上周计算机板块下降8.29%，沪深300 指数下降2.51%。计算机跑输大盘5.78 个百分点，在29 个行业板块中涨幅居于第26 位。相对涨幅居于前列的公司主要是海联讯、卫宁健康、苏州科达、用友网络、东方国信等；相对跌幅居于前列的公司主要是中科金财、华鹏飞、汇金股份、万方发展、佳创视讯等。
计算机板块动态市盈率下行。截至目前，计算机（中信）板块P/E（TTM，整体法）为53.52x，2018 年动态P/E（整体法）为28.22x，2019 年动态P/E（整体法）为21.95x。计算机板块与沪深300 的估值之比为3.45，低于近一年来的均值4.21。
评论
商誉减值拖累板块业绩增长。计算机板块业绩预告在本周集中披露，部分公司业绩预告低于预期甚至净利润大幅下滑，导致整体板块自本周三以来下跌近7%，最高跌幅8.49%，周一至周五录得下跌8.29%。2014-15 年是计算机板块并购高峰，不少公司积累了大量商誉。在3 年对赌协议结束后，巨额商誉成为悬顶之剑，一旦子公司业绩下滑，商誉减值将大幅影响公司业绩。向前看，尽管2017 年上半年板块总商誉受新规影响增速已大幅下滑，但是由于前期积累较多，未来仍面临着商誉减值风险。
估值与建议
在反弹背景下，我们有以下三种选股策略，首选仍然是细分行业龙头：（1）坚定买入并持有具有核心竞争力的行业龙头及云计算公司：石基信息、恒生电子和广联达；（2）超跌底部，下游需求出现边际改善的公司：卫宁健康；（3）业绩增长与估值较为匹配的品种（2018 P/E）：千方科技（28x）、苏州科达（27x）、拓邦股份（21x）、华宇软件（24x）。
风险
（1）板块系统性估值回调；（2）部分个股业绩严重不及预期。
