借“中博会”东风，全国第一支面向山西企业投资的“晋商基金”成为业界关注焦点。9月27日，“中博会”第二天。“晋商基金”发起人张琦女士在山西的投资项目正式签订。

山西籍企业家张琦此次以双重身份回到家乡参加“中博会”：一个是深圳市诺亚信创业投资管理有限公司董事长，一个是深圳山西商会常务理事。前一身份让她对山西企业在资本市场的成长感
触颇多，后一身份更令她坚信，把精力放在山西是件非常有意义的事情。

深圳山西商会秘书长李小兵告诉记者，深圳的山西企业家大多集中于金融、制药、物流、电子、通讯等行业，深圳山西商会目前已拥有企业会员442家、个人会员2594个。最近几年，深圳的晋商在PE(私募股权基金)和VC(风险投资)领域的发展逐渐令人侧目。

亮相此次“中博会”的全国第一支面向山西企业投资的“晋商基金”，就是个很好的例子。

国内首支专投山西基金

开始关注山西企业和企业家时，张琦发现，资本市场很少能见到晋商的身影。相反，更多的山西商人出去后，要么把钱存在银行不进行投资，要么就是置业买房子。

与更多的山西企业接触后，张琦认为，晋商的诚信精神并没有丢掉，但创新精神似乎跟不上。在当下全新的商业环境中，很多山西企业依旧内敛、含蓄和保守，对于一些新的资本运作领域，大多不去关注。

“我觉得这几年山西在上市资本市场中走得比较慢。”张琦告诉记者，去年山西省经济转型综合配套改革试验区获批后，从省市到各个区县都开始重视非煤经济的发展。汇聚了中小板和创业板的深圳地处经济前沿阵地，而她一直从事资本领域创投，所以就萌生了成立晋商基金的打算。

晋商基金是由深圳市诺亚信创业投资管理有限公司发起设立的有限合伙制私募股权基金。主要针对山西地区高成长、创新型的未上市企业的股权，并通过在境内外上市、并购、回赎或股权转让等方式退出，实现基金投资人权益的保值、增值。

晋商基金虽然成立只有短短几个月，但张琦早在去年就开始对山西市场进行考察，并陆续接触了一些项目，后来又与政府、证监局不断接触探讨合作模式，并得到了鼓励和支持。

晋商基金最明显的特征就是“国内第一支专投山西的基金”。张琦说，与普通PE(私募股权基金)不同的是，晋商基金更倾向于对企业的深化管理和后期增值服务。但是，做这样的业务往往 “出力不讨好”。因为要花费太多的精力，却没有多大的利润回报，所以很多PE不愿意或者不屑去做。“大多数PE希望尽快把钱投出去，然后尽快收回利润。”她说，“但我们还是更愿意与企业共同成长。因为一个成功的企业或者发展到一定阶段的企业，其实并不是仅需要钱。”

2007年，山西一家企业筹谋上市，因为没有保贷或券商愿意先进行服务，最终无奈走了许多弯路。现在，晋商基金开始接手运作这个项目，“我们先做该企业的上市协调人，在没有专业机构进入之前，从券商、律师、会计师到投资人，我们帮助其组建上市中介机构的整个班子。”张琦说，这样一来，他们就相当于兼具了协调人和投资人的角色。

正是因为上述项目以及对晋商基金运作模式的认可，才促成了诺亚信创业投资管理有限公司与山西省科技基金发展总公司的合作。山西省科技基金发展总公司成立于1993年，是一家专门从事促进本省科技成果转化工作的国有投资公司，也是国内最早运用政府资金进行创业风险投资实践的机构之一。

今年8月11日，山西省科技基金发展总公司与诺亚信创业投资管理有限公司就基金合作事宜达成共识。在山西合作成立新的民营控股创投管理公司，总投资两个亿，前者占60%股份，后者占40%股份。张琦告诉记者，这也是山西省科技厅做的第一支实质性的合作基金。

山西人投山西

晋商基金的另一个特色是“山西人投山西”。张琦说，“全国的PE很多，但我们希望晋商基金主要应针对山西企业做一些贡献。在外的山西籍企业家更有家乡情结，社会责任感也更强一些，非常希望山西的企业尽快地发展起来。”

在晋商基金中，张琦是一个发起人和号召人，在她的鼓动下，晋商基金聚集了众多香港、深圳等地的晋商，包括一些非常出色的券商、投资人、律师和会计师。“其实深圳很多山西籍企业家都有这样的想法，我只不过是起了一个带动与联合的作用。”她说。

与传统晋商的影响力相比，当代新晋商在利用资本市场方面则稚嫩许多。眼下的山西上市公司中，国有企业占多数，令新晋商多少有些尴尬。与全国中小企业发展所遇到的难题一样，山西中小企业也面临着融资难的困境。

