随着欧元区的总体通胀达到2%的目标，市场已经开始讨论欧洲央行什么时候会退出量化宽松（QE）政策。目前市场已经“拟好了”欧洲央行的退出时间表，就让本周欧洲央行的利率决议变的非常重要。不过美银美林表示，核心通胀并不允许欧洲央行在2018年退出QE。美银同时就本周利率决议给出前瞻，称会议将温和而乏味。
2018年退出QE？核心通胀不达标！
目前普遍预计欧洲央行将在今年9月提出缩减购债规模，2018年一季度开始逐步退出QE。
但美银美林在本周欧洲央行决议的前瞻报告中指出，单纯从经济的角度来讲，欧洲央行2018年还达不到退出QE的条件，因为核心通胀仍然太低：
欧元区总体通胀达到2%，但核心通胀还是只有1%，随着油价的下跌，通胀也会逐步的退去，欧洲央行行长德拉基也知道，今年晚些时候，通胀面临挑战，届时市场会寻求QE的未来。
过去三年的核心通胀并没有怎么上涨，因为复活节前夕的影响，3月的核心通胀会跌至0.7%，很接近QE期间的最低水平。4月复活节之后核心通胀可能升至1.1%。
如果只是从经济层面的话，核心通胀为1%的时候并不是缩减宽松的合适时候，届时只能寄希望于12月之后鸽派能说服鹰派，1%的核心通胀还不足以退出宽松。
从下图可以看出，欧洲央行对通胀的预期实际一直在延后，到2019年核心通胀预期也没有达到2%的水平。
不过美银也承认，2018年一季度欧洲央行如果不考虑缩减宽松的话，那么势必会有信誉的问题，那么在今年夏天，鹰鸽两派就政策问题发生较为激烈的讨论，可能就无法避免了。
欧洲央行本周会议看点啥？
欧洲央行可能会在本周的会议上宣布对GDP和通胀的预期，美银预计，通胀和GDP都不会有太大的变化，这也从另外一个角度反映了或许2018年并不是退出QE的时候：
我们预计GDP的没什么变动，2017年的整体通胀料上修至1.7-1.8%区间，但关键的核心通胀仍然不变，即使修正也非常有限，距离欧洲央行的期望值很远，今年剩下的时间中，核心通胀也没什么改变。
欧洲央行可能会预计2017年核心通胀为1.1%，但是这个水平依旧太低，即使是1.1%也只有欧洲央行目标的一半。
另外，美银还表示，不要指望本周有什么爆炸性的信息：
鉴于欧洲央行的鹰派委员们近期的表态很含糊，称欧洲央行还需要未来数个月的经济数据，才会着手进一步的决定，我们预计本周的新闻发布会将温和而乏味。
欧元区各国的大选也可能是欧洲央行按兵不动的理由之一，Merrion Capital驻都柏林首席经济学家Alan McQuaid表示，
鉴于欧洲多国将举行关键选举，我们觉得欧洲央行将等到德国大选结果9月24日出炉才会作出进一步调整政策的承诺。
不过欧洲央行的声明投资者还是有三点需要密切关注，分别是利率声明中，有关于利率的描述是不是“维持在当前水平以及更低”，会不会有额外的TLTROs宣布？量化宽松的执行会不会变得更透明？美银对此也给出了前瞻：
市场需要注意欧洲央行的声明中有没有把利率维持在当前水平，甚至更低的水平给去掉，如果去掉的话，这可能明显改变市场的看法，在欧洲央行考虑收缩宽松之前，市场已经开始考虑欧洲央行加息了，那么这就可能让1-3年期的隔夜指数掉期利率暴涨。
欧洲央行不太可能宣布新的TLTROs。
欧元游离在外：美联储和政治风险才更重要
美银的报告认为，欧洲央行的利率政策决议不会对欧元造成很大的影响，投资者还是要关注欧洲的政治风险和美联储加息：
美元和欧洲的政策是现在推动欧元的主要因素，美联储则是推动美元的主要因素，不过我们预计今年夏天早些时候，财政政策将是最重要的一点。
法国大选持续打压欧元，即使所有的民调都显示勒庞获胜的希望渺茫，市场还是会担忧欧洲国家的大选会不会出什么岔子。而如果大选没什么意外的话，那么预计欧元会逐步走强，尤其是对日元，市场会逐步开始将欧洲央行缩减宽松计入价格。
