深陷资金链断裂危局的乐视终于要翻盘了，乐视周五(1月13日)晚间发布公告称，为解决未来发展的资金需求、推动乐视生态战略升级，公司及其控股股东、实际控制人贾跃亭先生拟引入战略投资者嘉睿汇鑫。本次交易分为贾跃亭先生转让乐视网股份（涉及金额60.41亿元）、乐视致新引入战略投资者（通过老股转让和增资扩股方式，涉及金额79.5亿元）、乐视控股转让乐视影业股权（涉及金额10.5亿元）三个部分。此外，在本次交易推进过程中，乐视致新向其他投资人股权融资18.3亿元。
综上，乐视及相关主体将引入战略投资者及其他投资人合计资金超过168亿元，其中上市公司及其控股子公司合计将获得资金约71亿元。战略投资者在相关协议签署后5个工作日内向贾跃亭先生支付乐视网股份转让价款60.41亿元。
贾跃亭先生与嘉睿汇鑫签署《贾跃亭与天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司关于乐视网信息技术（北京）股份有限公司之股份转让协议》，将其所持有的170,711,107股（占上市公司总股本8.61%）乐视网股份以人民币60.41亿元（每股35.39元）的价格转让给嘉睿汇鑫，乐视网停牌前价格为35.8元。
另外乐视网也将于1月16日上午复牌。
公告内容显示嘉睿汇鑫成立于2017年1月9日，实际控制人为融创中国控股有限公司。
而交易完成后，融创中国的子公司嘉睿汇鑫将成为乐视网的第二大股东，持股比例为8.61%，持股数量为1.7亿股。贾跃亭仍为乐视网实际控制人。
而乐视致新则引入乐然投资和华夏人寿两名投资者，其中乐然投资以人民币14.3亿元认购乐视致新新增注册资本12,633,573元，华夏人寿以人民币4亿元认购乐视致新新增注册资本3,533,867元。该轮融资完成后，乐视致新具体的股权结构如下：
宁波杭州湾新区乐然投资管理合伙企业（有限合伙）为乐视的关联企业，资料显示，乐然投资管理合伙企业成立于2016年3月7日，合伙人有4位，分别是临汾市投资集团有限公司，乐视控股（北京）有限公司，乐投投资管理（宁波）有限公司，深圳英大资本管理有限公司。注册资本35.05万元，深圳英大持股57.06%；临汾市投资集团持股28.53%；乐视控股持股14.27%；乐投投资持股0.14%。
融创中国堪称房地产圈“并购之王”，即便在绿城、佳兆业这两笔未能完成的收购中，孙宏斌依然藉此在长三角、珠三角站稳脚跟。从过去的5大城市到如今的8大区域，融创扩张最主要的方式就是并购。
此前融创中国开启了买买买模式，138亿元买入融科置地，40亿元买入金科，30亿元买入链家，过去四个多月，孙宏斌让融创中国在中国内地资本市场花掉至少200亿元，加上此次的150亿元，融创中国投资内地资本市场的额度已经接近400亿元。
此前2016年11月6日，乐视控股CEO贾跃亭发出内部信承认遭遇资金问题，并承诺在3-4个月内解决这一问题。
接着2016年12月7日，乐视网开始停牌。此后的12月28日，处在停牌期的乐视网发布公告，称公司联合贾跃亭、乐视控股，已与战略投资者签署了《战略合作框架协议》，“对本次战略合作范围、合作方式、投资规模等要素进行了协议约定，并且战略投资者支付了一定数额的诚意金，本次重大事项涉及交易规模预计超过100亿元”。
中金首席策略师王汉锋对此点评称，乐视网目前获得融资的消息，对于乐视网本身应该是偏积极的，至少可以缓解当前的现金流压力，而后续这些资金能否彻底解决乐视网面临的问题则是另一个需要继续关注的话题。另外，乐视网短期压力的缓解，对于普遍面临回调压力的以创业板为代表的高估值中小市值公司也无疑算是一个积极的消息。因此，乐视获得融资短期对于缓解创业板的担忧有一定的帮助，短线不排除创业板借此消息在前期持续回调之后出现一定反弹的可能性。
孙宏斌为何独爱乐视这三块业务？
在整个乐视业务中，乐视网是上市体系，其全资持有乐视财富、乐视新媒体文化、乐视流媒体广告、花儿影视；另外，其控股乐视致新(内含超级电视)、乐视云计算、乐视网文化发展。至于未上市业务，则包括了乐视影业、乐视体育、乐视移动(手机)、互联网金融和乐视汽车。
