一、从中国人寿连续四年的年报披露来看:只有嘴上支持,没有行动支持
中国人寿2022年年报披露:公司与远洋集团于2021年12月16日签署《金融产品交易框架协议》,有效期自2022年1月1日起至2024年12月31日止,据此,公司在遵循有关法律法规及监管要求的前提下,将在日常业务中根据投资需求向远洋集团认购由远洋集团作为发行人、融资主体或担保人的金融产品。具体包括但不限于:境外公开或非公开发行的美元债、点心债、高级永续债、次级永续债、可转债、结构化融资产品等;境内交易所、银行间市场交易商协会、国家发展和改革委员会审核批准的公开或非公开发行的公司债(含可续期公司债)、中期票据(含永续中票)、结构化产品(包括ABS、ABN、CMBS、CMBN、类REITs等资产支持证券);境内外发行的信托产品;保险资金债权投资计划。截至2024年12月31日止三个年度,本公司每年认购的金融产品金额上限不超过人民币50亿元或等值外币。其中,信用类、无抵押产品认购金额不超过人民币35亿元或等值外币;境内外公开或非公开发行的各类永续贷款认购金额不超过人民币15亿元或等值外币。
从上述框架协议来看,中国人寿对远洋集团的支持力度貌似很大,在三年时间内,远洋集团可以从中国人寿累计融资150亿,但是从2022年报披露的实际情况来看,可以说只有“嘴上支持”,没有“行动支持”:总额150亿的框架协议,实际发生的金额不足7.6亿。
其实早在2019年,中国人寿就和远洋集团签署了类似的框架协议,但是2019年度,中国人寿也仅仅只拿了不到5400万的真金白银认购远洋集团的融资产品。
更有甚者是,2020和2021年年报里面关于对远洋集团融资支持的部分,披露的内容均是“本公司与远洋集团未发生交易”,相当于这两年里,中国人寿是一分钱都没有拿出来支持远洋集团。
二、从国际评级机构惠誉的评级报告来看:中国人寿为远洋集团提供支持的意愿或能力减弱
国际评级机构惠誉直接在2022年11月给出的一份评级报告(BB,维持负面)中指出了中国人寿和远洋集团的弱关系。
评级报告表明:基于其《母子公司评级关联性标准》评定,远洋集团与中国人寿的法律关联性为“弱”,中国人寿战略层面支持的意愿为“弱”、运营层面支持的意愿为“中等”。基于远洋集团独立信用状况上调一个子级得出其评级,主要是基于该公司与中国人寿之间具有中等程度的运营关联性,这体现为中国人寿在远洋集团的董事会和管理层设立代表。两家公司在投资物业以及养老方面亦有合作。惠誉仅调一个子级的原因在于,远洋集团与中国人寿之间的法律关联性有限且房地产业务在中国人寿投资组合中的比重较低。惠誉甚至在评级的敏感性结论中直接指出:中国人寿为远洋集团提供支持的意愿或能力减弱。
三、从反驳官媒的角度来看:认购100亿债券的报道显然错误
经济日报旗下的证券日报在2021年3月的新闻稿件中写到:中国人寿及其关联公司合计认购远洋债券超过100亿元。
这个报道显然是错误的,从中国人寿2022年报上可以看到中国人寿从远洋集团收取的企业债利息为700万,如果按5%利息测算,债权本金规模大约才1.4亿,与证券日报报道的100亿金额相差甚远。只能说财经记者站在旁观者的角度还是显得不够专业,不知如道何通过技术手段去说明印证,也不知道如何去穿透核实,哪怕是官媒的财经记者也一样。
对比中国人寿前几年年报来看,2014-2021年披露该数据分别为2500万、3400万、3800万、2700万、2700万、2700万、2600万和1700万元,呈现先上升后下降的趋势,这说明近几年中国人寿正在降低对远洋集团相关债券的持仓,从侧面反映中国人寿对远洋集团的支持力度在下降。
其它:远洋地产暴雷对中国人寿影响多大:国寿副总裁表示影响不大
按照权益法核算来看,远洋集团2022年体现在中国人寿的账目价值为21.94亿,2021年为118.99亿,差额为97.05亿。
根据中国人寿2022年年报披露:至2021年12月31日,本集团已对远洋集团的投资计提减值准备人民币32.17亿。于2022年12月31日,远洋集团的港股股价为每股1.09港币,本集团对该项投资进行减值测试,基于远洋集团港股股价,计提减值人民币26.45亿,2022本年末减值准备为58.62亿。
不过,在今天3月30日中国人寿的2022年业绩发布会上,中国人寿副总裁表示,远洋集团是中国人寿的联营企业,对远洋集团计提减值准备后,账面价值占中国人寿的总资产比例低于0.05%,不会对公司产生持续影响。
从绝对数据上来看,中国人寿对远洋集团的计提金额不算小,但是从一方面来说,毕竟中国人寿家大业大,有钱任性,数十亿规模的计提相对于中国人寿五万亿的总资产,确实不会造成啥影响;从另一方面来说,前些年中国人寿对远洋集团的“冷落“,也让中国人寿避免了在远洋集团的债权融资上踩雷,否则计提、减值的数据可能就是百亿规模。
虽然远洋集团总在其官网和宣传册上不遗余力的标榜中国人寿是自己的大股东,但是从最根本的融资力度上来看,中国人寿几乎没给任何支持,至少从年报披露的债权融资或者股权融资方面,相关数据显得非常苍白无力。当然,中国人寿有没有通过其它隐蔽方式对远洋集团进行输血,就不得而知了。