近期关于人民币有望成为避险货币的讨论升温，在金融市场波动之时，往往能从媒体上看到日元或瑞郎等老牌避险货币被国际游资大肆抢筹的报道，但实际上作为避险货币，对于所在国来说并不一定是利好，日元和瑞郎就是最好的例子，而国内资本市场的局限性，实际上也是一大掣肘。
去年底，国际货币基金组织（IMF）宣布将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子，自那时以来，关于人民币将成为国际储备货币甚至避险货币的说法时有出现。
避险货币潜力：人民币优势明显
而彭博近期的一篇文章更是将此种预期推向了高潮，彭博专栏作家Langner近日撰文称，如果投资目标是维持资产稳定，人民币可以称为“避险之王”。
其依据是，2011年以来，衡量全球金融市场风险偏好的恐慌指数VIX（芝加哥交易所波动性指数）数值高于20时，与英镑、美元指数、欧元和瑞士法郎相比，人民币所受影响最小，波动性最低。
彭博数据显示，五年来人民币价格日内波动标准差约为0.13%，而英镑为0.55%，欧元为0.6%，瑞郎则高达0.84%。因此在波动性日益加大的全球金融市场中，如果投资目标并非高收益，而是维持资产的稳定性，人民币是避险的上佳选择。
而人民币还具备成为其他避险货币的优势：中国2015年经常帐盈余相当于GDP的比率为2.7%，总额为全球之最；预算赤字为GDP的3.0%，国际投资净头寸盈余为1.5万亿美元，在全球仅次于日本的3.0万亿美元，亦即中国是全球第二大债权国；拥有全球第二大股市（沪深股市加总）和全球第三大债市。
另据环球同业银行金融电讯协会(SWIFT)数据显示，截至今年6月份人民币在全球交易中使用占比为1.72%，仅位居美元、欧元、英镑、日元和加元之后。
成为避险货币的弊端
上述这些条件都表明人民币有成为避险货币的潜质。但避险货币所具备的特性往往与本国的货币政策目标和金融安全性相背离。
首先，中国的资本帐尚未完全开放，但要给大量的国际资金在全球风险提升时提供避难所，资本帐高度开放相信就是必要的条件之一。但中国的资本帐开放虽然方向明确，但进程就还是要取决于金融改革进度和金融安全的考虑。
比如瑞士央行自2011年为应对从欧洲因为欧债危机而来的大量避险资金而把瑞士法郎与欧元挂钩，历时长达4年，2014年还推出负利率，就是因为避险带来过强的汇率和通缩等问题。
其次，人民币汇率是有管理的幅度汇率，并非像其他避险货币一样是浮动汇率。当有资金来避险，人民币汇率会走强，当避险资金退潮时，人民币汇率就会回软，这样的避险资金流可以是和中国的实体经济活动没有关系的，未必与当时的人民币汇率管理目标一致，同时也会在一定程度上干扰国内货币政策的实施。
比如日本今年推负利率，部分也与日元汇率因为避险而过强、令日本质化和量化宽松的通胀目标难以实现有关。汇率自由浮动的避险货币尚且如此，有管理的人民币可能就要面对更大的挑战。
国内资本市场：吸金能力不够
此外成为避险货币还有一个重要的因素：即国内资本市场对其全球资金的吸引力，从这点看，国内资本市场还不具备这种条件。
比如日元作为避险货币，其基础是日本国内资本市场的吸金能力，日本拥有全球第三大股市和第二大债市，其中外国投资者持有日本股票的占比超过三成。
而国内资本市场目前的吸引力还不够，清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵就指出，目前中国资本市场还面临法治和监管不到位的挑战，还起不到资金“吸附盘”的作用。
在李稻葵看来，只有把资本市场、债券市场做扎实，监管到位，严惩违规违法行为，中国资本市场对全球资金才有吸引力。
中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬表示，人民币国际化的几大功能中包括避险货币功能，但目前国内并没有和欧元、美元、日元相媲美的金融资产，国内金融市场的不发达是阻碍人民币国际化最重要的脚步。
