中国白酒上市公司终于迎来了第三家净利润破百亿的公司。
除了贵州茅台和五粮液，白酒行业迟迟未有净利润破百亿的第三家公司出现，然而随着泸州老窖年报的披露，这一情况得到了逆转。
泸州老窖的年报显示，2022年泸州老窖实现营收251.24亿元，同比增长21.71%；净利润103.65亿元，同比增长30.29%。
在2022年疫情背景下，泸州老窖仍展现出良好的韧性和抗风险能力，实现了销售突围、逆势高增长。同时这份财报意味深长，不仅是完成了泸州老窖自身的任务目标，即2022年实现营业收入同比增长不低于15%的目标，更预示着泸州老窖进入新时代——从战略储备期进入战略发展期。从各项指标来看，泸州老窖还有源源不断的增长新动能。
泸州老窖为何能实现持续高增长
泸州老窖实现了持续高增长，走出了一条高质量发展的道路。
在2016年2022年的七年时间里，除2020年外，泸州老窖的净利润增速始终保持到30%以上，平均增速约为31.62%，此外，泸州老窖净利润在总营收中的占比已从2016年的23.16%上升至41.25%。
以2022年为例，泸州老窖前三季度单季营收增速分别为26.15%、24.09%、22.28%，净利润增速分别为32.72%、28.97%、31.05%。连续5个季度实现营收增速超过20%、连续9个季度实现净利润增速超过25%。
泸州老窖能实现如此高增长，离不开两大方面的原因。一方面是泸州老窖的品牌结构完善，高端产品走强，中低端、塔基产品持续发力，一方面是公司渠道建设有利，全国化扩张、经销商伙伴关系良好，新兴渠道增长快。
在产品上，泸州老窖坚持的“双品牌、三品系、大单品”策略奏效，国窖1573品牌形象深入人心，泸州老窖在各价位段培育的核心产品，也逐渐在市场上发力。
2022年，泸州老窖“黑盖”登场，作为夯实泸州老窖塔基和泸州老窖“大光瓶”战略的核心产品，“黑盖”以赠饮和潮流TVC的方式主动出击C端；泸州老窖头曲定位大众消费品牌，量价齐升抢占市场份额；泸州老窖特曲战略回归，与泸州老窖特曲60版分属不同价位段，精准锁定消费人群，2022年实现高增长；百年泸州老窖窖龄酒则是从精英圈层迈向新中产，实现窖龄酒品类突围。
年报显示，泸州老窖各价位段的产品均实现增长：中高档酒类的营收为221.33亿元，同比增长20.30%，其他酒类营收为26.34亿元，同比增长30.52%。
不仅如此，泸州老窖酒类同比增长1.16%，中高档酒类毛利率达91.05%，同比增长0.71个百分点，其他酒类毛利率53.17%，同比增长8.08%。这证明产品站稳相关价格带，受到了消费者的认可。
在渠道方面，国窖1573稳居中国高端白酒阵营，在华北、华东地区实现快速发展。特曲启动核心城市流通试点，持续铺货增速优秀，头曲二曲品牌终端覆盖达30万家，在新兴渠道上实现了7.12亿元的直销营收。
国盛证券也在研报中提及，国窖1573用七年时间从川渝走向全国，并将河北地区发展成为第二个“大本营市场”，同时在江浙沪、京津鲁等市场取得了较大的突破，接下来在华东地区仍有成倍增长空间，在华北市场品牌力日益增强，中南大区的湖北、广东等市场的放量亦值得期待。
泸州老窖坚持渠道创新，线上电商渠道增势迅猛。财报显示，泸州老窖2022年以线上电商渠道为主的新兴渠道运营模式同比增长64.17%，为其贡献14.64亿元营收，毛利率提高2.98个百分点至81.25%；主要依靠经销商的传统渠道运营模式为泸州老窖贡献约233亿元营收，占比92.75%，毛利率提高1.17个百分点至87.38%。
