很多价值投资者有这样的体验:一开始,我们接触投资的主要目的是获得财富,后来我们会发现价值投资是投资的正道,它不仅仅是一种投资体系,也是一个生活方式,更是一种世界观、价值观、人生观和方法论。价值投资是普世智慧的一个分支。
1.价值投资带给我们财富、自由和独立
财富是通往完美生活很好的工具,获得财富本身不是我们的目的,但能够让我们更加独立。获得财富自由的办法一定不能是像社会中绝大多数人那样,工作一天才有一天的收入,而是获得“被动收入”,要尽快把劳动收入转化为资本收入,打造一个在我们睡觉时依然在为我们工作的系统。投资就是拥有最优秀公司的股权,让世界上最优秀的企业家为我们工作。
中国股市有不少的优秀企业,给长期持有它们的股东带来了巨额的回报。伊利、万科、贵州茅台、腾讯控股、格力电器等,这些公司从上市起给股东带来上百倍,甚至上千倍的回报。哪怕没有能力选择投资个股,仅仅投资沪深300指数,也可以轻松跑赢通货膨胀。
而且,价值投资是用比较干净、有尊严的方式去获得财富,而不需要屈从我们不喜欢的规则。李录在《穷查理宝典》序言中写道:“芒格是一个完全凭借智慧取得成功的人,这对于中国的读书人来讲无疑是一个令人振奋的例子。与我们在社会上所看到的权钱交易、潜规则、商业欺诈、造假等手段不同,他用最干净的方法,取得了商业的巨大成功。”
我们需要有正确的“金钱观”,这样才能更好地获得财富、利用财富。投资中90%以上的人之所以会亏钱,最主要的原因就是急着想赚快钱,没有人愿意慢慢地变富。短线、波段、趋势、杠杆、消息、内幕,这些亏钱的方法,背后都是赚快钱的心理。如果把快速获得金钱作为唯一目的,反而无法赚钱并且带来更多问题。18世纪英国小说家亨利·菲尔丁说:“视金钱为神灵,它会像魔鬼一样折腾你。”金钱只是一种工具,运用得当,可以为我们获得独立和自由,也可以造福社会;运用不当,可能毁掉我们的事业和家庭。金钱的作用是有限的,它能买来物质性的东西,但买不来幸福、友情、见识。我们如果把投资本身作为一种目的,把投资看作终身热爱的一种事业和兴趣,看作洞察世界的一个窗口,看作普世智慧的一个分支,把财富当作这个过程的副产品,结果将大不相同。
2.价值投资带给我们很好的工作和生活方式
价值投资有一个很好的特点,财富不断从那些好动的、频繁交易、勤奋忙碌的人手中流入到那些呆坐不动、大智若愚的人手中。选择了好的股票后,交易只是一两分钟的事情。我们不需要整天盯着股价,只要公司的基本面没有发生大的变化,后续就不需要操作。长期来看,越是折腾的人收益越低。这一点对于投资而非投机的人真是喜讯。对于职业投资者来说,主要的时间用来更深入思考投资、商业以及社会趋势等问题,研究感兴趣的企业;对于业余投资者,完全可以继续从事自己的主业。
价值投资者的一切经历和活动都是对投资有帮助的。餐饮娱乐、逛商场、超市购物,会留心观察新的产品和商业模式;出国旅游,会观察比较外国的国情,哪怕使用携程、坐飞机、订酒店、打车,都增加了对这些公司的调研;去四五线城市出差,也会增加对下沉市场的理解。很多优秀投资者是“多面手”。例如,刘元生是企业家,还爱好体育和音乐,尤善演奏小提琴,还做慈善。如果不是当初他在广州友谊剧院演出小提琴时与王石相遇,如果不是他的企业和王石有业务来往,也许就没有刘元生投资万科的经典案例了。
价值投资并不需要知道越多信息越好,对信息的时效性也没有那么高的要求。价值投资需要的是关键信息,并对关键信息做出正确的解读。价值投资者在交通和网络不良的山沟里,仍然可以做价值投资。所以价值投资者可以在全球范围内选择自己喜欢的地方工作和生活。
大部分的投资大师都是非常健康长寿的。巴菲特、芒格年逾九十,依然充满热情地工作。价值投资者会培养出宏大的格局、宽阔的胸襟、长远的眼光、宁静致远的生活、与世无争的态度,良好的心态对健康长寿是非常重要的。价值投资者深知复利的重要作用,他们也会有严格规律的生活纪律和良好的生活习惯。他们心态平和,宠辱不惊,好好吃饭,好好睡觉,好好走路,这有利于身心健康。而如果像大多数投资者沉迷于短线交易和赌博,心情随着市场波动起伏,一直活在赚钱的压力之中,健康长寿就几乎不太可能了。
3.投资会开阔眼界,增长学识和智慧
