广东知名家具企业深圳远超智慧生活股份有限公司（即“CBD家居”，下称“远超智慧”）的IPO之路再现波折。2021年首次冲击上市被拒后，2023年3月远超智慧再次递表申请并再获受理。然而，深交所最新信息显示，3月31日，远超智慧因IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，根据相关规定中止其发行上市审核。远超智慧上市之路再生变数。
日前，远超智慧方面在回复羊城晚报记者采访时表示：“我司因更新申报资料的财务数据，申请中止，更新后即恢复相关IPO审核进程，未来相关进展和工作推进情况等以公告披露为准。”
记者梳理发现，相较于上一次IPO，本次申请少了约3400万元，显得更加保守谨慎。但与2021年首次申请IPO相比，过去一年远超智慧的经营情况并不理想，2022年上半年的净利润出现较为明显的下滑。远超智慧更在招股说明书上表示，极端情况下，可能存在公司上市当年营业利润较上一年度下滑幅度超过50%的风险。
营收、扣非归母净利双下滑，行业景气度仍待恢复，一波三折的IPO之路远超智慧能否迎来曙光？
去年营收、扣非归母净利双下滑
远超智慧成立于2016年，其主要的品牌CBD家居品牌则创立于2000年。远超智慧的主营业务是软体家具、木质家具及配套产品的研发、设计、生产与销售，主要产品是软床、床垫、沙发、柜类。此次申请在深交所主板上市，拟募资金额为6.92亿元，主要用于CBD家居惠州生产基地智能化生产改造升级项目和CBD家居智慧中心项目。
2021年，远超智慧开启了第一次冲A之路。当时发布的招股说明书显示，远超智慧计划募集资金投资额7.26亿元，相对二次冲A多了约3400万元。相比于2022年6家家居企业终止上市、2023年开年7家家居企业上市搁浅，2021年对于家居企业来说无疑是相对容易冲A的年份。
尽管如此，远超智慧第一次冲A之路也不平坦。在2022年6月披露招股说明书后，同年9月证监会发布的上市反馈意见，其中涉及规范性问题27个，信息披露问题9个，与财务会计资料相关的问题和其他问题均1个，同年12月，远超智慧被终止审查。
2023年1月，远超智慧整装再战，但此时IPO规则、市场环境和企业经营状况已然大不相同，尤其是业绩下滑让远超智慧IPO之路再生波折。
就IPO规则而言，远超智慧从核准制步入到注册制时代。就市场环境而言，疫情和房地产行业的波动对家居企业经营造成影响。具体到远超智慧本身，其预测2022年全年实现营业收入约12亿至12.25亿元，同比下降10.65%至8.79%；扣非净利润约为1.58亿至1.63亿，同比下降约15.36%至12.69%。而在2019年至2021的报告期内，远超智慧分别实现营收12.26亿元、10.42亿元、13.43亿元；归母净利润1.06亿元、1.23亿元、1.96亿元。2021年，远超智慧的净利润增长近六成，但到了2022年，业绩转盈为亏出现明显下滑。
远超智慧对记者表示，因为2022年整体经济环境受疫情影响，导致家居行业整体业绩有不同程度下滑，其公司业绩也有所波动，该情形不会对公司IPO造成显著影响。
同样值得关注的是，报告期内，远超智慧的毛利率也在持续下降。数据显示，其主营业务毛利率分别为48.21%、46.05%、45.28%和43.01%，总体呈现下降趋势。远超智慧表示，主要是“受到报告期内房地产市场波动、家具市场竞争日益激烈及产品结构变化等因素影响所致”。
盈利能力相对同行并不突出
对比已经上市的同行企业，远超智慧的营收规模相对较小。据同花顺iFind数据库统计，目前已上市的家居企业2022年的平均营业收入为33.01亿元，2021年的平均营业收入为38.75亿元，而远超智慧2021年的营收规模仅为13.43亿元，2022年的全年营收预计为约12亿至12.25亿。
在远超智慧招股说明书上，同行业竞争企业包括喜临门、顾家家居、慕思股份等，2021年同期喜临门营收为77.72亿元，顾家家居营收为183.42亿元，慕思股份为64.81亿元。由此可见，远超智慧的营收规模相对同行业偏小。
同时，远超智慧的盈利能力和成长性也并不突出。数据显示，2022年上市家具企业的营收整体下降4.96%，净利润整体增长29.26%，而远超智慧预计，该公司去年营收同比下降10.65%至8.79%，扣非净利润则下降约15.36%至12.69%，表现均未能达到平均水平。
