这估计是今年最火爆的电话会议了。
12月5日14时30分，在“沃森生物转让泽润生物股权”的电话会上，沃森生物董事长李云春遭投资人猛烈炮轰。除了质疑贱卖子公司，投资人还提出公司应该停牌，甚至提出向监管层举报。
事情是这样的，12月4日，沃森生物公告以11.4亿元转让上海泽润32.60%股权，同时放弃增资的优先认可权，交易完成后上市公司持有上海泽润28.5%的股权（之前67.8%），上海泽润将不再是其控股子公司。上海泽润的主要产品是二价HPV和九价HPV，业内认为其是沃森未来2-3年之后能继续增长的重要来源。然而，在二价HPV即将上市和九价HPV即将III期临床的时候，沃森突然“贱卖”其股权。这下投资者炸锅了。
沃森召开电话会议，机构投资人直接怒怼：”能不能换沃森的董事长和管理层？你们不相信因果报应吗？“
沃森管理层更是经典回答：你可以质疑我们的能力，但不能质疑我们的人品。
电话会议炸了
投资人怒怼沃森：相不相信因果报应？
据悉，出席嘉宾包括：沃森生物董事长李云春，副董事长黄镇，沃森生物董事/副总裁/上海泽润CEO章建康，财务总监周华，董秘张荔，投资总监赵金龙。
据各投资者们流传出来的会议内容，大致如下：
第一个投资者问：能不能换一下沃森的董事长和管理层？
第二个投资者问：你们把我们这些炒股票的当傻子吗？你看看万泰生物值多少钱，你竟然卖的那么低！！！你们这些人不相信因果报应吗？！
第三个投资者问：你们是主动卖泽润的还是泽润管理层逼迫你们卖的？
答：我们不存在被动的，是我们主动的。两价和九价如果我们要继续研究加产业化，针对国内和国际的竞争格局，我们最少还要投10-15个亿，才可以让这两个项目顺利下去，我们确实还有一定压力。本着为团队、投资人负责，做出这个决定。三年之后我们在看今天的举措，你会明白的。
第四个投资者问：
①你卖了泽润把精力投入到艾博，艾博好还是泽润好？
答：未来HPV疫苗竞争激烈，盈利能力不行，我看好艾博的mRNA带状疱疹疫苗。如果能够率先推出国产mrna新冠疫苗，价值完全足以挑战2价HPV和9价。
②既然这么看好艾博，为何不参与前两个月的艾博股权融资？
答：不是说我们想参加就参加的，我们先锁定的是产品端。
③你总是说卖泽润是因为有各种各样的问题，那你为什么不去解决这些问题，而是要卖掉呢，你这么干，我们怎么详细你未来能跟艾博合作好？！
④泽润产品马上上市了，可以自己造血了，为什么要卖？
第五个投资者问：我有一个提议，至少小股东对着方案是非常不满意的，如果你们问心无愧的话现在应该先停牌？有一个问题是，泽润为什么在体内不能发展不能激励，如果沃森平台没问题的话，那可能是管理层的问题？最后是一个看法，疫苗我觉得是关乎民生的很重要的事情，如果这样的一个议案能在现在的市场通过的话，是一个耻辱？
答：对这个事情我们是基于沃森自身的发展的，你可以质疑我们的管理水平差，但你不能质疑我们的人品。
第六个投资者问：
①泽润有生产资质吗？
答：有
②新冠疫苗的产能？
答：希望明年能批出来，监管对mRNA的态度看，我们明年不光能拿到订单，也是可以供应的。这个疫苗未来会持续下去，百亿剂的市场规模来定义的，三年内市场缺口大，我们有信心产品质量和成本，我们有信心在相当产能基础上有竞争力。相信我们团队的能力。
还有投资者问：HPV 2价和9价未来都有上市的预期，为什么要在这个时候出售？降低自己的股份？
答：综合考虑到沃森整体的发展战略以及我们现在遇到的现实问题，泽润在沃森体内的定位。
首先交易有利于泽润的独立发展：打开其的发展空间，我们认为他们可以创造更多的价值；九价可能现在竞争格局更加惨烈了，二价其实我们上市时间也比万泰慢了。今后我们需要加强在资金、技术、管理等多方面，所以希望能通过这样一个举措，给泽润打开一个独立发展的空间。作为独立股东，在销售端我们还是会发挥较大作用的。我们最近在三条路线聚焦新冠疫苗的研发（主要资源给了mRNA路线），与清华大学也在合作腺病毒载体，资源有限，我们就没有太顾及泽润的发展。
被“贱卖”的上海泽润是干啥的？
投资者为啥着急？
上述事件起因于沃森生物于同日披露的一则《关于签署上海泽润生物科技有限公司股权转让及增资协议的公告》（下称：《公告》）。据此，沃森生物将以11.41亿元的股权转让款转让上海泽润生物科技有限公司（下称“上海泽润）36.6426%的股权，并作为股东方继续持股28.50%。
2012年底，沃森生物以5.93亿元控股上海泽润（原持股65.1429%），截至2020年6月30日，上海泽润的账面上仍有1116万元的亏损。
此次股权转让完成后，沃森生物8年赚进5.548亿元。粗看起来，似非“赔钱买卖”，让投资人“情绪激动”的却是，“煮熟的鸭子竟然飞了”。
原来，上海泽润或即将实现“盈利”点。据沃森生物早前公告，就在今年6月，上海泽润的二价HPV疫苗上市申请获国家药监局受理，受理号：CXSS2000024国和CXSS2000025国（西林瓶和预灌封两个剂型）。据此，行业人士普遍预计，后者最快会在2021年实现上市销售。
