日前，泛海控股发布公告称，公司董事会审议通过了《关于授权中泛集团有限公司进行有价证券投资的议案》，同意公司授权全资附属公司中泛集团有限公司使用总额不超过30亿元人民币的自有资金进行证券投资，杠杆比例不超过1倍。上市公司运用自有资金进行证券投资在当前的市场中并不鲜见，但泛海控制欲进行证券投资的背后，却不乏“故事”。
本月12日- 13日，泛海控股在全国银行间债券市场发行了2015年度第一期中期票据“15泛海MTN001”，其募集的32亿元资金于10月14日到账，发行利率为6.9%。而在募集资金到帐后仅仅两天后，上市公司即发布了证券投资的公告。问题是，如果泛海控股此次32亿元的融资没有到位的话，上市公司还会动用巨资进行所谓的证券投资吗？
值得注意的是，泛海控股如此大手笔进行证券投资，在市场上并不多见。比如其30亿元的投资额，已约占2014年度末该公司净资产总额的32.35%，相当于三分之一的身家，其比例明显有点高。而A股上市公司像泛海控股这样大手笔的，几乎没有。
此外，根据上市公司的公告，此次证券投资，主要包括新股配售或者申购、证券回购、股票投资、债券投资、委托理财等。总体而言，以股票投资为主。即使其杠杆比例不超过1倍，但股市投资隐藏着巨大的风险，今年6月中旬股市出现的暴跌，已经作出了最好的诠释。如果泛海控股进行的证券投资也遭遇到今年这样的股市“黑天鹅”，那么损失的不仅仅是投入的巨资，其投资者的利益同样会被波及。
上市公司如果运用自有资金进行证券投资，其实无可厚非。但泛海控股所谓的证券投资，明显存在动用融资资金的嫌疑，也就是我们平常所说的融资炒股。泛海控股的所作所为，不仅将自己置身于风险之中，实际上也将其股东置于风险之中。而其今年半年报显示，泛海控股的总资产为1011亿元，负债总额高达877亿元，资产负债率达到86.77%。如此高的资产负债率，上市公司不将资金用在“刀刃”上，却欲巨资进行证券投资，试问，该上市公司是在玩哪门子的游戏呢？
上市公司在保证资金安全性、流动性的基础上，并且在不影响日常经营的情形下适度进行证券投资尚可理解，但泛海控股的大手笔，并且还是在融资成功之后欲进行所谓的证券投资，笔者以为值得商榷。
泛海控股的巨资理财，至少反映出两个方面的问题。其一是融资门槛低，上市公司融资圈钱太过于容易。在监管部门创新地推出了定增这一再融资模式后，上市公司再融资变得更加容易了。事实上，每年上市公司的再融资额都会远远高于新股IPO融资额，而定增又是其中最主要的方式。除了通过股权融资，债权融资也成为上市公司再融资的一种主要方式，此次泛海控股的34亿元资金，即是通过债权融资的方式获得的。
其二，像泛海控股的巨额投资，往往不会受到阻碍。即使须经过股东大会进行表决，往往也能顺利成行。在泛海控股的股权结构中，第一大股东中国泛海控股集团持有上市公司73.67%的股份，处于绝对控股态势，即使所有的中小股东联合起来反对，也丝毫无法撼动其地位。因此，通过股东大会毫无悬念，这亦是“一股独大”劣根性的再次体现。
笔者在此建议，像泛海控股这样的大手笔证券投资，应该在股东大会上进行类别表决，也就是大股东等要回避表决，由持股比例低于5%以下的中小股东决定，绝对不能像泛海控股的大股东一样能够一手遮天。否则，如果出现投资亏损，中小投资者又将不幸成为埋单方，这明显也是不公平的。
