2016年创业圈因为遭遇资本寒冬，不少创业者们纷纷裁员自保，资本也变得更加谨慎和理性。2017年伊始，创业圈的寒冬仍未消散。对于项目处在早期的创业者而言，目前最关键的就是找到启动资金。
但早期融资很容易出现各种问题，这些问题如果没能充分被重视，会在项目后期阶段逐步显现，而且，放大的后果往往难以挽回；早期融资往往也最为困难，如何进行早期融资？如何避免早期融资带来的一系列风险？
为此，「财经」V课特别策划了“创业”专题系列节目，邀请青创工场副总裁霍吉合给大家解密关于创业与融资的那些事儿。
霍吉合
自筹资金创业有何利弊？
创业项目最早期的资金来源有两个，一是自筹资金，二是天使投资。霍吉合认为，自筹资金的好处在于合伙人对公司享有完全的所有权和自主经营权，公司可不受别人控制。同时因为股东较少，每位合伙人拥有的股份也较多。
但霍吉合同时指出，因为缺乏外部资本引入与股权结构设计，自筹资金创业很容易让控股股东陷入两难。一方面，控股股东在后续融资中容易因为股权稀释而失去对公司的控股权；另一方面，如果不吸纳新的合伙人，又不利于团队的平衡。另外，合伙人自筹资金的金额相对较少，钱很珍贵赔不起。一旦创业失败，合伙人之间很容易翻脸，利益纠纷很容易演化成情感上的纠葛。所以霍吉合建议，对于没有把握的创业者，第一不要向亲属借钱创业，第二不要向好兄弟融资。
对于自筹资金创业，霍吉合提醒创业者还需要注意出资“程度”的不一致。这种程度不仅体现在出资金额上，也体现在破釜沉舟的决心上。“卖房创业和卖车创业不是一回事。投资人会更欣赏卖房创业的创业者，因为不留后路才会凸显出自己的决心。”霍吉合说。
不过，光凭“决心”还远远不够，作为追求效益、注重风险的投资人来说，他们还会看重创业团队的实力，以及创业项目方向和优势等其他关键因素。
天使投资的利弊
显而易见，天使投资能够给创业项目带来第一笔启动资金，而无需创业者“砸锅卖铁”倾尽全部身家，这样有助于减轻创业者的经济压力。而且通常来说，引入天使投资时一般都会约定投资人不参与公司的经营决策，也不谋求独立董事的席位，天使投资者人只是提供资金的股东。
但引入天使投资后，创业项目面临的第一个问题是股权结构的重置。如何分配管理层的股权，如何搭建员工的期权池，投资者占股比例等都需要进行审慎而精密的考量。
天使投资通过投资占据公司部分股份，带来的第二个问题就是公司的估值。因为缺乏有效的评估指标以及未来发展的不确定性，初创企业如何准确估值较为困难。
初创项目如何准确估值？
虽然初创项目在各方面都很不成熟，很难用成熟公司的评价体系来评估，但霍吉合还是提出了一些自己的经验方法。比如在没有任何营业收入或盈利的情况下，自有知识产权情况（专利数和专利内容）可以作为参考指标。
其次是用户数，也就是在非盈利状态下对用户价值进行测算。这比较适用于电商类项目。第三是对团队人才价值的估算。V课嘉宾举例称，如果团队里有清华博士后，那么这会有助于增加估值。
创业初期如何改进股权架构？
合伙人自筹资金创业时，股权架构一般是按照出资金额（或技术、品牌等资产折现）比例分配股权。但随着后续融资的进行以及团队规模的扩大，势必需要出售股权或给予员工期权股份。
霍吉合表示，一般情况下，管理层持股总数不应超过20%。他同时建议创业者在融资时，尤其是在寻求天使投资时，一定要谨防投资者持股比例过高。根据业界的通行标准，投资机构在种子轮或天使轮阶段持股比例应在10%到15%之间，不应超过15%。
他举例解释称，上海东华大学有一个开发微碳新材料的创业团队，由四位博士后创办，拥有九项发明专利，但其在种子轮融资时拿20%的股权融到仅仅一百万人民币。“虽然解决了资金的燃眉之急，但后续融资面临巨大掣肘，因为以此为基础，后续的估值和股权分配都将很棘手。”
如何使用早期的创业资金？
不管是自筹资金还是天使投资，钱到手之后用于何处，这关系到资金利用的效率乃至整个创业项目的成败。霍吉合建议，拿到资金后首要的还是利用资金实现原始积累，先去赚钱再让资金发挥滚雪球的作用，最后来扩大企业的经营规模。而不应该陷入盲目的补贴大战或者无意义的扩张，一切应以赚钱为目的。
他同时提醒创业者，资金要更多地用在产品研发上，而不是团队建设上。作为早期阶段，通常的惯例是提供给核心团队的成员收入能够维持基本生活即可。
