5月5日，A股三大指数今日走势分化，沪指上涨0.68%，深成指上涨0.23%，创业板指下跌1.33%。盘面上，航天航空行业板块涨3.71%，军工概念板块涨2.02%，个股方面，纵横股份、立航科技等涨停，中航西飞、中航沈飞等均有不同程度上涨。
中信证券指出，核心军工标的2021年实现归母净利润290.71亿元，同比+40.17%；22Q1实现归母净利68.41亿元，同比+29.58%，在一季度原材料价格上涨、局部疫情反复下业绩维持快速增长趋势，凸显了军工行业独立于宏观经济的特性。“十四五”时期是军工行业前所未有的黄金发展期，阶段性调整不会改变行业高景气，也不会改变其长期向好趋势。如今多数核心上游标的2022年估值仅25-30倍，而今明两年增速预计维持在45%左右，行业在整体趋稳后已具备配置价值。
东莞证券认为军工行业投资逻辑已回归基本面。“十二五”后期，在军改预期刺激下，行业景气度达到顶峰，随后炒作预期破灭，板块估值迅速降温。到“十三五”时期，题材炒作破灭后，估值开始逐步消化，部分军工集团开始推动旗下优质企业上市，提高集团资产证券化率，同时开启多轮股权激励计划，刺激业绩增长。进入“十四五”阶段，行业进入国防装备更新换代关键期，同时也是衔接2035实现国防和军队现代化以及到本世纪中叶把人民军队全面建设成世界一流军队长期目标的关键时期，行业业绩释放，景气度不断攀升。至此，国防军工行业的投资逻辑已完成由原来的“题材炒作”向基本面转变。
投资建议方面，今年是国企改革“收官之年”，军工国企改革有望进一步提速，预计将会激活军工企业活力，叠加行业的投资逻辑已从“热点驱动”向“基本面驱动”转变；后续，在“十四五”时期产能扩张下，行业有望迎来长期高景气。东莞证券建议选择“长赛道+高景气”的军工核心资产。建议关注：中航沈飞、航发动力、航发控制、中航重机、三角防务、紫光国微、振华科技、西部超导、钢研高纳。
