在讨论价值投资在加密市场管不管用之前，我们先来看下价值投资的定义。简单来说，价值投资就是“以低于资产内在价值的价格买入资产”。
那么如何才能做到“以低于资产内在价值的价格买入资产”，只要理解这四点就行。
价值投资可以用四个关键概念来概括：买股票就是买公司、能力圈、安全边际、市场先生。
首先，让我们来看下如何理解买股票就是买公司。股票的价值来源，是其代表的公司所有权，而公司之所以有价值，是因为它可以创造出利润和现金流。所以，当我们买入股票，本质是买入和持有了股票背后公司的所有权。这个所有权的价值，是由这家公司未来能创造的总现金流决定的。买入股票就是判断一个公司未来现金流价值的过程。
其次，让我们了解下什么是能力圈。其实，能力圈说的是投资者的能力范围，当我们能真正看懂一项资产，并拥有超越市场绝大部分投资者的认知，这项资产就在你的能力圈内。能力圈的概念并不难理解。真正问题在于，人们对自己能力圈半径的评估往往过度乐观。
再来看下安全边际。安全边际在投资上的含义，就是要用低于公司（或其他任意资产）的内涵价值的价格买入公司股票，也就是巴菲特所说的“用4毛钱买价值1块钱的东西”。投资心态来说，安全边际，是承认自己会犯错、市场难预测，它是你在自己的血汗钱与你的失算、厄运和经济与市场本身的风云诡谲之间搭起的缓冲区域，安全边际留得越多，我们为自己犯错的空间就留得越多，最终亏损的可能性也就越小。
最后再来认识下市场先生，其实，“市场先生”概念来自于一则寓言：设想你在与一个叫市场先生的人进行股票交易，每天市场先生一定会提出一个他乐意购买你的股票或将他的股票卖给你的价格。市场先生的情绪很不稳定，因此，在有些日子市场先生很快活，只看到眼前美好的日子，这时市场先生就会报出很高的价格。其他日子，市场先生却相当懊丧，只看到眼前的困难，报出的价格很低。另外，市场先生还有一个可爱的特点，他不介意被人冷落，如果市场先生所说的话被人忽略了，他明天还会回来同时提出他的新报价。市场先生对我们有用的是他口袋中的报价，而不是他的智慧。如果市场先生看起来不太正常，你就可以忽视他或者利用他这个弱点。但是如果你完全被他控制，后果将不堪设想。
从本质上来说，市场先生汇报的只是资产的价格，而不是资产的价值。价格是我们支付的，价值是我们买到的。
结合股票就是买公司、能力圈、安全边际、市场先生这四个概念，就可以理解价值投资的真正内涵：在自己的能力圈里，以低于资产内涵价值的报价，在留出足够安全边际的前提下来购买资产，就是价值投资。
接下来，我们来探讨下价值投资在加密市场是否真的管用。
虽然把价值投资体系推向世界的巴菲特和他的搭档查理·芒格从来都不喜欢加密资产，巴菲特还把比特币称为“老鼠药”，但是我们认为价值投资理念在币圈依旧是有效的，因为价值投资的四块基石，稍加改动就可以在加密投资里应用：买代币就是买项目、能力圈、安全边际和市场先生。
首先，让我们来理解下买代币就是买项目的概念。项目代币之所有价值，本质是因为其背后的项目在提供价值，并能捕获收入。站在价值投资的角度，能够解决的问题价值很大，赛道长且宽，有较长的生命周期的项目发行的代币，而且这些代币可以捕获项目创造的全部或大部分经济价值，这样的项目就是有投资价值的项目。
其次，让我们来理解下加密市场中能力圈的概念。就如查理芒格所说：“如果我知道自己会在哪儿死掉，那我一辈子都不会去那个地方。”对部分加密货币投资者来说，严重的投资亏损，大都发生在对项目不够了解却自认为了解的时候。
这个行业里面的初来者，一般都很浮躁。大部分来的第一句话就是，有没有小币推荐？买哪一个能翻N倍？投资何其容易，就算给你一次10倍的机会，大部分人也拿不到完整的十倍，人的心态太难控制，知行合一太难。 所以，来这个行业最好先去学习。就好像你买股票你至少要知道这个公司是干什么的，哪些是行业的未来。去参与项目把握行业的脉搏，无脑的买只会让你亏完。然后来这个行业的资金一定不能占你家庭资金超过5成，最快的速度抽离本金。
所以，对这些投资者来说，“选择在自己的能力圈里”：意味着对自己的能力有着不偏不倚的客观评估，而人是天生自恋的，大部分人对自己的评价过高；能力圈需要持续拓展，过小的能力圈意味着错过大量的投资机会；能力圈的拓展又不能太激进，人的时间是有限的，试图看懂大量赛道和项目，可能意味着该投资者在这些赛道都不精通。
所谓对某个赛道和项目精通，就是说对一个赛道、一个项目的了解，你至少超越其他投资了这个项目90%的投资者，而且当他人谈起这个项目时，几乎不会出现你不知道的信息，很少有你没有思考过的角度。当没有达到以上标准，可能说明你对这个项目还不够懂，这就不是你该下重注的地方。