整体来看，我国家居行业内多个细分领域的市场格局较为分散，行业集中度并不高。同时，头部家居品牌的议价能力和抗风险能力相较中小型企业有明显优势。如今远超智慧进行IPO，从营收规模和盈利数据看，其盈利成色和成长性并不亮眼，仍有待市场验证。
斥资千万在央视打广告
远超智慧主营CBD家居品牌旗下的多个产品系列，不同产品覆盖市场不同类型的档次需求。整体上看，CBD家居瞄准的是中高端市场，其在招股说明书中表示，公司制定了以中高端品牌为主导方向，向高端品牌进军拔高调性，向中低端品牌延伸提高销量的产品策略。
中高端品牌的产品策略往往伴随着较大的品牌营销支出，远超智慧也不例外。这些年，远超智慧持续投入品牌营销。2019年，远超智慧携手央视传媒在央视一套、央视三套、央视四套、央视八套春节档黄金时间投放品牌宣传片并作为行业优秀品牌入选央视六套《匠心品牌》栏目公益宣传片。同时，在全国27个省会城市拥有80多个核心广告位，通过高铁、机场、商场、电视、网络、公交车、停车场、小区电梯、公路、影院、营销活动等多种媒体传播渠道。
上述线上线下全覆盖的营销策略也带来高企的营销费用。数据显示，2019-2021年度，远超智慧广告与业务宣传费用分别为7307.61万元、5007.85万元、6338.1万元，公司品牌宣传相关费用包括广告与业务宣传费、展会费等，占营业收入的比例为7.01%、5.94%、5.55%。其中，2019年公司为了提升品牌影响力，扩大知名度，在央视集中投入了广告费约3000万元。同时，从披露的履行合同上看，CBD家居还与深圳机场雅仕维传媒有限公司、江苏路铁文化传媒有限公司、江苏永达高铁传媒有限公司签订了广告投放合同，合同金额从625万元到1320万元不等。
和高额营销费用形成鲜明对比的是，远超智慧的研发投入并不高，且2021年研发费用占营业收入的比例还有所下降。数据显示，2019年-2021年，远超智慧的研发费用分别是4404.85万元、4417.96万元、4706.07万元，占营业收入的比例分别为3.59%、4.24%、3.50%；而2022年上半年，其研发投入为2167.50万元，占营业收入比例仅为4.10%。总的来看，远超智慧近三年最高年内营销投入超过7000万元，但研发每年维持在4000万元左右，对研发的投入力度显然不如营销力度。
对此，远超智慧则在采访中解释称，报告期内，公司的研发费用金额呈现稳步增长态势，研发费用占营业收入的比例为 3.5%-4.2%，高于同行业上市公司 2%的平均水平。近年来，公司持续发力品牌营销，形成了丰富的品牌营销矩阵，塑造了鲜明的品牌定位，持续提升公司品牌曝光率和市场知名度。营销投入符合公司定位及实际需要。
因侵犯肖像权被邓超起诉
广告投放得多也有出问题的时候。根据此前远超智慧IPO的反馈意见显示，CBD家居所属公司深圳远远超曾被邓超起诉侵犯肖像权。
根据公开资料显示，2014年11月5日，远远超公司作为《美人鱼》电影植入赞助方与商务招商方公司签订合作协议，远远超公司提供400万元赞助资金，在电影拍摄、影片放映过程中为其产品、品牌等进行植入。根据约定，远远超公司可使用电影官方海报制作平面广告用于其广告宣传、促销、活动，但须完整使用电影官方海报，最终成稿须得到商务招商方公司的书面确认。
随后，《美人鱼》电影扮演者之一邓超以远远超公司侵犯其肖像权为由诉至法院。主要是因为，2016年7月4日，远远超公司在其位于北京居然之家家居建材市场的店面内悬挂使用邓超等人在电影《美人鱼》中的剧照拼接形成的图片一张，图片配有“周星驰美人鱼CBDSOFA”等字样及在电影《美人鱼》发布会现场的照片一张，图片配有“CBD家居携手周星驰大作《美人鱼》精彩呈现”等字样。
终审判决远远超在公司网站刊登致歉声明，向邓超赔礼道歉，赔偿邓超经济损失三万元，公证费三千元等，但远远超在二审前已注销。IPO的反馈意见显示，当时远远超被列为失信被执行人，曹树雄及远远超被法院采取限制消费措施。
就此事，远超智慧在采访中表示，远远超因侵犯邓超肖像权被起诉，后按法院裁判结果承担了相应的法律责任，其注销并非为了逃避法律责任，公司实际控制人未因此被采取限制消费措施，该等情形未对公司品牌形象造成不良影响。
此外，招股说明书披露，远超智慧还存在三起尚未了结的金额在100万元以上的诉讼案件。一是子公司惠州远超与鑫汇（深圳）科技有限公司关于木材买卖的纠纷；二是公司与深圳市艺承会展科技有限公司定作合同纠纷；三是公司与东莞市欧富轩家具有限公司合同纠纷。
