关于风险对冲的财务核算问题，市场上进行过诸多理论和实践探索，形成了许多不同的类别。本文主要分析风险对冲减除法的财务核算，即通过对比企业经营的不同项目，找到合适的风险对冲比例，力求在减少传统财务核算变动的基础上，实时跟踪风险对冲结果，降低企业理解风险对冲业务的门槛。
A 研究背景
企业在经营过程中面临着不同的价格波动风险，同样拥有不同的风险对冲手段，通常分为风险对冲刻画法和风险对冲减除法。
风险对冲刻画法一般是指对风险进行细分，并一一识别、计量、管理风险；风险对冲减除法则采取对比的方式，直接找出风险对冲不同参数下的收益情况，所以风险对冲减除法又进一步分为图解法和公式法。其中，图解法是通过多个二维图形、一个或几个三维图形的分布，找出最优、次优、满意等直观参数；公式法则是通过数学函数公式，直接对最优、满意等关键值求出具体参数，次优则是位于最优和满意这两个参数之间的参数。
关于风险对冲的财务核算问题，市场上进行过诸多理论和实践探索，形成了许多不同的类别，基本上属于风险对冲刻画法的范畴。然而，在实际应用的过程中，因为风险对冲刻画法对财务人才的要求很高，或者会对传统财务核算体系形成较大冲击，涉及到的财务新增科目繁多，工作量大增，不利于风险对冲的财务处理，所以企业应用普及率不高。
本文主要分析风险对冲减除法的财务核算，即通过对比不同项目，找到合适的风险对冲比例，力求在减少传统财务核算变动的基础上，实时跟踪风险对冲结果，最终达到企业经营项目合并核算的目的。
下面笔者围绕传统的库存商品对冲、虚拟库存对冲展开讨论，本着实质重于形式的原则，力求客观、可比、及时、清晰地反映企业风险对冲业务活动，为投资者、债权人、管理人等财务报表使用方提供简单便捷的会计处理工具。
B 操作流程
根据对冲标的，可把风险对冲分为对商品进行风险对冲，对国债、外汇、基金ETF等金融基础产品进行风险对冲。其中，对商品进行风险对冲又分为对产成品、原材料、在产品等各种库存商品或虚拟库存进行风险对冲。
本文主要以产成品的风险对冲为例展开讨论。假设某企业基于投资决策的考虑，把所有不进行风险对冲与进行风险对冲的事项都视为投资项目，通过实证算法得出各投资项目的净现值和标准差分布图，并通过公式计算求得风险对冲最优比例为50%。然后按照8%的期货保证金收取比例，在期货账户存放10%比例的保证金，划拨出保证金账户3倍多一点的资金——1亿元风险对冲准备金，开始对当期6亿元产成品进行风险对冲操作，力求实现10%销售利润的目标。
基于投资决策的考虑，企业把产成品（原材料）的库存与期货风险对冲合并为一个项目进行考量，并把期货对冲对应的现货头寸转移到“产成品”的“期货对冲”科目下，但不改变历史成本计量方法，而是通过“风险对冲损益—期货”的科目单独核算期货风险对冲的损益情况，并统一在计算销售收入时，一并计入“主营销售收入”科目，从而完成总项目的合计盈亏核算。
第一，开始风险对冲前，估计风险对冲的准备金1亿元，并作出计提，金额可根据企业情况进行调节，但必须比估算的期货保证金多。对于风险对冲准备金的具体标准，企业要在财务操作成本和企业资金成本之间找到一个平衡点，具体的会计分录如下。
借：银行存款—风险对冲准备金 1亿元
贷：银行存款 1亿元
第二，对划拨***期货账户的保证金3000万元进行风险对冲操作。
借：期货账户—***期货保证金 3000万元
贷：银行存款—风险对冲准备金 3000万元
同时，对库存商品明细项目进行调整。
借：库存商品—产成品—期货对冲 3亿元
贷：库存商品—产成品—期货未对冲 3亿元
第三，发生交易手续费、交割手续费合计1万元时的会计分录如下。
借：库存商品—产成品—期货对冲—对冲费用1万元
贷：期货账户—***期货保证金 1万元
具体理由是产生的费用项目已经从期货保证金账户划走，企业又以费用项目的形式核算，核算的主要科目是“库存商品—产成品—期货对冲”“期货损益”以及过渡科目“虚拟库存”。其中，“库存商品—产成品—期货对冲”是费用项目核算的重要主体，在该科目下创建“对冲费用”子科目，一来表明是该项目的费用项目，二来表明该支出增加了该项目的基础支出成本，类似于把原材料加工成产成品时产生的费用项目计入产成品。
随着时间变化，企业需要对最优对冲比例进行适当调整，比如调减10%，期货则需要出金600万元。
借：银行存款—风险对冲准备金 600万元
贷：期货账户—***期货保证金 600万元
同时，调整库存商品明细。
借：库存商品—产成品—期货未对冲 6000万元
贷：库存商品—产成品—期货对冲 6000万元
与调增风险对冲最优比例10%时的分录项目正好相反。
借：期货账户—***期货保证金 600万元
贷：银行存款—风险对冲准备金 600万元
同时，调整库存商品明细。
借：库存商品—产成品—期货对冲 6000万元
贷：库存商品—产成品—未对冲 6000万元
第四，因为期货实行每日无负债结算，所以在每日期货结算后，企业需要根据期货账户的收益情况（盈利记为正数，亏损记为负数），实时计量对冲库存商品数量累计的风险。比如，某日期货账户盈利300万元。
借：期货账户—***期货保证金—账户收益 300万元
