近日，山西A股上市公司永泰能源（600157）发布公告称，公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买包括但不限于储能公司、优质煤炭资源等资产控股权事项，鉴于相关事项尚存在不确定性，经公司向上交所申请，公司股票自2024年7月25日开市起停牌。
永泰能源此次打响股价最强“保卫战”，全力避免公司走入“一元退市”困局，亦再度引发市场对“面值退”制度的讨论。
永泰能源“涅槃重生”发展势头正劲
永泰能源前身为中石化下属的A股上市公司泰安鲁润股份有限公司（股票简称“鲁润股份”）。2007年，王广西通过旗下永泰集团“入主”鲁润股份，后者于2008年11月更名为永泰能源。而在历经十余年发展之后，永泰能源于2018年将注册地址变更为山西省晋中市，正式成为山西上市公司的一员。
此前介绍过，王广西拿到鲁润股份实控权后，紧抓山西煤矿整合之机，收购华熙矿业、银源煤焦、康伟集团三家山西地方重量级煤炭主体企业，迅速成长为山西省主要的民营焦煤企业和国内领先的民营上市煤企；而之后又先后在江苏及河南等地收购和建设大型发电机组项目，短短几年时间又迅速成长为国内民营火力发电龙头企业；再加上公司已于2019年10月开展试运营的华瀛石化大亚湾大型燃料油调和配送中心项目，上市公司已发展为A股实力较强的综合能源民营上市企业，资产规模达千亿元。
不过，在公司资产规模迅速膨胀的大背景下，永泰能源受内外部环境影响，2018年曾一度发生流动性困难，这家龙头能源民企的债务重组进展也成为众多投资者的关注焦点。对此，作为永泰能源实控人的王广西公开表示：“我一不会上天跑，二不会上楼跳，大不了我出局。”
当然，他的担当也并没只停留在“硬核”表态上，此后永泰能源通过积极采取各项措施，努力确保公司生产经营稳定，并于2020年12月推动永泰能源重整计划获得高票通过。伴随着重整方案落地，永泰能源迅速得以涅槃重生，公司经营重回正轨。
财务数据显示，永泰能源2021年—2023年营业收入由271.80亿元稳步提升至301.20亿元，归母净利润由11.28亿元翻番至22.66亿元；扣非后净利润由8.28亿元提升至23.59亿元，增长184.90%；资产负债率从2018年末73.29%大幅下降至2023年末52.17%的合理水平，并低于行业平均水平，无论经营业绩还是资产质量都得以大幅提升。
能源大佬资本布局涉及多个产业
事实上，王广西的资本布局远非永泰能源，2013年5月，同为A股上市公司的海德股份（000567）公告称控股股东海南祥源投资有限公司100%股权、公司第二大股东海南新海基投资有限公司100%股权均被永泰集团全资收购，永泰集团成为海德股份控股股东。
2016年7月，海德股份旗下海德资产管理有限公司（下称“海德资管”）成功申请到西藏地区唯一一张AMC牌照，2021年7月，海徳资管又获批在全国范围内开展个贷不良资产收购处置业务的资质。
据海德股份年报显示，2023年，公司实现营业收入12.30亿元，同比增长15.69%，实现归母净利润8.80亿元，同比增长25.68%。去年公司利用自身在上市公司纾困提质等方面的专业优势，协助上市公司海伦哲（300201）成功化解退市风险，大幅提升了海伦哲市场形象和市场价值。另外，2023年10月，公司下属子公司通过收购和增资，合计取得15年老牌电催企业广州回龙的51%股权，该公司每年提供受托处置服务的资产规模达到千亿元。
除了控股海德股份，王广西还曾通过竣丰投资有限公司控股港股广泰国际控股（HK0844），此外其还曾间接持股过（600513）、（002313）、（600015）等。山西资本圈还注意到，2016年4月，永泰能源曾公告表示，公司将通过成立医疗基金管理公司发起设立辅助生殖医疗基金并联合公司推荐的投资机构通过增资及股权转让方式合计获取锦欣集团人类辅助生殖业务持股平台公司不超过49%的股权，意图涉足大热的辅助生殖领域。不过此后，为助力永泰能源解决流动性问题，王广西尝试通过出售旗下资产“输血”，其中便包括该部分资产。
