今日(2月17日)大盘全天震荡调整，创业板指跌超2%，宁德时代跌超5%，两市成交额9141亿，较上个交易日缩量2789亿。截至收盘，沪指跌0.77%，深成指跌1.61%，创业板指跌2.51%。
板块方面，中药、医药商业、煤炭等板块涨幅居前，信创、半导体、通信等板块跌幅居前。
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机构：市场或反应过度
今日市场延续调整，创业板跌的比较厉害，主要受权重股宁德时代大跌5%影响。
北向盘中呈净流入态势，午后一度净买入约56亿元，尾盘部分资金出逃，全天净买入20.29亿元；本周累计净买入约82亿元。
华鑫证券指出，短期情绪冲击不改春季行情的趋势，盘后不少消息已被辟谣，北上资金尾盘回补，人民币汇率相对平稳。今日交易节奏更多是市场反应过度的恐慌。外资作为对国际关系较为敏感的聪明资金逆势流入，A股仍有较高的吸引力。
国盛证券指出，随着各项稳增长政策有望持续发力，我国经济企稳回暖势头强劲，有望成为2023年全球经济的重要引擎。A股短期调整空间有限，其中级行情只会越来越深入，当前建议保持价值略小于成长的均衡配置。
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又一10倍股诞生
今日化妆品是为数不多的几个逆势上涨的板块。嘉亨家化涨近9%，超500亿市值的珀莱雅大涨近5%，股价创出历史新高。
作为大消费股，有“化妆品茅”之称的珀莱雅是非常神奇的存在，股价表现给人的感觉就是 易涨难跌。
21年2月中旬大消费开始集体杀跌，比如贵州茅台从2021年2月18日见顶，直到2022年10月31日，期间累计跌幅超47%。但同样作为大消费股，同期珀莱雅不跌反涨，累计涨幅超12%。
值得注意的是，自上市以来珀莱雅股价持续大涨，年线录得七连阳，累计涨幅超十倍，即便在去年大盘弱势的情况下，该股仍逆市上涨超10%，今年至今股价继续跑赢大盘。
最开心的莫过于1.38万户股东了，有网友开心的表示，“实在太猛了，别人吃面我吃肉，这才是价值投资的好票”。
03
市场为何给予高估值？
而珀莱雅的估值并不便宜，最新动态市盈率高达82倍，虽然机构一致预期公司未来两年的净利润增长率均超20%，但即使以2024年12亿的预期净利润来估算，市盈率仍接近50倍。
那为何市场愿意给予其高估值呢？综合机构观点看，这或与珀莱雅盈利能力进入上行期有关。
首创证券研2月15日研报认为，对比海外的人均美妆消费额，中国仍具有较大的增长空间。以全球范围来看，美妆市场仍以线下为主，但线上电商占比迅速提升，2021 年已超越线下成为占比最高的销售渠道，护肤/彩妆电商占比分别为 25.2%/22.6%。
而珀莱雅的优势就在于线上，品牌成立初期，公司主要布局线下渠道，以日化及商超为主，伴随线上消费崛起，公司大力发展电商渠道，在各大电商平台发展期便着手布局，享受市场先发流量红利。2021年线上直营/线上分销/线下日化/线下其他的占比分别为60.66%/24.27%/10.88%/4.19%。
同时公司线上渠道毛利较高，22Q1-Q3 毛利率为 69.43%，公司线上占比的提升助力毛利率提高。产品品类中，以护肤品的毛利率领先，2021 年毛利率超 68%。
首创证券并表示，公司的大单品战略得到持续验证，成功推出“早C晚A”等护肤理念，打造红宝石、双抗等多个破圈大单品系列，并持续升级迭代、外延拓宽产品矩阵，实现量价齐升。公司继珀莱雅品牌后，成功推出彩棠、Off&Relax等多个新品牌，旗下新品陆续得到市场认可，在多维成长曲线带动下，公司业绩有望持续保持快速增长。
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国货崛起 市占率猛增
另外国货品牌销售崛起，市占率提升也是机构看好珀莱雅的一个重要原因。
据中信证券研报，在2020年天猫双十一活动中，仅薇诺娜挤进Top10销售品牌，Top10品牌中国货销售占比仅约5%；至2022年，珀莱雅、薇诺娜销售持续增长，国货销售额占比提升至27%。
另据国泰君安研报，公司主品牌珀莱雅2022年双十一期间天猫、抖音、京东分别实现120%+、120%+、110%+高增，三平台均位列国货美妆No.1，同时斩获天猫美容护肤类目TOP5（2021年TOP14），上升势头迅猛。
产品端，双抗精华、早C晚A套组、红宝石面霜GMV均破2亿，分别同比增长150%+、70%+、250%+，红宝石面霜成功助力品牌拓展面霜品类；双抗面膜、源力精华、红宝石精华GMV破1亿，分别增长1500%+、250%+、40%+，均呈爆发态势。
国联证券表示，根据欧睿国际数据，国内化妆品行业维持较高景气，2016-2021年CAGR达12.9%。庞大的人口规模+低渗透率特征，决定我国化妆品行业仍具广阔的成长空间，未来随着化妆品消费群体持续扩容、产品客单价逐步提升，行业有望保持稳健增长，预计到2026年市场规模达4835亿元。当前国内化妆品行业“人货场”三要素迭代驱动市场竞争格局变换，国货品牌崛起有望重塑市场格局。此外，我们认为监管趋严有望加速行业出清，利好头部企业份额提升。
国联证券表示，民族认同感增强为国货崛起提供新机遇，成分党兴起推动品牌研发创新，鉴于珀莱雅为国货美妆龙头，我们综合绝对估值法和相对估值法，给予公司目标价201.24元，对应23年PE为55倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
05
国货美妆涨价预期升温
李佳琦也称“没办法”
涨价预期可能是一个重要因素。据财联社，受制于需求疲软，现阶段国货美妆整体价格以稳为主，但局部市场价格已开始躁动，出现减少折扣力度、密集推高价新品等现象，间接提高客单价。
在近期一场直播中，头部主播李佳琦面对观众质疑产品涨价，直言：“国货也要涨价了，今年每个品牌来开会都说自己要涨价了，我真的是没办法。”
该言论一出，进一步抬升了涨价预期，业内预计随着今年第一个促销节点3月来临，市场或将窥见价格调整结果。
值得注意的是，部分头部品牌似乎已有所行动。近一年，除大促活动外，珀莱雅天猫旗舰店的红宝石面霜和50ml规格双抗精华折后价大多稳定在289元和349元，但近日，珀莱雅将前述产品折后价分别提升到309元、379元，涨幅在7%-9%。
对于此番折后价上涨是否意味涨价，官方客服未正面回应，仅表示“不同时间段价格不同”。
华安证券发研报称，情人节化妆品GMV数据表现较好，2023年消费全面复苏趋势确定性强，疫后看好护肤品的韧性，以及彩妆修复的弹性。头部品牌产品、渠道、营销等优势凸显，业绩确定性强。
