准）。其中，山西证券、西部证券的当年累计新增借款均曾超过上年末净资产60%。
另据财信证券统计，2020年有逾30家券商公告称年内累计新增借款规模超信披红线，最高的中金公司年内累计新增借款833亿元，占2019年末净资产比172%。
招商证券此前研报指出，盈利能力下降导致行业整体被动收缩杠杆，过去三年上市券商持续加杠杆趋势不再，2022年三季度行业平均经营杠杆倍数3.82倍，同比下降0.09倍，较上年末下降0.1倍。国联证券研报也指出，2022年三季度末，受整体业务下降趋势影响，上市券商加杠杆趋势亦有所减缓。
