昔日500强，如今市值还不够买套房。
01
70万市值的珠宝巨头
今天“鹅厂”变“鸟厂”了，因为“我”被跌没了！
中概股的扛把子——腾讯，在港股一泻千里，跌了11%，创 2017 年 4 月以来新低，股价跌回5年前。
美股中概股同样盘前普跌，哔哩哔哩、拼多多、京东均跌超14%，阿里巴巴跌超12%，百度跌近12%。
想到距离上一次中概股的大跌行情，这才过去三四天啊。
几天前的10月20日，纳斯达克中国金龙指数收盘大跌逾7%，创下近7个月新低。阿里巴巴、拼多多跌超6%，京东大跌逾7%，百度大跌逾8%，蔚来、理想、小鹏汽车暴跌超10%。
一天之内，损失约473亿美元，3400亿元人民币瞬间蒸发。
2022年开年以来的资本市场，压力重重。A股、美股、港股等主要市场股票指数较年初均有不同程度下跌，其中，处于风口浪尖是一个特殊群体——在美上市的中国概念股，简称中概股。
“从业创投市场十年，本想好好做点小买卖，天天被拉着见证历史.....”
中概股彻底失去“美国梦”。腾讯，阿里等中概互联头部企业，再次击穿地板，走势再出新低。
然而最惊人的还不是阿里这种市值蒸发5万亿的超级巨头。在中概股中竟有这么一家企业：
其鼎盛之时曾被列入《财富》中国500强，而如今只值人民币70万。
以10月24日的行情，中概股金凰珠宝股价仅为0.01美元。按照其总股本1102万股计算，总市值也不过110200美元，折合人民币大约70多万。
当然，这还不是股价最低的时候，3月份那会儿金凰珠宝的股价只要0.0001美元一股，总市值7000块！
这在任何资本市场，都是一大奇观。
如果有人问我在资本市场买下一家行业巨头全部股票需要多少钱，我会回答：
70万，不对，最低7000块！
02
比黄金大劫案更刺激的剧情
金凰珠宝，是国内最大的黄金首饰制造商之一。早在2006年公司黄金首饰销售量位居全国第二位，市场占有率为3.23%。
采购商中包括了周大福珠宝金行、谢瑞麟珠宝公司、上海老庙黄金有限公司等知名零售商。
就是这么一家珠宝行业的龙头企业，为什么会跌得这么惨？
这还得从他们那82吨假黄金说起。
早年，雷佳音演了一部电影《黄金大劫案》，其讲述了伪满时期，时局动乱，绰号小东北的无业青年得知关东军将有一批黄金送往防护措施严密的大和银行，便看在黄金的面子上，和救国会成员一同策划了一起“黄金大劫案”的故事。
电影的高潮落在了小东北驾驶着一辆满载王水的车子冲进金库，将日本人的8吨黄金化为溶液，顺着下水道哗啦啦流进了河里，挫败了日本人的阴谋。
因为剧情过于“逆天”，当年被大批观众吐槽。
只是没想到比电影《黄金大劫案》的剧情更离谱十倍不止的情节，居然会在现实中发生，还就是这一家金凰珠宝干出来的。
2020年，中国证监会主席易会满日前在接受《财新》访问，谈到中概股问题时说：
做企业总归要有一个盈利模式，靠着烧钱、讲故事、炒题材，没有持续经营能力，财务长期亏损，不适合上市。
他话音刚落，在纳斯达克上市的中国最大黄金首饰制造商之一的金凰珠宝就爆出大雷，刷新了易主席的认知。
2020年5月16日，民生信托有一个6亿信托计划还有一个月到期，按要求，民生信托要对融资方武汉金凰珠宝股份有限公司所质押的黄金开箱检测。
开箱检测结果出来前一晚，武汉金凰董事长贾志宏曾强烈希望可以叫停检测，被明确拒绝后，贾志宏第二天一早发了条短信，大意是感谢多年来机构对武汉金凰这家民营企业的支持和帮助。
最重要的是短信的最后两个字——“别了”。
民生信托一高管回忆当时的心情：
“我一看这俩字，就感觉那金子百分之百是假的。虽然检测结果没出来，但当时我的心就凉了。”
随后，上海黄金交易所（上金所）发布公告，宣布取消了湖北最大黄金加工厂——武汉金凰珠宝股份有限公司（武汉金凰）会员资格。
这个消息无异于晴天霹雳，一大堆人、一大串机构全都慌了，2019年以来，其曾向长安信托、东莞信托、民生信托等多家信托公司质押了共计83吨的黄金以进行融资。
民生信托仅仅是冰山一角而已。
金凰珠宝的偿贷能力持续恶化，致使上述信托公司信托计划均出现逾期。就在这些信托公司信心满满地持黄金准备变现时才发现：
这83吨黄金居然都是假的。金条表面为镀金，内部是铜合金，而非应有的Au 999.9足金。
一众信托公司躺枪，民生信托、东莞信托、四川信托、安信信托、北方信托等公司，纷纷倒在了贾老板的假黄金这里。
而且贾老板用“假黄金”做的这个局，布局水平之高，简直出神入化。
黄金这方面，贾老板比谁都专业，用铜合金外边镀金做成“金条”。但是承保的人保财险，他们不懂黄金，于是请了第三方检测机构来对这批黄金进行检测。
第三方检测机构不可能对每一块黄金检测，只能抽检，抽检的结果是合格。然后，人保财险就对这批黄金承保了。
贾志宏拿着这批黄金，再加上人保财险的保单，就去找信托公司融资。
