近期市场大事不断，美国大选局势明朗，疫情研制取得进展，国内经济复苏后劲十足。进入四季度，各家机构陆续发布明年的A股策略展望，其中更是有机构喊出3800点的目标预测。
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A股明年可上3800点？
2021年A股“三十而立”，不少机构在明年展望中提到A股将呈现新格局，国内资本市场或将出现“长牛”。
兴业证券认为，四点因素成为“长牛”的助推器：一是制度因素，资本市场基础制度体系不断完善，全面注册制即将实施，退市制度有望出台，为A股美股化趋势的确定提供了优良的政策土壤；二是监管因素，资本市场进入“严监管”时代，市场运行健康平稳、融资功能显著发挥、上市公司质量提升、市场秩序明显好转；三是公司因素，经历30年的“赛马”，优质龙头核心资产已经胜出，且越来越多好企业登陆资本市场，能让投资者更能分享到国家发展的红利；四是投资者机构化，机构投资者持股占A股流通市值比例达到30%，投资者结构逐渐优化、去散户化，更加有利于A股“长牛”。
而东北证券更是再次强调了其在年中喊出的大盘将到3800点位的预测。今年7月6日，该机构发布报告率先提出3800点目标，并判断A股将迎来相对中长期的慢牛行情。近期东北证券再次重申，预计市场即将迎来新一轮上行，目前已距离其此前提出的3800点目标再进一程。
其在研报中解释称，在7月的迅速上行后，市场8月进入震荡盘整阶段。在此期间，压制市场偏好的主要事件主要有二，一是美国大选悬而未决，给全球资本市场都带来较大的不确定性；二是蚂蚁集团上市带来对市场资金面的担忧。而目前来看，美国大选方面，拜登当选基本确定，后续变数发生概率较小。拜登对华态度相对理性、财政刺激法案出台等预期将对A股风险偏好有一定提振。此外蚂蚁集团暂停上市，对市场的资金压力也有所缓解。
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布局复苏主线
美国大选基本尘埃落定，短期扰动因素消除，市场回归基本面逻辑。分析认为，国内将经济持续加速恢复，从局部补库存向全面补库存演变，从疫情后的投资、制造、必需型消费恢复向服务型、高端化消费等全面恢复转变。
盈利方面，中金公司认为2021年疫情对中国及外部的经济影响逐步减小，2021年经济增长或将在低基数上反弹至9%左右，驱动上市公司收入扩张与利润率扩张。自上而下预计A股盈利在2021年将增长15-20%。
兴业证券强调，2021年需要沿着经济复苏主线，寻找2021年的投资主逻辑链条。其中主线1为关注出口连跳机会。其分析表示，美国大选基本尘埃落定，疫后财政刺激将成为政策重心。经济政策方面，拜登主张大规模基建刺激经济计划，缩小贫富差距和社会分配不公现象，逆转为企业和富人减税的政策方向，货币政策可能不会过快收紧。部分投资者预期的中美进出口关税调整可能性。这将使得出口链条迎来较好的修复机会，主要关注相关行业，如化工、电气机械设备、家电、轻工、汽车、纺织服装等。全球复苏的同时，经济正在逐步转向全面补库存，而主线2是关注“疫情受损”方向。兴业证券认为，2020年经济复苏主线沿着基建、地产、制造业、进出口，消费整体复苏8成左右，相关板块机会也随着景气复苏而逐步改善。整体而言，2020年投资者拥抱以医药等为代表的“疫情”受益的景气方向。但对于类似金融、航空、演艺、酒店、医疗服务、医美等疫情受损的方向，则相对有所回避。但随着经济进入全面复苏，2021年经济基本进入常态化，投资者可以重点关注2020年“受损”方向，有可能在2021年提升投资者预期，基本面出现较大改善。
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“十四五”开局看好科技与消费
展望2021年整体市场行情，上述券商也都提到了“十四五”规划带来的历史性机遇。华安证券认为，“十四五”规划是2021年最大的主题投资机会，新一代信息技术、高端装备制造、新能源、新材料、生物制药等产业已步入阶段性收获期。复盘过往5年规划显示，从长周期看，主导产业的持续性超额收益可观。西南证券认为，2021年是“十四五”的开局之年，“十四五”规划将成为政策最强音，聚焦双循环将是政策的题中之义。在外循环上，国内进口替代仍将坚持不懈；内循环上，高质量发展成为时代主流，受挫于疫情的各类消费行业有望迎来反转。
兴业证券认为，中长期看，“双循环”、“十四五”与中长期规划，科技与消费是主线。未来经济发展主线和机会可以围绕着以下三点：一是激发内部消费，特别是以要素市场化改革中的“土地要素市场化”、“户籍制度改革”等释放来自于农村居民的消费潜力。二是数字经济作为新的要素，其与居民消费相互结合，5G融合等相关，以8亿多网民为基础的内循环有望成为中长期中国经济增长的动力源。三是我们正处在从投资驱动转向创新驱动，科技竞争“卡脖子”领域，如半导体、软件设计、高端设备等方面是另一个确定性方向。
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后疫情时代数字化趋势仍将延续
展望2021年，中信证券认为后疫情时代数字化趋势仍将延续，以5G和云计算为核心的科技进步，将带来技术的红利。未来本土需求、关键科技领域国产替代、网络安全亦将有较强的支撑，消费电子龙头在全球分工中的地位则依然稳固。
该机构认为全球复苏仍需一定的时间，流动性环境整体宽松，A股科技板块处于情绪低位、整体估值低于历史均值水平，配置价值凸显。建议重点关注消费电子、物联网、云计算、智能驾驶、IDC、半导体、网络安全和信创等细分领域龙头。二季度全球科技引领市场反弹，但三季度以来A股科技板块估值回调20%左右，整体估值低于历史均值水平，换手率则降至历史较低区域。美股和港股市场，在海外流动性持续更为宽松、科技互联网巨头业绩确定性强的背景下，科技板块持续跑赢市场。美股标普信息技术估值亦显著高于十年均值水平，料估值进一步提升的空间有限。产业方面，中信证券主要看好5G与云计算的技术创新。5G提升传输速度、云计算提升运算数据能力，物联网将带来更多数字化可能性。国内5G推进全球领先，截至10月，国内已建成开通5G基站超60万座，预计物联网、虚拟运营商、自动驾驶等领域5G应用将加快推进。5G终端连接数超过了1.5亿，5G手机出货渗透率全球领先，带动半导体和消费电子全产业链景气周期。在云计算基础设施的快速推进、疫情推动数字化加速的背景下，预期云服务将在产业纵深上有更大突破。
