3月28日，沪指跌0.19%，深证成指跌0.72%，创业板指跌1.2%。盘面上，酿酒行业板块涨1.85%；个股方面，海南椰岛、百润股份等均有不同程度上涨。
国泰君安证券认为白酒板块逐步回归业绩，复苏趋势延续。1）2022年白酒数据出炉，延续结构集中。近期中国酒业协会公布2022年白酒产业情况，2022年规模以上白酒企业963家，其中亏损企业 169 个、企业亏损面为17.6%，产量671.2万千升、同比-5.6%，销售收入6626.5亿元、同比+9.6%，利润总额2201.7亿元、同比+29.4%。2）渠道保持良性，Q1预期平稳。随着白酒动销逐步进入平稳运行阶段，渠道库存整体保持良性区间，目前逐步进入到控货挺价阶段。随着舍得交出白酒行业首份年报，目前市场关注点也逐步回归业绩，且市场对于Q1预期逐步清晰，高端整体业绩韧性较强，预计茅台16%/17%，五粮液13%/15%，老窖18%/22%，次高端呈现出分化与承压、静待进一步改善，汾酒18%/20%、舍得收入持平、酒鬼双位数下滑，地产酒增长中枢保持在20-25%之间，古井22%/25%，迎驾23%/26%，今世缘26%/25%，洋河16%/17%。
展望后续，全年白酒复苏趋势确定，从节奏来看春节经历第一波需求复苏后，国泰君安证券认为五一及端午有望迎来第二波需求加速上升期，终端复苏的同时有望迎来批价上行并顺势传导至报表基本面。高端与区域酒复苏先行、韧性较强，而随着经济复苏与场景恢复延续次高端向上弹性将进一步凸显。白酒经历春节前后高端及地产酒动销加速，节后次高端动销改善期，逐步过渡到注重业绩期，4月糖酒会有望形成边际催化，继续配置确定性标的及边际改善次高端，低估值及确定性标的：五粮液、迎驾贡酒、今世缘、洋河股份、贵州茅台、古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒等；次高端及边际改善标的推荐舍得酒业、酒鬼酒、老白干酒、伊力特等。