对于在并购领域已经轻车熟路的融创中国来说，避开盈利前景不确定的非上市板块，选择乐视变现前景最为确定的板块是最佳选择。
有乐视人士表示，“这其中，最值钱的业务是提前布局了很多年的乐视视频，而最具备变现能力和潜力的是乐视超级电视，包括里面的广告。”2016年乐视网半年报显示，在100.63亿营收中，广告业务收入为15.60亿，同比增长50.84%。
而乐视致新虽然在2016年上半年的营业收入为74.61亿元，亏损为5687.34万元。但根据贾跃亭和乐视致新总裁梁军的介绍，作为乐视生态中的最优资产，乐视致新将在2017年实现扭亏为盈，并在2018年-2019年实现盈利到大规模盈利。
熟悉融创的人士也表示，“在股价低时收，比较划算，符合孙宏斌的性格和眼光。长期看乐视网股价会增值，再就是投资的内容也在赚钱。投的都是造血板块。”
从2016年12月7日起，乐视网停牌已超过一个月。按停牌当日股价35.80元计算，乐视网总市值为709.44亿元。根据2016年9月30日公开数据，大股东贾跃亭持股比例为34.46%。剩余股东持股比例均未超过4%。而2016年三季报显示，其持有股份中有5.71亿股被质押，占到其持股总数的83.7%。
融创为何跨界投乐视？
从融创此前的并购方式看，孙宏斌通常要对企业有一定把控能力，融创不排除进入董事会的可能。融创中国2016年销售金额为1553.1亿元，在机构排行榜上排名第七。融创半年报显示，至6月30日有401亿现金储备在手。
乐视表示，本次战略投资乐视的终极意义在于，市场极度关心的乐视资金链问题将一次性被破解。融创中国的出手，将让乐视的上市公司和整个乐视生态体系均得到充足资金灌溉。
众所周知，乐视“万事俱备、只欠资金”，乐视的生态经济理论、生态战略、商业模式，产品力、品牌力、研发力、销售力，以及最终形成生态力，无论是在中国还是美国市场，均成为互联网及科技行业热议和模仿的对象。特别是近期乐视战略伙伴FF在美国发布了首款量产车FF91，它不仅颠覆了人们对于传统汽车的认知，并且直接挑战了全球科技的最前沿。很显然乐视和很多聚焦现在的公司已不在一维度。也就是说，乐视很有可能借助本次战略合作，在中美市场成功甩开BAT，实现其成为全球化世界级企业的梦想。
同样，对于融创中国来说，布局乐视无疑将助其成为一个集地产、娱乐、传媒、影视、智能终端于一身的大型商业帝国。通过入局乐视，它不仅将拿到进入互联网领域的入场券，同时将为其未来五年寻找到新的增长点。更值得一提的是，融创中国此次颇具远见和前瞻的投资将助其获得超额收益，就如资深业内人士评价的那样，假如乐视成功，融创中国不仅仅将赢得一部分钱，而是赢得市场所有的钱。
投资乐视会否拖垮激进的融创？
而也有市场观点表示，融创本身的财务状况也不容乐观，投资乐视是否会拖垮激进的融创？
中银国际证券在此前的一份研报中指出，由于融创中国在2016年行业过热情况下激进收购，对其保持谨慎态度。根据测算，公司的净负债比率将在2016年底达到至少170%。此外，公司新收购项目的毛利率相对较低，处在百分之十几的偏低水平。尽管合约销售情况乐观，但因为毛利率偏低和财务成本较高所导致的较低回报率，会使得公司的净资产增长也低于预期。预计2016年毛利率也将保持在百分之十几的低位，2016年核心利润将同比下降30%。
此外，国内融资渠道的收紧也将使融创中国面临更多压力。无论采取何种估值方式，融创中国在所有港股同业公司中都是估值最高的。目前公司2016年预测市净率为1.1倍，高于中国海外发展公司和华润置地的1.0倍；公司2017年预测市盈率为13.8倍，比所有港股上市的可比大型公司都高，且高于中国海外发展的6.4倍和华润置地的6.6倍。
2017年预测派息率为1.4%，低于中国海外发展公司的3.0%和华润置地的3.3%。考虑到公司的净负债还在增长，且利润率和净资产收益率都在恶化，公司目前的估值过高。重申卖出评级，目标价维持4.77港币不变。
