来源：新浪证券
出品：新浪财经上市公司研究院
作者：新消费主张/shu
坚持不降价的蔚来降价了，坚持直营的奈雪也要开放加盟了？
据公开报道显示，奈雪的茶（下文简称：奈雪）或将于今年7月开放主品牌“奈雪的茶”的加盟业务。虽然公司相关负责人表示暂未收到信息，但不置可否的态度颇值得玩味。
“新式茶饮第一股”不再嘴硬
奈雪考虑开放加盟，也是迫不得已。
自2018年受资本市场青睐，行业规模和发展速度双双“狂飙”至今，新式茶饮赛道已逐渐形成以喜茶、奈雪、乐乐茶为代表的高端品牌，以古茗、书亦烧仙草、茶百道、沪上阿姨、都可CoCo和1点点为代表的中端品牌，以及蜜雪冰城作为代表的低价下沉品牌竞争格局。
三大梯队除了在价格区间方面有明显差异，门店规模也已拉开距离。据窄门餐眼不完全统计，前十大品牌中，蜜雪冰城以近2.4万家门店一骑绝尘，古茗、茶百道、沪上阿姨和书亦烧仙草门店总数保持在6500-7500家之间，准备冲击万店目标。喜茶2022年11月确认开放加盟业务，今年仅前五个月就有超430家新门店开业，约为2021年新增门店数的2.16倍，2022年新增门店数的8.43倍。
相较之下，奈雪的茶截至2022年底只有1068家门店。虽然尽全力跑马圈地，今年前五个月新增门店数量仅为71家，远低于同梯队喜茶的开店速度，更难与其他以加盟为主的中高端及低价品牌门店规模相提并论。
开城拓店后劲不足，奈雪的单店经营表现也在恶化。
2022年年报数据显示，报告期内茶饮门店每笔订单平均销售价值为34.3元，同比下降17.6%。平均每日订单量348.2单，而2021年该指标为416.7单；全年门店经营利润约为4.70亿元，较2021年同期下降超20个百分点。经营利润率录得11.8%，同比下调2.7%。
与此同时，公司的原材料、员工和租金“三座大山”相关成本支出合计约30.07亿元，在当期总营收占比超七成。在外部不利因素的影响下，奈雪依然坚持重资产运营直营门店，是其亏损不止的重要原因之一。2022年，奈雪经调整净亏损为4.61亿元，同比扩大217.9%。往期财报数据显示，除了2020年短暂地实现过经调整净利润1664万元，公司其余4年累计净亏损高达6.75亿元。
增长失速、连年亏损，资本市场对“新式茶饮第一股”耐心不再。截至发稿日，奈雪的总市值约为103.59亿港元，较上市当天的340亿港元发行市值蒸发近70%，不足2021年最后一轮融资投后估值的83%。
有意思的是，奈雪在二级市场频频遇冷，却似乎没有传导影响各大连锁茶饮品牌在一级市场热火朝天的融资和水涨船高的估值。
公开信息和数据显示，2021-2022年期间，新式茶饮各细分领域共发生50起融资事件，披露的融资总额超128亿元。2021年蜜雪冰城、古茗和喜茶完成最新一轮融资之际，投后估值分别为200亿元、450亿元、600亿元。书亦烧仙草和刚刚完成融资的茶百道，首轮估值就达到百亿量级以上。这一定程度上说明，资本对于连锁新式茶饮背后的想象空间仍抱有希望。
随着茶百道、古茗等品牌透露赴港上市的计划，奈雪无疑将迎来更多劲敌。或许唯有开放加盟扩大规模、最终实现盈利，才能守住自己在“牌桌”上的位置。
借乐乐茶试水加盟 对着喜茶抄作业？
6月2日，奈雪发布一则公告称，公司已完成购买乐乐茶开曼主体Lelecha Cayman扩大后股本权益约85.08%，代表目标公司扩大后股本权益约43.64%之投资事项的交割条件已经全部达成或豁免，对价已全额支付。对照2022年12月5日发布的收购进程，乐乐茶日前已成为奈雪控股的联营公司，“新式茶饮三巨头”成为历史。
而在此公告发布的约莫一个半月前，乐乐茶正式宣布“直营门店盈利模型打磨成熟，即将对外开放加盟业务”。
据乐乐茶招商小程序显示，首批加盟热点区域包括湖北省、安徽省、山东省、福建省、四川省、江西省和重庆市。门店选址在城市核心商圈，面积在30平方米以上，与直营门店上百平米的大店模式有所区别。
加盟商的申请门槛相对较高，个人名下需要有100万元以上的合法现金或流动资产证明，拥有餐饮、创业、管理经验或物业资源人脉关系者优先。开店初期将收取1.5万元品牌使用费、5万元保证金、以及一次性收取的共计5.5万元开店综合服务费和培训费以及装修设备等费用，前期整体投入（不包含首批货款和店铺租金）约为40-50万元。
不难看出，乐乐茶的加盟业务思路与喜茶大同小异：从非一线城市切入，挑选经验和资源相对丰富的加盟商，在早期布局直营店的区域进一步提升门店密度和市场占有率。
结合喜茶的招商小程序和官方公众号来看，喜茶的第一批加盟门店开设在四川自贡、广东梅州、云南丽水、安徽马鞍山等城市；门店选址以商场、街铺、社区、交通枢纽和景区为主，面积在50平米以内；加盟商同样需要提供100万元以上可变现资产证明，熟悉当地市场且拥有优质商业资源者优先；合作费用约为15.8万元，若叠加设备费和装修费，总投资额可达40.8万元。
乐乐茶的加盟门店表现暂未可知，但喜茶的加盟业务确实是如火如荼地展开了。据官方披露信息显示，喜茶开放申请入口的24小时内，就收到了超1万份申请。加盟门店单店日销量最高一度突破3500杯，多个城市单店日均销量在2000杯左右。
反观奈雪的茶，尽管对于加盟还有许多犹豫，但态度显然已经松动。
2022年业绩会上，创始人赵林表示，加盟是一个好业务，公司在很多方面的能力已经具备，但还不知道具体什么时候开始。管理层的交流纪要亦显示，奈雪和乐乐茶将就加盟业务保持密切交流。乐乐茶如果逐步跑通加盟业务流程，将为奈雪的茶和台盖两大品牌提供相关经验的参考和借鉴。由此可见，奈雪正在借乐乐茶积极试水加盟和“小面积、高坪效”模式，开放主品牌加盟不过时间问题。
美团联合咖门发布的《2022茶饮品类发展报告》显示，2022年现制茶饮连锁化率已达到55.29%，5000-10000家及万店规模的品牌门店数占比分别较2020年增长6.16%、3.51%。伴随高端品牌加入加盟混战，新式茶饮下半场或将迎来新一轮洗牌。
