港交所迎来了第一个氢能IPO。
今日，北京亿华通科技股份有限公司（简称：“亿华通”，股票代码为：“02402”）在港交所上市。亿华通此次发行价为60港元，募资净额为9.83亿港元。开盘价为60港元，很快破发，截至目前，公司市值约70亿港元。世界晋商网获悉，其随后将完成“A+H”两地上市。
这之前，亿华通是2020年8月在科创板上市，发行价为76.65元，发行17,630,523股，募集资金13.5亿元。
亿华通成立于2012年，是一家燃料电池系统制造商，拥有设计、研发、制造燃料电池系统包括核心零部件燃料电池电堆的能力，亿华通的产品主要面向商用应用（如客车和货车）。
而亿华通的背后掌舵者，是一位出生于山西大同的80后理工男——张国强。
亿华通董事长、执行董事兼总经理张国强表示：“公司的使命是以先进的氢燃料电池技术为切入点，为中国‘碳达峰、碳中和’目标作出贡献，推进全球能源革命，致力成为全球氢燃料电池技术的引领者，构建可持续的低碳未来。”
根据灼识 咨询的 报告，按2021年燃料电池系统总销售功率计算，亿华通在中国燃料电池系统市场排名第一，市场份额为27.8% 。 截至2022年6月30日，亿华通的燃料电池系统已安装 在 工信部新能源汽车目录中的80款燃料电池汽车上，位居行业第一 。
拥有清华梦，不甘平庸的张国强
1980年4月，张国强出生在大同市平城区的一个普通工薪阶层家庭。
他从小勤奋好学，是一名不折不扣的“学霸”，他小时候的梦想，是考入清华大学。然而在1999年的高考中，张国强发挥失常，最终被山西财经大学录取。
毕业工作了几年后，张国强心中的“清华梦”仍未被磨灭，他报名参加研究生考试，终于如愿考上了清华大学。随后，又进入中国科学院大学，并顺利拿到了自己的博士学位。后又在2018年4月至2020年7月期间完成了动力工程及工程热物理博士后研究。
2003年毕业后，张国强只身前往北京，开始了自己的“北漂之旅”来到北汽福田公司，任职总经理秘书。不久后，张国强跳槽至北京清能华通科技发展有限公司，并且凭借出色的工作能力，迅速升迁到副总经理的位置，成为了一名企业高管。
也就是在这两段工作经历下，张国强与汽车行业结下了不解之缘，为其之后的创业埋下了伏笔。
2012年，不再甘于“寄人篱下”的张国强辞去高薪工作，和几位老同事一起，自立门户创办了北京亿华通科技有限公司（2015年变更为北京亿华通科技股份有限公司），由此开启了创业之路。
凭借自己和团队多年深耕于燃料电池领域的经验和成果，让亿华通得以迅速发展壮大。
2015年，亿华通收购了上海神力科技，后者为当时国内头部的电堆技术企业，从而实现了氢燃料电池发动机量产。2016年，亿华通旗下的首款氢能电池产品成功实现量产，成为国内首家实现具有自主知识产权燃料电池系统及电堆批量化制造的企业，顺利挂牌新三板。
现如今，亿华通在张国强的带领下，历经十年的发展，已经成长为一家国内领先的燃料电池系统供应商。2020年8月，亿华通成功挂牌科创板，成为国内“氢能第一股”，市值一度超过200亿。
在2022年北京冬（残）奥会的赛场上，出现了亿华通的身影。据悉，本届冬奥会和残奥会分别投放氢燃料电池汽车1200台和800余台，其中亿华通搭载车型占比64%，运营里程260余万公里，占比81%；减碳2200余吨，占比85%。这成为亿华通的又一个高光时刻。
亿华通年进账6个亿，毛利率却持续下滑
张国强的创业，也并非一帆风顺。
在亿华通创立之初，除了之前积累的专利技术、3间车库和一个不到10人的核心团队，亿华通算得上是“一穷二白”。
幸运的是，亿华通遇到了水木创投管理合伙人吴勇。有着工业创业经历和投资经历的吴勇敏锐地发现了亿华通背后的产业价值。