贷：风险对冲损益—期货 300万元
此外，在各种月报、季报、半年报、年报的资产负债表中，我们很容易得到计量标准一致的、历史成本分析法下的成本核算项目，同时需要明确期货对冲项目的库存原始数量和金额。
借：库存商品—产成品（总计数） 6亿元
贷：库存商品—期货对冲 3亿元
库存商品—期货未对冲 3亿元
第五，产品销售的会计处理。假设期货对冲的盈利（亏损）金额合计3000万元计入了“风险对冲损益—期货”这个过渡科目。那么，贷方的净盈利数额（正数）或者净亏损数额（负数）要跟库存商品作为一个统一的项目计入主营销售收入科目。因为实现每日公允价值核算的项目仅存在于“风险对冲损益—期货”这个科目，并最终随同项目的结束结转到“主营销售收入”科目。
从成本端来看，因为产品的财务核算一般采取历史成本计价法，所以期货对冲的成本（比如，其间产生的各项交易、交割费用等）计入产品的价值，并随同计入成本项目。期货盈亏只影响销售收入的计量，不影响财务对库存的计价，以免造成库存计价标准的混乱，给财务工作增加难度。
第一，成本确认的会计分录如下。
借：主营销售成本 6.0001亿元
贷：库存商品—产成品—期货未对冲 3亿元
库存商品—产成品—期货对冲 3.0001亿元
第二，收入确认的会计分录如下。
借：银行存款或应收账款 6.3亿元
风险对冲损益—期货 3000万元
贷：主营销售收入 6.6亿元
该方法承袭了投资决策的项目核算理念。从收入确认的会计分录可以清晰看到，期货风险对冲实现的收入回补3000万元，现货销售收入6.3亿元，主营销售收入6.6亿元，基本实现10%销售利润的目标。该方法不仅适用于产成品的会计核算，对原材料、在产品的会计核算同样适用。
在实际工作中，企业通常会根据订单情况，对未来的生产排期——在没有现成产成品的情况下，比如，对未来3个月后6亿元中一半产成品的价格，即2022年10月的产成品进行风险对冲操作。此时，要对资产端的“虚拟库存”科目进行核算，会计分录如下。
借：虚拟库存—产成品—2022年10月期货对冲
3亿元
贷：虚拟库存—产成品—2022年10月期货未对冲 3亿元
银行划拨、期货费用、产品销售等环节的会计分录同上。
如果在产品转化为产成品时，以上操作终止或者对冲比例调整，比如，对冲比例减少10%的会计分录如下。
借：虚拟库存—产成品—2022年10月期货未对冲
0.6亿元
贷：虚拟库存—产成品—2022年10月期货对冲
0.6亿元
比如，对冲比例增加10%时的会计分录如下。
借：虚拟库存—产成品—2022年10月期货对冲
0.6亿元
贷：虚拟库存—产成品—2022年10月期货未对冲
0.6亿元
在生产到期的月份，虚拟库存转换为产成品库存的会计分录如下。
借：虚拟库存—产成品—2022年10月期货未对冲
3亿元
贷：虚拟库存—产成品—2022年10月期货对冲
3亿元
同样，对未来某个月份采购的原材料价格进行风险对冲也有类似的会计处理。假设2022年10月的原材料总价值为4亿元，最优风险对冲比例是50%，需要建立“虚拟库存—原材料—2022年10月期货对冲（未对冲）”的科目进行核算，其他各方面的会计分录操作同上，唯有在到期购进原材料时的“风险对冲损益—期货”项目确认不同，即作为购入原材料的历史成本计入原材料成本，“虚拟库存”科目则自行冲销。
建立虚拟科目，财务分录如下。
借：虚拟库存—原材料—2022年10月期货对冲
2亿元
贷：虚拟库存—原材料—2022年10月期货未对冲
2亿元
假设风险对冲期间实现400万元的期货收益，企业则在购进原材料的同时核算“风险对冲损益—期货”，同时冲销“虚拟库存”科目。
冲销的财务分录如下。
借：虚拟库存—原材料—2022年10月期货未对冲
2亿元
贷：虚拟库存—原材料—2022年10月期货对冲
2亿元
合并计算原材料采购项目的财务分录如下。
借：银行存款 0.04亿元
贷：期货账户—***期货保证金—账户收益
0.04亿元
借：库存商品—原材料 4亿元
风险对冲损益—期货 0.04亿元
贷：银行存款 4.04亿元
在以上会计分录编制完成后，对会计管理来说，要在企业内部财务报告中提交风险对冲资产负债表附表，用于说明风险对冲对应的基础资产、对冲的两级资产、净头寸、风险准备金余额的变化情况。并编制对外报送用的风险对冲资产负债表附表，用于说明风险对冲对应基础资产、对冲的两级资产、净头寸、风险准备金余额情况。同时，编制风险对冲损益表附表，用于说明风险对冲对利润的已结贡献和未结贡献情况。
以上会计处理方法均基于风险对冲减除法的原理，其理论基础在于对期货的概念认知，是基于既有风险又经过复制而衍生出来的场内风险管理工具之一。优势是在不影响资产负债表、库存财务核算历史成本分析法的前提下，通过最终收入或资产端的确认，达到企业经营项目合并核算的目的，实时跟踪并及时确认风险对冲的变化。利用风险对冲减除法分析各种周期的资产负债表、利润表、现金流量表，可以方便企业使用几个有限的会计科目，全面且迅速地获取与风险对冲业务相关的信息，降低了企业理解风险对冲业务的门槛。（作者单位：永安期货（600927））