说完加密市场中的能力圈概念，我们再来看下安全边际。对加密货币投资者来说，给出安全边际基于对项目的“合理价格”已经有了一个估算，基于这个估算值，我们再打一个折扣，这个折扣就是你为你的投资留出的安全边际。
目前的大部分加密项目几乎不可能进行准确估值。即便如此，我们还是可以从这些方面去估计项目代币的价值。
有些项目方会发布白皮书，这是了解项目价值的渠道之一。看不懂的话，可以谷歌搜索白皮书内某些段落，看看能不能找到雷同的项目白皮书。如果能找到雷同的项目白皮书，说明这个项目没有创新点，不用浪费时间继续研究。
一个有潜力的项目必须满足的条件有：在技术或应用场景上有创新，没有监管或政策风险，跟竞争项目相比有比较优势，而且团队进度跟项目规划基本一致。
此外，项目方对于代币的阐述也需要关注，主要看代币的作用、使用场景、分配方式等。如果项目方表示25%的代币内部消化掉，这种代币基本没有价值。
除了关注项目方对于代币的阐述，项目团队的情况也要关注下。如果核心成员履历造假或夸大、创始人缺乏相关项目成功经验，务必小心。这里要说明的是光看资历和名气也可能是没用的，毕竟大佬站台捞一波就走的情况经常发生。
考虑到目前越来越多的项目不发白皮书，上面这些技巧行不通，在这种情况下，可以看看团队技术博客。如果团队会定期输出技术博客说明开发进度的话，那对这个团队来说是加分的，至少他们在做事，但这不是绝对的。也可以看看社群活跃度与热度。在考察这个项目是否具备群众基础的时候，大家可以去相关的社群看一下项目粉丝的讨论以及团队方与粉丝的之间的互动。如果整个社群一片死寂的话，说明市场对其是没有兴趣甚至是没有信心的。当然，去一些主流的相关论坛去搜索项目相关的讨论，看一下其他人都是如何评价某个项目的，也是有一定参考价值的，毕竟群众的眼睛是雪亮的。
或许大多数时候我们没办法算清楚一个项目的合理估值，但是我们可以通过这些方法找到那些“肉眼可见的”低估项目并考虑买入。 当然，如果当初看好的赛道竞争格局迅速恶化，曾经认为的项目护城河事实上只有小腿那么深，团队的人品和管理水平存在严重问题等等，就可以考虑卖出。此外，如果某种加密货币的价格已经涨的太高了，其潜在回报率已经太低，相比之下其他的资产的潜在回报率更高，那就卖出该资产，换入更有性价比的资产，毕竟投资是永远不断地测算、衡量和比较，想要在加密市场获利，就不要在做投资决定这件事情上偷懒。
好了，让我们回到安全边际概念，虽然安全边际留得越多，我们为自己犯错的空间就留得越多，最终亏损的可能性也就越小，但是安全边际留得越多，你能挥棒出击的机会就越少。判断正确之后的踏空，有时比买错亏损还要让人痛苦。安全边际留多留少取决于个人的交易风格。
根据安全边际多少，可以把加密货币交易者大致分为两类：左侧交易者和右侧交易者。
所谓左侧交易，就是在加密货币价格即将到达阶段性底部的时候买入，在加密货币价格即将达到阶段性顶部的时候卖出。换句话说，左侧交易者提前进场或离场是因为，他们认为趋势即将发生转折，当前位置就是底部或顶部。由于这种交易风格对行情的预判相对来说更加主观，所以安全边际留得相对比较少，但是利润空间相对较大。
所谓右侧交易，就是在加密货币价格刚从阶段性底部反弹的时候买入，在加密货币价格刚从阶段性顶部回落的时候卖出，强调的是顺势而为。这种交易风格留出的安全边际相对比较多，但是盈利空间也相对较小。
当然，这两种交易风格没有好坏之分，因为比起交易风格，对盈亏影响更大的是蕴藏的K线中的价格信息。我们在研究K线，选择交易风格的过程中，市场先生还会不断迷惑你，在资产价格节节攀升时，他会鼓动你不要卖出，在资产一泻千里时，他会劝你清仓快跑。市场先生有时对，有时错，只要你盯着他看，他就有机会影响你。
切记，市场先生对我们有用的是他口袋中的报价，而不是他的智慧；市场报告的不是关于该项目的真相，而是当下市场上所有人的投票。
简单来说，当我们尝试用价值投资的理念做加密投资，在做出买卖决策之前，我们会不断问4个问题：这个项目是好赛道里的好项目吗？（买代币就是买项目）、对这个项目，我达到了看懂的标准么？（能力圈）、我以现在的价格买入，留出了安全边际吗？（安全边际）、我是在利用市场，还是在被市场利用？（市场先生）。
考虑这个项目是不是好赛道里的好项目，以及以现在的价格买入，是否留出了安全边际，是为了帮助我们检阅自己的无知。而评估自己对某个项目的了解程度，以及反思自己在利用市场，还是在被市场利用，可以帮助我们对抗人性的弱点。
无知和任性，是我们在市场里输大钱的唯二缘由。换句话说，战胜无知和人性的弱点，就可以明显提高胜率。