信托公司一看，融资金额是黄金价值的80%，贾志宏还不上钱，我把这批黄金拿去卖掉，还能赚20%；如果黄金有问题，还有保险公司兜底，简直就没有风险！
信托公司的风控（风险控制）就通过了，武汉金凰、信托、人保三方共十几个人，共同看着这批检测合格的黄金，运送进入银行的保险金库，全程录了视频，保险柜的指纹密码和钥匙由人保和信托共同设定。
这就是贾志宏发明的“黄金质押”+“保险增信”的融资产品，堪称完美，非常对信托公司的胃口！
公开披露的数据显示，合计未到期的融资金额是160亿元，对应质押的黄金超过80吨。
其中，超过10亿以上的的信托公司包括民生信托41亿、东莞信托34亿、安信信托19亿和四川信托18亿。仅此4家信托公司未到期信托就超过110亿。
要知道像民生信托这样的机构，当年的净利润也就9亿元；东莞信托大约为5亿元，仅仅是兑付掉这几十亿就需要好多年“不吃不喝”。
一石激起千层浪。随着案件越挖越深，其涉及金额之大，波及银行、信托、保险等金融机构之多，“局中局”、“罗生门”的情节之离奇足以载入史册。
用83吨假黄金，骗来一两百亿的资金，算得上信托界的史诗级奇闻怪谈。
借钱的时候爽了，爆雷那天就成了“连环爆”，一环接一环，金凰珠宝也彻底变成了“垃圾公司”。
03
黄金是假的，大哥是真的
中概股退市通常有两种命运，一种是私有化后回归A股或H股，一种是因为造假或做空等原因被迫退市。
前者的代表是中概股先驱新浪，后者的代表是瑞幸咖啡。
还有一种情况，则是30个连续交易日每股低于1美元，就要退市。
金凰珠宝，恰恰是第三种特殊情况。
“假黄金”案发后，金凰珠宝在2020年8月自愿退市。不过，退市并不意味着股份不流通，所以金凰珠宝的股票如今还在流通。算是换另一种方式把自己钉在了资本市场的“耻辱柱”上。
只是让人奇怪的是，贾老板到底用这批黄金干嘛去了？
其实，他用来收购别家公司去了。
之前，上市公司湖北襄阳轴承的国企控股公司三环集团宣布混改。
这是一家汽车零部件制造企业，跟做黄金珠宝的金凰珠宝八竿子打不着，但是贾老板偏偏看准了，哪怕用假黄金去质押搞钱，也要搞把三环集团买了。
在贾老板的一系列骚操作下，金凰竟然击败了知名汽车零部件制造商宁波华翔，以70亿元收购了“三环集团”99.97%的股权，而且是全现金支付！
当地称赞该交易是“混合所有制改革”的样板模范。
看出猫腻了吗？问题就在混改。
从九十年代风靡到现在三十年了，表面花活再多，内核都一样：
低价鲸吞国有资产，吃一波资产价差。
武汉金凰净资产也才十几个亿，居然拿出大几十个亿去收购另一家公司，这是疯了吗？
人家精明得狠。
三环集团明面上的资产、技术、生产线、人员这些都不怎么值钱。但他们的名下有上万亩的土地储备，这么多土地，毛估值都400亿以上。
所以我们把事件全部捋顺一下，可以得到如下结论：
1.贾老板在当地关系深厚。
2.湖北三环要进行混改。
3.湖北三环在武汉有大量工业用地，可以变性成住宅、商业用地，价值巨大。
4.贾老板想吃这块肉，而且贾老板有能力拿下三环混改，只需要找人出混改的钱。
5.所以贾老板找到了信托公司，信托公司也明白这个道理，混改之后倒手土地就能赚钱他们也明白，这个风险是可控的。况且贾老板还收了他们不少不良资产，所以信托愿意出钱。
6.贾老板成功拿下三环混改，倒手卖地大赚一笔，信托公司的钱也能还了，整个游戏到此结束。
一切顺利的话，这波十几亿资产的公司，撬动几十亿资金，吞并几百亿资产的蛇吞巨象典型案例完全可以写进教科书。
只要及时把信托的钱还上，假黄金的事也不会暴露出来。
空手套白狼，大赚上百亿，做梦都能笑醒。
结果，天不遂人愿。
混改的事情一而再再而三的停滞，钱借了还，还了借；遇到疫情关系没处理好就崩了。
信托到期，还不上钱，机构把黄金一验，东窗事发。
近几年，金凰珠宝业绩持续下滑，光是事发前的2019财年，其归属于母公司普通股股东净利润为-503.47万美元，同比下降112.57%；营业收入为14.34亿美元，下跌22.24%。
于是，幻想通过一次“蛇吞象”逆天改命，结果没吞成还把自己给玩崩了。
那民生信托、东莞信托、安信信托、四川信托、长安信托、北方信托、张家口银行、昆仑信托、天津信托、中航信托……如此众多的机构，就没有一家看出端倪来吗？
信托、机构、保险公司这么多人，都有风控和审计，入库前也有抽检，这么多屏障全都突破了，真正怪就怪在这。
因为他们知道贾老板这号人物，他们知道贾老板要拿钱去干嘛，他们更知道贾老板这单生意做成了稳赚不赔；那他们借钱给贾老板岂不是也稳赚不赔了？
所以，这件事最大的教训就是：名头叫得再响亮的人物，也没有办法保证政策和地方的态度一定能如你所愿，项目一定能如期推进，谁都保证不了这个。
人哪，永远赚不到认知以外的钱。
