23亿收购自媒体公司
9月11日晚间，利欧股份(行情)发布公告称，公司当日签署股权转让框架协议，拟以现金方式逾23亿，收购微信自媒体内容营销公司苏州梦嘉传媒有限公司（以下简称“苏州梦嘉”）75%股权。
利欧股份主营业务为传统制造业，主要从事泵、园林机械、清洗和植保机械的研发、制造和销售，与微信自媒体内容营销似乎离得较远。
利欧股份方面认为，公司若能实现对苏州梦嘉的投资收购，在客户、技术、媒体资源等方面，公司与苏州梦嘉都可实现良好的资源协同，有助于公司开拓新的媒体渠道，进一步提高流量变现能力。
针对各种质疑，利欧股份董事会秘书表示，看好自媒体行业，本次公司收购的标的客户结构与千万粉丝大号不同，单个公众号平均粉丝量在20W-30W左右，内容接地气，体量小而美，更有利于变现。
这并不是第一家天价收购微信公众号的上市公司，此前瀚叶股份拟38亿收购981个公众号，引来市场一片质疑和交易所的关注问询，之后瀚叶股份将交易价格由38亿元调整为32亿元，预计利欧股份也将受到关注问询。
二级市场对此事则似乎很看好，9月12日，利欧股份高开3.83%后，股价快速涨停，最新收盘价为2.01元。
盘后数据显示，游资为炒作主力，买方前五席位全部为券商营业部，合计买入4783.17万元，买一席位华泰证券重庆春晖路营业部买入1431.06万元。卖方方面，两个机构席位合计卖出756.39万元。
31亿估值怎么来的？
23.4亿元收购75%的股权，按此计算，苏州梦嘉的估值达到了31.20亿元。那么这个价格是怎么得到的呢？
根据公司公告，标的公司苏州梦嘉的整体估值预计为其2018年承诺净利润（经审计归属于母公司净利润，以扣非前后孰低为准）的12倍，最终以评估结果为准，即：整体预估值＝2.60×12＝31.20亿元；本次交易（收购股权比例为75%）对应的交易金额为23.40亿元。
图片来源：利欧股份公告
旗下2.8亿订阅用户
公告显示，梦嘉传媒是一家主营微信自媒体的内容营销的互联网公司，借助微信生态体系精耕内容下沉增量用户，以用户为核心，通过内容、产品以及服务来吸引、汇聚各类垂直用户。内容涉及生活、时尚、母婴、文学、搞笑、歌舞等领域。
简单来说，苏州梦嘉就是通过微信自媒体等平台，不断积累粉丝，然后再为客户做营销。
苏州梦嘉公司官网称，苏州梦嘉以微信公众号、微博、头条、UC大鱼、百度百家、一点资讯、喜马拉雅、腾讯视频等互联网主流平台为主要阵地，拥有自营媒体账号4000多个，总计订阅用户近2.5亿。
公告和官网均未详细披露苏州梦嘉运营的微信号，不过根据天眼查，苏州梦嘉旗下主要公众号有6个，除了“招牌”的“伴读书房”外，还有运营母婴内容的“小果妈咪”、“触摸福州”，运营健康养生内容的“每天健康养身”等。不过，上述几个号中，“小果妈咪”、“每天健康养身”这两个账号已无法搜索到。
图片来源：天眼查
在订阅用户数方面，根据公告，梦嘉传媒目前已积累2.8亿（不去重）订阅用户。
图片来源：利欧股份公告
值得注意的是，此次收购若要顺利进行，苏州梦嘉必须完成业绩承诺：2018年、2019年、2020年税后净利润不少于2.6亿元、3.6亿元、4.5亿元，三年合计为10.7亿元。根据协议，利欧股份先支付70%的交易对价，2018年、2019年、2020年的业绩承诺达成，则每年支付10%。
90后股东2年狂赚7亿现金
苏州梦嘉背后有三位股东，两位是企业法人，背后实际控制人为顾刘成、蓝梦嘉，还有一位是个人股东张地雨。
图片来源：天眼查
天眼查信息显示，2016年12月，苏州梦嘉的注册资本增加了33.33万，也新增了一位自然人股东，名叫张地雨，其持股比例达到了25%。
图片来源：天眼查
根据公告中提供的身份证信息，这个自然人股东张地雨是一位“90”后。
图片来源：利欧股份公告
按照利欧股份最新公布的《框架协议》，张地雨将转让23%的股权，这意味着短短2年时间，以33万元入股苏州梦嘉的张地雨，能拿到7.176亿，而且是现金。公众号造富神话有望再度上演。
图片来源：利欧股份公告
高价收购自媒体合理吗？
经过6年的发展，微信公众号红利显然已经结束了，抖音等短视频应用的崛起一定程度上也动摇了腾讯的“流量壁垒”。
此前瀚叶股份天价收购981个公众号，上交所两度发出问询函，要求公司说明标的资产面临的各类风险，并说明微信公众号去重后的粉丝数量、单位粉丝估值、图文转化率；公众号分销、电商业务违规经营嫌疑；公众号的封号风险；是否能排除标的资产利用“网络水军”刷流量等问题。
这些问题同样也是利欧股份所要面对的风险。
业内人士指出，刷量等灰色产业给自媒体的规范带来了巨大阻碍，上市公司天价收购让人怀疑自媒体估值的合理性。
