近日，国家发改委、国家能源局、财政部等十五部门联合印发了《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》。根据方案，到2020年，全国范围内将基本实现车用乙醇汽油全覆盖。受此影响，9月14日，燃料乙醇概念强势飙涨，龙头龙力生物一字涨停，兴化股份开盘涨停，中粮生化、海南椰岛尾盘涨停板。
十五部委发声，乙醇概念强势飙涨
9月14日，燃料乙醇概念强势飙涨，龙头龙力生物一字涨停，兴化股份开盘涨停，中粮生化、海南椰岛尾盘涨停板。
消息面上，国家发改委、国家能源局、财政部等十五部门联合印发了《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》。
根据方案，到2020年，全国范围内将基本实现车用乙醇汽油全覆盖。到2025年，力争纤维素乙醇实现规模化生产，先进生物液体燃料技术、装备和产业整体达到国际领先水平，形成更加完善的市场化运行机制。
方案指出，我国将全面推广E10乙醇汽油，即在汽油调合组分油中加入10%（体积分数）的变性燃料乙醇调合而成的环保汽油，这种汽油可有效减少汽车尾气中的碳排放、细颗粒物排放以及其他有害物质的污染。
11个省区已试点
实际上，我国早在2001年，就开始在部分省市试点推广车用乙醇汽油，截至目前，全国已经有11个省区试点推广乙醇汽油，乙醇汽油消费量占到同期全国汽油消费总量的1/5。
目前我国燃料乙醇为国家指令性计划产品，其生产及销售按国家专项产业规划发展，国家实施的产业政策概括为“核准生产、定向流通、封闭运行、有序发展”。其中，核准生产是指燃料乙醇生产企业需要国家批准，自2001年国家批准四家企业以来，陆续批准了中粮广西、中兴能源、山东龙力等企业；定向流通是指生产出来的燃料乙醇需要定向销售给中石油和中石化等生产企业，销售价格为90号汽油的91.1%；封闭运行是指燃料乙醇推广区域限制。
而此次方案的出台，标志着我国开始在全国范围内推广燃料乙醇汽油，目标是到2020年，车用乙醇汽油基本实现全国全覆盖。
天风证券指出，2016年，我国汽油消费量约1.2亿吨，其中，2016年我国汽车保有量达到2.05亿辆，汽车用汽油量近1亿吨，若未来均能够实现10%的燃料乙醇配比，则我国燃料乙醇的产量空间将达到1000万吨，将进一步打开燃料乙醇的成长空间。
中泰证券从供应缺口进行分析，同样得出类似结论：去年中国乙醇汽油表观消费量达到1.2亿吨，按照10%的添加比例推出来，如果说全部实现乙醇汽油的话，每年至少消耗燃料乙醇的量要达到1200万吨左右，燃料乙醇的产量每年差不多在200-230万吨，估计约有900万吨以上的供应缺口。
供应缺口如何补足？
中泰证券进一步指出，若燃料乙醇自身产能不能有效供应，无水乙醇会补上一部分，中国无水乙醇现有产能200多万吨，产量每年在100万吨左右上下波动。此外，还可以用95%乙醇增加燃料乙醇的缺口。
生物乙醇拉动玉米需求
从上游产业链看，国内燃料乙醇现有的主要原料分为两大类：一是纤维素乙醇，还有一种是发酵工艺乙醇。发酵乙醇的原料主要是玉米和木薯。
发酵工艺乙醇方面，国内现有公司的装置，都可以采用玉米和木薯作为原料。广西中粮、河南天冠的装置玉米和木薯都可以用，其中河南天冠对外表示还可以用小麦作为原料，黑龙江肇东的中粮生产线只可以用玉米。
纤维素燃料乙醇方面，严格意义上只涉及两家：内蒙古中兴和山东龙力，这两家产能加起来大概在8万吨左右。
目前燃料乙醇结算价约5900元，生产毛利润在900-1000元，已经没有补贴。预计超过60%的燃料乙醇使用玉米作为原料，原因是玉米制燃料乙醇的生产利润最高——木薯需要从泰国或者越南进口，国家没有进行补贴，但是玉米在东三省和内蒙古有补贴。
因此，若按燃料乙醇的消费空间1200 万吨计算，折合玉米需求量约为3400 万吨。近年来受玉米价格持续走低影响，玉米种植量已开始回落。此外，去库存效果明显，目前国家临储玉米库存约1.19亿吨左右。业内普遍认为，玉米受到供给收缩需求增加的影响，价格有望重新上涨。
不过，考虑到成品油，有分析师对该政策有所顾虑。成品油部分有众多参与者，包括中石化、中石油为代表的国企，各类民企等等，牵扯到诸多利益，所以如果添加10%的乙醇，必然会减少成品油的使用。
燃料乙醇前景清晰
随着《方案》的正式落地，生物燃料乙醇的前景变得更为清晰。总体而言，业内看好燃料乙醇的发展空间。
例如，国海证券指出，2017-2020 年期间，我国生物燃料乙醇的产量年均复合增速将高达50%，对于生产企业构成显着利好。尤其是政策明确支持的纤维素燃料乙醇，未来有望迎来更多利好政策加码，推动行业进一步发展。
中泰证券表示，我们认为，此次文件的力度超出此前预期，燃料乙醇行业有望进入快速发展期，加快玉米去库存的进度。从大趋势来说，玉米价格逐步进入上行通道。重点推荐隆平高科、登海种业、优质复合肥企业（史丹利、金正大）和燃料乙醇标的中粮生化。
海通证券分析，在油品升级的背景下，燃料乙醇未来具有较大的发展空间。随着生物质燃料乙醇政府补贴逐步取消，相关企业经营将面临较大的成本压力，我国煤制乙醇技术的革新有望为燃料乙醇发展开辟新的道路。建议关注具备先进煤制乙醇技术的公司，包括兴化股份（集团具备10万吨煤制乙醇产能）等。