2022年，泸州老窖成为白酒行业中双品牌上榜《凯度最具价值中国品牌100强》的中国企业，荣获《2022年度全球最具价值烈酒品牌50强》榜单第三位，这也证明泸州老窖的品牌价值不断提升。
未来增长新动能有哪些？
在持续的高增长下，分析泸州老窖的动作和所处的市场，发展其还有较大增长空间，未来主要增长的新动能体现在消费升级、全国化、人才队伍的建设和优质产能等方面。
国金证券在研报中表示，消费群体的扩容，以及存量群体消费力的提升是千元价格带扩容的基础，预计2023-2025年千元价位带仍将以15%左右的增速中枢扩容，可以预见，国窖1573的市场规模还将不断扩大。
泸州老窖全国化进程正持续加速，华北与西南两大基地市场已经建成，共有超13个5亿级省区。在“服商”“扶商”“护商”“富商”战略下，泸州老窖核心骨干客户逐年扩充，国窖荟、精英荟等渠道联盟覆盖上百个城市，厂商协同拓展有效终端超过百万家。
泸州老窖一直坚持打造年轻营销队伍，坚持全国化品牌用全国化人才理念，目前已落地33个营销服务中心和23个人才培养基地，销售人员大学本科以上人才增至近万人。
泸州老窖的研发费用增长了49.77%，主要投入项目包括酿酒废弃物资源化利用、酒曲特征微生物研究、酿酒智能化设备优化等等。
目前泸州老窖拥有全行业还在产酒的90%以上的国家保护文物窖池，同时通过独有的窖泥嫁接技术已经新建了上万口出酒品质达到优质水平的新窖池，此外，泸州老窖还打造了乌蒙山区8大有机原粮基地，建成国家固态酿造工程技术研究中心、国家酒检中心、国家酒类包材检验中心等8大技术平台，全方位保障泸州老窖优质基酒的产出能力。
在高速发展中，泸州老窖还实现了销售费用的下降。财报显示，泸州老窖在2022年的销售费用下降4.18%，其中促销费同比减少37.45%。
面对市场机遇，泸州老窖勇于出击，细心谋划，高效执行。泸州老窖在年度经销商表彰暨营销会议上提出，未来三年将通过全面推进流量赋能、公关赋能、渠道赋能、文化赋能、数智赋能、人才赋能、总部赋能等“七大行动”打赢“十四五”攻坚战。对于2023年这个具有关键性的战略机遇期，泸州老窖提出了“八个坚持”来全面推动高质量营销，涉及质量管理、价值提升、年轻化传播、人才队伍建设、经销商考核、消费者服务、数字化转型、商业生态等各个方面。
泸州老窖的成绩赢得了资本市场的认可，2022年泸州老窖十大流通股东新进一席，中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪 持股893.7012万股，占流通股比例0.61%，且有1股东持股数增加，香港中央结算有限公司增加1263.6304万股，该股东持股占流通股比例3.98%。
东吴证券在研报中称，泸州老窖2023年内生发展动力充足，预计业绩有望延续快速增长。目前国窖保持控货挺价的策略，短期淡季动销影响批价略有波动，但仍在合理区间范围之内，低度和特曲仍保持较好的增长；中长期来看，股权激励落地以后，士气充足，高度国窖价格跟随，多产品线持续开花，在全年持续复苏的推动下，规模效应有望进一步推动净利率的提升。
今年第一季度，泸州老窖不改高速增长的态势，同日，泸州老窖公布2023年一季度报显示，第一季度公司实现营收76.10亿元，同比增长20.57%；净利润37.13亿元，同比增长29.10%。
在高速发展的同时，泸州老窖也实现了高质发展，在泸州老窖发布的2022年社会责任报告上，展示了在绿色低碳、社会公益、乡村振兴、非遗传承、员工成长、优化治理、数智建设等各个方面的工作与成效，体现了泸州老窖始终用实际行动践行“天地同酿、人间共生”的企业哲学，积极履行社会责任，持续为社会创造价值。