而作为王广西资产版图中重要的组成部分，永泰能源恢复元气后除了继续深挖主业的同时，还积极向新兴绿色储能产业布局。2022年8月，永泰能源公开表示，为加快公司在全钒液流电池储能领域的全产业链发展，拟与集团旗下的上市公司海德股份共同投资10亿设立储能科技公司德泰储能，全力打造电化学储能产业链。
同时，还将通过德泰储能与公司所属控股企业张家港沙洲电力合作建设投资额1.5亿元的储能辅助调频项目，这将是公司采用“火电+储能”调频模式并向储能新能源领域发展的新探索，结合公司正在进行的钒矿资源整合、钒电池研发生产能力形成等储能战略布局，率先突破钒电池在火电调频领域的市场应用场景。
全力摆脱“一元退市”漩涡
2024年4月，退市新规正式落地，其中规定股票价格连续20个交易日低于1元便会强制退市，因此1元成为许多低股价上市公司的“噩梦”。
永泰能源7月24日股价一度低至1.01元/股，不过最终以1.10元/股收盘，随后便发布重大重组公告宣布停牌，且在当日午间公司刚刚宣布大幅调高回购总金额。其实，新规发布以来永泰能源通过增持、回购双管齐下，积极展开“自救”。
6月23日，永泰能源发布公告，继2023年7月和10月先后实施的第四次、第五次股票增持之后，公司有关核心管理人员已于2024年6月21日完成第六次增持公司股票计划，提前达到预定目标。
7月3日晚间，山西A股上市公司永泰能源发布了首次回购股份的完成公告，截至7月2日，公司已以集中竞价交易方式完成了首次回购，共计回购了1800万股股份，总金额超2000万元。7月24日更是发布公告表示，将回购股份资金总额由“不低于人民币1.5亿元（含），不超过人民币3.0亿元（含）”调整为“不低于人民币5.0亿元（含），不超过人民币10.0亿元（含）”，并且拟将回购股份用途由“用于员工持股计划或者股权激励”，变更为“用于注销以减少注册资本”，力求通过此举提振市场信心。
正如上文所述，永泰能源近年来业绩均保持了较好的增长态势，且公司预计2024年上半年净利润预计达到11.6亿—12.6亿元之间，相较于去年同期增长了14.54%—24.41%；其中，第二季度预计实现归属于上市公司股东的净利润为6.93亿元-7.93亿元，同比增长16.74%—33.58%；与第一季度环比增长48.60%—70.03%。
与此同时，永泰能源持续深耕主业，以求进一步增强公司实力。在永泰能源近期发布的预增公告中，特别强调了海则滩煤矿这一重点项目的进展情况。预计到2024年底，该矿井将实现供电、通风、排水系统的全面贯通，为2026年三季度的出煤条件和2027年的投产打下坚实基础，并最终实现“三年半出煤，四年建成投产”的建井目标。根据初步财务测算，海则滩煤矿的投产预计将为永泰能源带来约90亿元的新增营业收入，净利润预计增加约44亿元，经营性净现金流预计增加约51亿元。
另外上文提到的全钒液流电池储能领域的布局未来也有望为永泰能源带来丰富的收益。所以，不论从目前的经营现状还是未来的发展潜力，永泰能源都算是一个不错的企业，而这样的企业现在因为“面值退”新规身陷危局，这也引发了市场高度关注。
有专家指出，在目前市场环境下，很可能引发股票价格发现失灵，导致一些优质公司股价低迷，走到退市边缘。而“一元退市”新规应该针对的是真正业绩差、经营有严重问题的企业，而对于一些质地好、仅仅是股价暂时低迷的企业给予更多的缓冲时间。
值得注意的是，在“一元退市”新规下，上市公司即便没有施行ST警示，只要股价持续低于1元的股票亦会被强制退市。在此背景下，上市公司股价一旦低于2元便极易引发市场恐慌，产生所谓的低价股“磁吸效应”，引发股价死亡螺旋式下跌，从而“误伤”优质企业。另外，也不能排除有机构可能利用这一新规恶意做空企业以求低价接盘。
对此，专家学者提出诸多建议。比如，“一元退市”政策更应针对实施ST警示的公司，而对于非业绩差、经营有问题的公司可以适当延长面值退市的考核时间，另外可以对符合业绩条件的股票允许缩股。
退市新规的目的是进一步规范资本市场，保护企业、投资者等多方利益，而不是简单地“一刀切”让一些优质企业“走下牌桌”，从长远来看这也不利于资本市场稳定、健康发展。