2013年，亿华通获得了水木创投百万元级的天使轮投资，缓解了自身的现金流压力。2014年，水木创投又追加了一轮500万投资；2015年，水木创投作为领投，再次对亿华通完成了一轮4000万的投资。
可以说，水木创投“救”了亿华通。
依靠着这些资金，亿华通完成了35kW燃料电池系统的研发，随后亿华通收购上海神力科技，进一步拓展了燃料电池电堆技术。2016年1月，亿华通挂牌新三板，2020年8月，亿华通在科创板上市，被称为中国氢能第一股，市值更是一度超200多亿。而张国强本人，也在经历了整整8年的艰苦创业之后，迎来了属于他的高光时刻，一夜之间迈入“亿万富翁”的行列，完成了自己的人生逆袭。
除了水木创投，亿华通还被多个看好氢能产业的企业投资。
天眼查显示，亿华通成立至今已完成16轮融资，投资方中包括了水木创投、水木易德投资、清华大学教育基金会、清研资本等清华背景机构，还有国泰君安创投、宇通客车、中海投资、中关村发展集团、光大瑞华、北汽产投等产业资本，以及君盛投资、润土投资、新鼎资本、华德资本、天创资本等知名VC/PE。此外，瑞银集团、摩根士丹利、摩根大通也曾参与亿华通的定增。
但疯狂烧钱的研发投入以及大客户依赖和订单结构单一的弊端，让亿华通即使获得了众多投资后，日子依旧并不好过。
招股书显示，2019年至2021年，亿华通营收分别为约5.54亿元、5.72亿元、6.29亿元，期内利润分别为约4589.9万元、-976.2万元、-1.85亿元。进入2022年，亿华通在上半年的营收和期内利润分别达到2.69亿元及-8155.6万元。
同样，亿华通的毛利率也在持续下滑。2019年至2021年，亿华通的毛利率分别为44.5%、43.2%和37.5%，接连走低。直到2022年上半年，亿华通的毛利率为38.8%，才较上年同期略有回升。
对此，亿华通也在招股书中坦承，考虑到中国的燃料电池汽车行业仍处于早期阶段，预期至少在2025年之前仍会继续录得净亏损。这意味着，亿华通长期亏损的状态在短期内还无法改善。
进入氢能爆发元年，亿华通的机遇来了
“随着‘双碳’政策深入贯彻，工业等领域将氢能作为高效减碳的抓手，使得社会对氢能的需求显著提高，氢气的制造、储运、应用等环节均衍生出诸多商业机会。
据业内统计，2022年1至11月，国内共投资制氢项目73个，是2021年全年的3倍；氢气产能达161万吨/年，较2021年翻倍。2022年，共有5家头部氢企冲刺IPO，其中3家泅游科创板；非上市氢企共融资41笔，总金额约82.5亿元。
按照中国氢能联盟预计，在2020年－2025年，中国的氢能产业产值将有望达到万亿元，到2026-2035年，产值有望达到5万亿元。而根据《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》（下称“规划”），到2025年燃料电池汽车保有量将达到5万辆，未来三年我国燃料电池车的销量规模约有3倍增量空间。
不仅如此，《规划》还明确指出，鼓励产业投资基金、创业投资基金等按照市场化原则支持氢能创新型企业，促进科技成果转移转化。支持符合条件的氢能企业在科创板、创业板等注册上市融资。
不少业内专家表示，2023年将是氢能源爆发元年。第一：整个氢能源方向明确，目前落地阶段，同时这是万亿赛道。第二：氢能源今年将是业绩兑现，包括上游的制氢，中游的燃料电池。制氢行业大概会有100亿的规模，燃料电池是在60-80亿的市场规模。
因此，对于亿华通而言，今年将是提质提速的关键之年。张国强能否带着亿华通进入新的发展阶段，值得进一步关注。