也正因此，张琦认为，他们要做的不仅是投资，还要呼吁和带动，让晋商基金成为一种引导力量，吸引更多的人关注中小企业的发展，“因为中小企业对山西的经济增长和结构调整是非常有帮助的。”

“中博会”开幕前一天，太原市企业上市办公室发布消息称，太原市将对引进私募股权投资基金从税收返还、政府扶持、资金奖励等几方面提供一系列优惠政策和支持，私募股权投资基金若能辅助企业成功上市还能获得奖金。

目前，太原市已筛选出可供私募股权投资的相关企业30余家，涉及新能源、新材料、信息技术、装备制造等多个行业。其中，多家企业的年增长率都在100%以上，且大多拥有自己的技术优势，在行业中具有一定的知名度和影响力，具备投资价值。

事实上，张琦也在不断地接触一些企业。一年前，她发现山西一些企业对上市的社会意义理解得不够透彻。为此，张琦不得不反复向他们解释，为什么要上市，上市的重要性，对企业家的意义和作用等等。山西企业家在思想意识层面开始有了革新和转变。今年8月份，张琦回老家孝义市探亲时，得知一个煤焦老板开始做新能源和生态农业，这令她感到很兴奋。

现在，晋商基金已经在山西投资了两家企业，一个是新能源，一个是有机化工。张琦说，她与这两家企业已经接触了一年多，都是非常优秀的企业。“我希望还能多找一些山西的好企业，帮助它们更快地成长，然后尽快将其推向资本市场。”

按照张琦的计划，她打算尽快落实此次项目投资，并成功运作上市，然后启动第二期基金投资，期待山西能出现更多的本土上市公司。“当然，上市也并不是企业发展的单一目的，因为有的企业适合上市，有的企业则更适合被上市公司兼并。”张琦向记者透露，以后她可能还会在山西运作一些产业联盟和针对创业型企业的企业孵化器。

商会平台架通晋深两地合作桥梁

“晋商基金的成立离不开商会的支持。”张琦说，起初她并未打算将这个基金做成晋商基金。加入深圳山西商会后，她结识了很多朋友，经过不断的交流，她认为应该带动大家一起来做这样的事。

在兰州读大学的张琦毕业后就去了深圳。此后的十多年，她先后在深圳和香港的两家上市公司从事管理运营、财务管理及融资工作，这也为她后来的创业积累了丰富的上市企业财务运营及企业管理经验。

从香港的上市公司出来后，张琦开始创业，并成立了自己的贸易公司。“那个时候还是当玩儿一样，并没有真正去做。”张琦说，她真正起家是2007年之后成立的担保公司。现在，张琦已经把当初的小公司发展成为深圳市诺亚信企业集团，下属融资担保有限公司、创业投资管理有限公司、晋商基金、地产和文化投资管理有限公司等5家公司。

去年5月份，张琦加入深圳山西商会，并担任常务理事。在她看来，商会对深圳的山西企业和企业家起了很大的作用。“它为大家提供了一个交流的桥梁和纽带。要不是这个商会，我在深圳的十多年，可能没机会认识这么多山西人。”

深圳山西商会会长聂存良认为，在各地的山西商会是较好的合作“细胞”，商会成员在各地都有一定的实力，如果真正将其组织好，会发挥很好的作用。聂存良表示，晋深两地应该经常对话，办一些专门性的论坛，在沟通的基础上，在新理念、新技术等方面形成共识。

山西以晋商的票号名扬天下，深圳目前拥有最为发达的银行系统，包括证券行业，资金的储备量非常大。虽然数百年来的形势不同，但大体相似，这些资金都需要有流通和增值的渠道。有了信息链、资金链，好的项目就能快速发展。

“深圳是一个极具创新精神的城市，也是一个比较成熟的资本市场，非常注重中小企业的成长。”张琦认为，深圳在政策制定、外向经济、思想观念等方面都可以为山西提供不少可借鉴的经验。

在不断与山西企业和政府的接触中，张琦发现，对于招商引资，一些地方政府非常务实。“山西经济发展的基底还是不错的，比如装备制造、煤化工延伸等。其实山西不乏一些优秀的企业，它们在技术、市场和产品等方面确实做得不错，但是在企业的财务管理和法律规范化、企业的宣传以及资本市场运作等方面还不够完善，特别是在思想理念方面，需要有一个革新。”张琦说。

在聂存良看来，“晋商的名气很大，但辉煌已成过去。与其他商帮与各地的企业相比，目前的差距仍然很大，需要踏踏实实、一步一步去做，这样才有可能走上再次辉煌的道路。”