2017年以来,贵州茅台几乎吸引了场内外所有投资者的目光，关于茅台酒涨价、茅台股价要上天的消息漫天飞。
而说到茅台，很多人第一时间就会想到的是茅台“死忠粉”，也素有“中国巴菲特”之称的但斌。
体育专业出身的但斌，毕业后做了两年钳工，从25岁开始接触股票，至今正好25年。
在日前举办的《决战港股·2017海外投资系列峰会》上，但斌分享了他25年来的投资感悟。
1.投资秘诀：看得准、看得远、敢重仓、能坚持
对于投资，但斌还透露了他的秘诀，那就是：“看得准、看得远、敢重仓、能坚持。“
在过去，比方说我在2007年读中欧EMBA的时候，有一个很著名的教授给我们上课，罗列了一堆的数据给了一个很悲观的结论。当时我向那个教授提问，按你的分析和逻辑，中国有没有未来？他斩钉截铁地说没有。
今天我们看到沈老师(沈高明)和巴老师(巴曙松)谈到对中国经济的分析都感觉不错，但是如果一个很著名的教授在2007年的时候告诉你中国没有未来的话，我们班90%的同学是企业主，那是不是要把自己的企业卖掉，把房子卖掉移民？
如果那时你卖掉企业、房子离开中国，十年后的今天是否会非常遗憾？所以我们说投资比的是谁看得远、看得准、敢重仓、能坚持。”
2、看好龙头：未来所有龙头行业都会有表现
但斌指出，未来中国的经济发展比美国还好，到2025年前后中国经济规模会超越美国，成为全世界最大的经济体。
“真正崛起是一种全面的崛起，这种崛起，所有的龙头行业都会有表现，在美国是这样的情况，我相信在中国也是一样，只是我们中国有我们传统的文化的东西。比如说海天味业，比方说中国的茅台，他有中国文化习性的东西，总的来说这些行业会有一些比较好的表现。”
3、为什么有人炒股赚了100倍还跳楼自杀了？因为只买了100股
但斌称，为什么有人炒股赚了100倍还跳楼自杀了？因为只买了100股，辜负了这个时代。
这个公司就是网易。
我在一本书上看到一个案例，说一个投资人在一个股票上赚了一百倍，然后很郁闷地跳楼自杀了。比方说你买了网易赚了一百倍，很郁闷地跳楼自杀了。
为什么？因为你只买了100股，就辜负了这个时代。
我比这个人还惨，我连100股都没买。
但斌认为，投资是比谁看得远、看的准、敢重仓、能坚持。“实际上我在2001年的时候就大概率认为互联网行业会成为一个主流的行业，所以在2001年的时候我动员了一个朋友拿100万美金去买三个公司，搜狐、网易、新浪，赌一个行业，三个公司有一家胜出就赢了。钱打到了美林证券，美林证券的客户经理告诫我的朋友千万别买这三个公司，这三个公司会破产。我那个客户一听，害怕就没买那三个公司。但段永平先生买了200万美金，赚了200倍，4亿美金。这很多了吧？但他也很遗憾，如果不卖，现在就变成52亿美金了。”
4、我是这么看茅台的
但斌还分享了他到底是怎么去思考企业的，怎么去看茅台的。
但斌称，茅台的商业模式很简单，中国只要白酒文化不变，赤水河的水还在流淌，当地糯米高粱还在生长，水和粮食酿造，毛利率90%-92%，净利率50%。而且你知道这个东西很赚钱，想仿造就会把你抓起来。
她比金山还值钱，永不枯竭的金山。
茅台在历史上只有两次市值比库存价值低的，一次是2003、04年的时候，库存酒的价值200亿，市值112亿；另一次2012年、2013年的白酒危机的时候。
很多人说茅台腐败等等，如果你基于一个错误的价值观你是不可能长期持有的，茅台的供不应求根本原因是中国的富强，中产阶层的崛起！你只有基于正确的价值观才能长期坚持。