另据天风证券研报，在不考虑海外市场的情况下，沃森二价HPV有望实现峰值销售收入24.58 亿元。
资料显示，上海泽润成立于2003年，主要从事新型重组疫苗的开发，主要包括二价和九价HPV疫苗，重组肠道病毒71型（EV71） 病毒样颗粒疫苗等。公司于2013年完成与沃森生物整合，成为上市公司控股子公司。
该公司为HPV龙头企业，去年底还获得高瓴资本的融资。
根据沃森生物此前公告，上海泽润二价HPV疫苗于4月完成了Ⅲ期临床研究，申请新药生产的药品注册申请于6月获得受理。此外，上海泽润九价HPV疫苗也已启动临床试验。
回应：HPV竞争格局可能会更加惨烈
沃森生物此举被投资者指责为“贱卖”。
“在这么‘临门一脚’的时候，以这么低的价格（转让），存不存在利益输送?”，电话会议上，有投资者称。
二级市场上，投资者的指责则更为犀利。有人称，沃森生物现在市盈率120+，投资者买的是预期，而它把预期给卖了；也有投资者担心，周一开盘后，沃森生物股价恐难避免调整。
对于投资者的种种指责，沃森生物董事长李云春在电话会议上回应称，综合考虑到沃森整体的发展战略以及现在遇到的现实问题，“交易有利于泽润的独立发展”。其进一步指出，在HPV领域，沃森产品或不具备明显优势。
“（国产）二价，我们的上市时间也比万泰慢了；（国产）九价HPV现在的竞争格局可能也更加惨烈了。”李云春说，如果要继续研究加产业化HPV疫苗，针对国内和国际的竞争格局，最少还要投10-15个亿，这沃森生物确实还有一定压力。
因此，本着为团队、投资人负责，做出这个决定。“希望能通过这样一个举措，给泽润打开一个独立发展的空间。三年之后再看我们今天的举措，你会明白的。”李云春称。
同时，李云春强调，沃森生物还是上海泽润的股东方，其将继续参与HPV疫苗上市后的销售工作。在《公告》中，这被具体描述为：上海泽润二价/九价HPV疫苗产品上市后五年/三年内，沃森生物拥有对上海泽润该产品的经销权；到期后沃森生物在同等条件下拥有优先获得为该产品继续经销的权利等。
股转暗藏两大动机？
从公司来看，沃森生物表示，本次转让上海泽润部分股权主要是基于公司总体发展战略和疫苗行业发展环境和发展趋势变化的需要，为充分发挥上海泽润在研发领域的比较优势及公司在产业经营方面的综合优势所作出的谨慎决策。
不过，市场并不这么看。目前市场对于沃森生物此次股权转让的动机存在两种分析：一是为了股权激励；二是为了独立上市。
11月4日，沃森生物发布《2020年股票期权激励计划实施考核管理办法》。本次《激励计划》授予的股票期权，在各行权期内对公司业绩指标和个人绩效指标进行考核，以达到业绩考核指标作为激励对象当年度的行权条件。
沃森生物三季报显示，公司2020年第三季度营业收入为9.93亿元，较去年同期增长234.49%；归属于上市公司股东的净利润为3.74亿元，较去年同期增长955.45%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.75亿元，较去年同期增长1032.98%；基本每股收益为0.24元。主要原因为报告期内公司新增13价肺炎结合疫苗及自主疫苗产品销售量增加。三个季度利润仅为3.74亿元，离两年22亿净利润的目标还有比较远的距离。
有市场人士认为，如果通过变卖资产，则非常容易实现股权激励目标。据该公司公告，上海泽润转让一项交易，预计将产生净利润约11.8亿元-12.8亿元。
另一种说法则是独立上市。有分析人士表示，转让泽润股权，为分拆上市扫清障碍。由于子公司也是疫苗行业，涉及同业竞争，若不转让控股股，很难单独上市。由此笔交易可以看出，上海泽润存在申报上市的可能性。而且2价HPV疫苗明年即将获批，九价也顺利推进中，这时候卖，明面上确实有贱卖资产之嫌，不过疫苗的独家代理权仍牢牢掌握在手中。
谁是受益者？
从此次上海泽润的接盘方来看，主要是淄博韵泽创业投资合伙企业（有限合伙）和永修观由昭德股权投资基金中心（有限合伙）两家。
券商中国记者经过天眼查数据查询获悉，淄博韵泽创业投资合伙企业（有限合伙）的大股东为西安泰明股权投资合伙企业（有限合伙），持股比例为99%；西安泰明的大股东为杭州泰格股权投资合伙企业（有限合伙），持股比例为15.81%；杭州泰格的大股东则是知名上市公司泰格医药。
永修观由昭德股权投资基金中心（有限合伙）后面的股东也是杭州泰格股权投资合伙企业（有限合伙），持股超过32%。由此可见，泰格医药在这次交易中受益匪浅。而在周五的行情中，泰格医药的表现也十分出色，单日大涨超6%。
当然，西安泰明背后除了泰格医药外，还有不少国有股东，比如太平人寿、上海国际集团、财政部、博时资本等。
那么沃森生物周一的股价怎么走呢？有投资者写了这样一段话，仅供参考：你和老婆刚结婚时花了50万买了一套房，现在市场价500万。今晚你老婆兴高采烈的告诉你，她瞒着你偷偷把房子以100万卖了，还跟你吹赚了50万，你说怎么办？