由于价值投资将股票看作企业的一部分,所以会研究企业、研究行业,判断企业的商业模式如何,企业发展空间多大,研究社会趋势,企业面临的竞争格局如何。我们还需要看人的学问,判断管理层是不是优秀。我们会换位思考,站在消费者、员工、管理者、企业家、竞争者、投资者和政府等各种不同角色的立场,去思考问题。我们会去研究市场的规律,看历史上出现的人性的贪婪和恐惧。除了商业的知识,学习经济、金融、管理、历史、哲学、物理、生物、化学、心理、政治、社会学等方方面面的知识,可以建立起芒格所说的那种“多学科思维模型”。可以说,价值投资者“无所不看,无所不想”。
好的价值投资者均有终身学习的习惯,不断增长见识,提高看人看事的穿透力。价值投资的过程,既是投资者积累物质资本的过程,也是投资者个人积累学识和智慧,积累人力资本的过程。物质资本和人力资本双重的复利效应,到了后期会呈现惊人的力量。
4.价值投资不用担心被人工智能颠覆
未来的人工智能将颠覆掉很多行业,甚至包括律师、会计师等较复杂的行业。人工智能会使价值投资失效吗?或者说,价值投资获得长期收益的根基会因为人工智能的出现而消失吗?答案是不会。人工智能可能会颠覆量化交易、套利交易、高频交易等更加程序化的交易体系。颠覆价值投资基本上不可能。价值投资并不仅仅是数量化的计算或简单信息的处理,需要对企业的商业模式、护城河、发展前景、管理层、企业文化等各个方面做出很多复杂的定性判断。价值投资是科学与艺术的结合。如果说人工智能可以做价值投资,那么人类的复杂判断力也没有任何意义了,人类已经变成机器完全的从属,人类的存在也没太大意义了。
5.价值投资者的能力随着年龄增长而增长
好的职业一定是随着年龄增长而增值。大多数职业却是吃青春饭,例如运动员、演艺明星、体力劳动者、普通白领工作者,随着年龄增长,人力资本价值会大幅贬值。甚至医生、教师这样高度依赖经验的职业最终也不能幸免。投资则是不需要退休的职业。投资者对企业的研究,对投资的思考,都是具有累积性的知识。一家企业、一个行业,一次性研究透彻之后,后面只需要极小的精力去关注。投资研究也是边际成本递减的活动。随着时间的积累,我们会掌握大部分的行业、大部分的企业,能力圈会不断扩展。巴菲特五分钟就能对是否收购一家企业做出基本判断,就是因为他对大部分企业已经观察了几十年。这种知识的累积是可怕的,复利不仅在赚钱上,也在知识上发挥作用。
此外,阅历和经验也会增加投资能力。随着年龄的增长,阅过的人、走过的路、去过的国家、经历的事情、思考的问题、读过的书、调研过的企业、结交过的朋友、经历的极端市场波动,所有这些都会加深我们对于投资、商业和人的思考,从而反映在我们的投资上。
6.价值投资是一件有社会价值的事业
人不仅仅是追求金钱,而且会询问自己所从事的事业为社会创造了什么价值。很多人觉得,在股票市场投资,相互从对方手中买卖,没有生产任何有价值的东西。价值投资者做的工作大部分就是阅读、思考、喝茶,看起来并没有创造了什么。其实不然,投资是对社会发展非常重要的事业,尽管这种作用是间接的。
资本市场对一个国家的发展是至关重要的。极端地假设,所有人都不再投资,那也就没有股市了,也不会有一级市场。没有华尔街,美国一定不会成为世界上最发达的国家。没有一级市场的投资机构,Google、腾讯、阿里等企业创业初期就很快就因资金链断裂胎死腹中,根本没有伟大起来的机会。没有股市,一级市场也失去了退出通道,也就不会存在。股市的本质是企业直接融资的场所,股市的助力让企业将部分股权提前变现获得资金,从而发展得更快。股市也是优化资源配置的场所,股价低估时投资者买入,严重高估时卖出。给优秀企业较高的估值,抛弃劣质公司,投资者的交易和投票让股价回归公司的合理价值,让资本流入到能高效率地创造更多价值的优秀企业那里。大国的崛起需要先进的资本市场,每一位投资者都在间接地为社会做出贡献。
7.价值投资是财富传承的很好方式
很多价值投资者送给孩子的礼物是股票。在孩子出生时,为其建立单独的股票账户,买入一些优质股票,等到孩子结婚或上大学时,就是一笔很大的财富。当然,这还只是传承财富。如果从小就培养孩子的“财商”,甚至成功传授其价值投资的思想体系,那么我们的孩子就拥有了一项未来生存的“金手指”。这需要和孩子一起学习很多投资知识,培养广泛的兴趣爱好,并且培养他们眼光长远的性格和合适的秉性。