茅台这一家公司是非常简单的公司，我是这么认为的。
目前茅台处于戴维斯双击阶段。所谓戴维斯双击，一个是量的增长，一个是价格的提升。如果它今年的销量是2.68万吨，那么它未来提高到8万吨的话，那就还有3倍空间，如果出厂价819到1650，那就还有1倍空间，二三得六。如果今年茅台的净利润为250亿，那乘以6就是1500亿净利润，哪怕只有10倍PE，就是1.5万亿市值；20倍PE就3万亿，30倍就是4.5万亿了。
另外大家可以看，1951年一瓶茅台是1块2毛8，现在是819元，但如果拍卖一瓶1951年的茅台酒大概是200万。所以说茅台理论上来说是一个非常值钱的一家公司。
另外，一个好的企业是需要不断挖掘的，是会创造需求的，如年份酒、生肖酒、还有未来的百家姓酒。
什么是好的企业？茅台就是这种伟大的企业。
我们说这么一个伟大的企业，你想赚钱吗？比如说你2004年投资1个亿，现在是100亿，但你要知道，我们2007年正好发了一个基金，持有茅台很重的仓位，你买了一个基金什么时候能赚钱？8年9年这个时候才能赚钱。
我们的基金赚了一倍，而茅台中间两次跌了60%多，你说一个人给你一笔钱，差不多八年、十年没有赚钱，最后赚了1倍，投资是非常难的。
哪怕是中国最好的公司，如果你的投资不恰当确确实实也是有很大的风险。所以巴菲特的伟大不在于2007年拥有了那么多的财富，而是在于他很年轻的时候想明白了许多道理，然后用一生的岁月来坚守，不仅仅是在于他的理念，还有他的资金运作方式，所以这是一个长期积累的过程。
另外这种用“血”的教训换来的一张表，我们在2008年亏了那么多的钱总结了这么一张表，这是真正的干货，这是用几十亿换来的代价。
当时我们犯了一个什么错误？2007年的时候茅台的利润是28亿，到了2013年是150亿，利润增加4倍多；但是他的静态市盈率却从73倍跌到8.8倍，就是赚了这么多钱，还弥补不了他的市盈率损失。我们说这是茅台，换一个企业呢？你把它代进去就知道它面临多大的风险，隐含的收益是多少。所以说投资是非常难的事情。
但斌称一半资金买入港股
今年来港股表现颇为亮丽，一路攀升的恒生指数涨幅超30%。
但斌表示，他们今年一半资金都通过港股通买入港股，主要投资标的是腾讯和吉利汽车。这两只股票今年持续攀升，产品收益也水涨船高。
“投资没有任何诀窍，就是买入最好的公司，然后长期持有。”但斌说，“未来我们将加大对港股的投资。”
重阳投资今年对港股的配置比例也有所增加。
“目前还是比较看好港股市场的投资机会。尽管从2016年以来港股市场已经累计了一定的涨幅，但从估值水平看，当前恒生指数动态PE（市盈率）13倍（2009年中位数10倍）、恒生国企指数动态PE9倍（处于2009年以来中位数水平），恒生AH溢价指数127，H股较A股的折价幅度仍然较大；从资金流入看，自沪港通开通以来南下资金持续买入港股，今年以来已经净买入超过2000亿。”
重阳投资分析师庄达称，“随着证监会加大‘三化’力度，预计AH之间的价差将会继续收敛，港股市场的优质公司将继续得到重估。”
景泰利丰董事长、总经理张英飚表示，目前港股的牛市其实是全球资金重新战略配置中国资产的过程，以后将会有更多资金回流。港股市场大市值公司估值有了一定程度修复，但是还未修复到位，中小市值公司的估值刚开始修复，因此港股仍有不少投资机会。
清和泉资本则表示，港股市场对资金流动较为敏感，美联储12月加息基本确定，同时叠加缩表持续以及美元短期反弹走强，资金流出压力较大。
