虎年第一例“A吃A”来得很早。新年的首个交易日盘后，中联重科公告披露，拟以7.8亿元收购路畅科技29.99%的股权，并在后续发起邀约收购，将成为路畅科技最大股东。机械工程领域龙头意欲竞逐智能汽车赛道，交易标的近年来的业绩表现却持续颓靡，市场不禁质疑：这笔交易，真的划算吗？
2月7日晚间，中联重科、路畅科技相继披露公告称，中联重科与路畅科技控股股东、实际控制人郭秀梅（交易前持有路畅科技7898.77万股，占公司总股本的65.82%）及其配偶朱书成签署《股份转让协议》，中联重科拟受让郭秀梅所持路畅科技3598.80万股股份，占路畅科技总股本的29.99%，每股转让价格为人民币21.67元，不低于《股份转让协议》签署日前一个交易日（即2022年1月24日）路畅科技股票收盘价的90%，转让价款总额为人民币7.80亿元。
同时，郭秀梅还签署了《表决权放弃承诺》，自愿在本次股份转让完成后放弃所持全部剩余股份4299.97万股（约占路畅科技总股本的35.83%）的表决权。基于此，且根据《股份转让协议》的相关约定，中联重科将有权改组董事会和管理层。也就是说，本次交易完成后，中联重科将成为公司单一拥有表决权份额最大的股东，即成为公司的控股股东。
后续，中联重科将视届时情况，向公司全体股东发起部分要约，拟收购股份的比例不低于公司总股本的18.83%。根据《股份转让协议》的约定，承诺方郭秀梅夫妇将根据中联重科的要求积极提供支持和配合，以确保中联重科在要约收购完成后持有的公司股份比例不少于48.82%。届时，中联重科将成为路畅科技最大股东。
中联重科和路畅科技并不属于同一赛道。公开资料显示，中联重科主要从事工程机械、农业机械等高新技术装备的研发制造，是业内首家A+H股上市公司，起重机械和混凝土机械是公司的两大主营产品。而路畅科技主要从事汽车信息化、智能化及智能出行相关产品的开发、生产、销售及服务，主要产品为智能驾驶舱、智能座舱、智能辅助驾驶及车联网相关产品。
不过，从中联重科早先的规划上看，公司正加速智能化转型升级，有意打造国际一流的高端装备制造企业。今年1月，中联重科还在公司第六届科技创新大会上率先发布了基于人机协同的智能挖掘机器人。可见，此番入驻路畅科技，也是公司在智能化领域的进一步布局。
02
身处热门赛道
却“出道即巅峰”？
不过，路畅科技是否真的能在中联重科的智能化蓝图上发挥大作用呢？
路畅科技上成立于2006年，2016年10月登陆深交所。东方财富Choice数据显示，公司在上市后的业绩表现可以说是每况愈下。上市当年（即2016年），公司录得营收7.22亿元，同比2015年下滑7.27%；归母净利润4079.27万元，同比下降11.92%。此后的2017-2019年，公司的营收始终维持在7亿元级别，而到了2020年，则一口气下滑36.04%至4.93亿元。
利润方面的退步就更为明显了。2017和2018年，公司归母净利润分别下降39.86%和30.89%，及至2019年，公司归母净利润更是直接亏损了3.52亿元，2020年恢复至盈利7919.12万元。
如若扣除非经常性损益，路畅科技的表现则更糟糕一点：2017-2020年，公司分别录得扣非后归母净利润1566.86万元、-1.82亿元、-3.83亿元和-9041.01万元，仅2017年显示为盈利。
从今年1月披露的2021年年度业绩预告来看，路畅科技预计实现盈利500万元-750万元，扣非后归母净利润亏损350万元-50万元。公司解释，2021年公司非经常性损益较2020年大幅减少，同时2021年公司汽车电子零部件业务销售额持续下降，导致2021年度归属于上市公司股东的净利润较2020年同期大幅下降。
二级市场上，路畅科技在上市之初的惊艳亮相后，很快便沉寂下去。头顶智能驾驶光环的公司在上市首日（2016年10月12日）收获44%顶格涨停，随后又收获了惊人的22连板，一口气涨近800%。然而随后的五年多时间里，路畅科技竟一路跌跌不休。截至今天（2月8日）收盘，路畅科技报25.05元/股，较之历史高点的78.84元跌超200%。
03
董监高密集减持
业绩不振，股价阴跌，路畅科技的高管似乎对公司也信心不足，“踩点减持”的情况极为频繁。
东方财富Choice数据显示，自三年限售期满（2019年10月）至今，在不到两年半的时间内，路畅科技控股股东、实控人和持股5%以上董监高以发出了五次减持预披露公告，公告日期分别为2019年10月15日、2020年2月6日、2020年7月25日、2021年1月6日和2022年1月7日，多次迫不及待“卡点”窗口期出手减持。
以今年1月7日的减持预告为例，董事长张宗涛、监事会主席陈守峰、监事杨成松、副总经理蒋福财、副总经理朱玉光等5人计划在公告之日起15个交易日后的6个月间，分别减持公司总股本的0.3%、0.05%、0.01%、0.04%和0.07%。
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保底盈利7500万元
值得一提的是，为了推动交易的完成，路畅科技原实控人郭秀梅夫妇还作出了业绩承诺。
公司全资子公司南阳畅丰在2022年度、2023年度和2024年度每一年经审计的合并报表归属母公司所有者的净利润总额应不低于2500万元。若南阳畅丰未能实现业绩基准，则承诺方将向中联重科作出补偿。
此外，各方还承诺将尽最大努力促使路畅科技汽车电子业务于业绩考核期内每一年度：(a)经审计的营业收入总额不低于人民币1.5亿元；且(b)经审计的合并报表归属母公司所有者的净利润总额不低于目标公司2021年度经审计的合并报表归属母公司净利润总额。
花费7.8亿元，保底盈利却只有7500万元，这笔买卖划算吗？对此，浙商证券认为，2021年工程机械受下游基建、地产投资不及预期以及2020年下半年高基数的双重影响，以挖掘机、起重机为代表的工程机械增速下滑甚至出现负增长。不过，工程机械为中国当下优势产业，三一重工、中联重科等行业龙头将在完成国内的进口替代后凭借国际化、数字化、电动化在全球取得相当的市场份额，从中国龙头走向全球龙头。
